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前沿拓展：

在市場(chǎng)的“磨底時(shí)期”，風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，想“精準(zhǔn)抄底”更非易事，越來越多的投資者逐漸將目光從單一投資對(duì)象轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)配置上，力求兼顧投資目標(biāo)與控制波動(dòng)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主馬科維茲曾說：“資產(chǎn)配置是資本市場(chǎng)上唯一的免費(fèi)午餐?！蓖瑫r(shí)配置相關(guān)性較弱的債券、股票等大類資產(chǎn)，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上有利于控制整體組合的投資波動(dòng)。

對(duì)于普通投資者而言，高效打理個(gè)人或家庭財(cái)富，選擇合適的基金進(jìn)行股債等資產(chǎn)“一站式配齊”是值得考慮的選擇。資產(chǎn)配置中，債券與股票可謂一組的“黃金搭檔”，經(jīng)常呈現(xiàn)出“你高我低”的蹺蹺板效應(yīng)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2011至2021年，滬深300指數(shù)和中證全債指數(shù)的年漲跌幅呈現(xiàn)了一定的“你高我低”走勢(shì)。在行情震蕩時(shí)，以債股進(jìn)行資產(chǎn)配置，一方面以債券力爭(zhēng)控制整體投資的波動(dòng)，另一方面在時(shí)間中力求股票的收益彈性。

數(shù)據(jù)來源：WIND，2011/01/012021/12/31，基金指數(shù)表現(xiàn)不代表個(gè)別基金表現(xiàn)，歷史業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，基金收益有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

正在發(fā)行中的興證全球興?；旌匣?，同時(shí)投資債券、股票、可轉(zhuǎn)債等多種資產(chǎn)（股票投資比例050%，不含50%），力爭(zhēng)通過“一基配置多資產(chǎn)”創(chuàng)造債股搭配的“1+1>2”效應(yīng)，追求收益彈性和風(fēng)險(xiǎn)控制的長(zhǎng)期平衡，力求為有資產(chǎn)配置需求的投資者帶來更佳的持有體驗(yàn)。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，以債股搭配的平衡混合型基金指數(shù)、偏債基金指數(shù)為例，近10年兩大指數(shù)分別取得了108.54%和98.84%的累計(jì)收益率，分別跑贏同期滬深300指數(shù)41個(gè)和31個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，2012/3/312022/3/31。平衡混合型基金指數(shù)代碼：885002.WI，偏債混合型基金指數(shù)代碼：885003.WI?；鹬笖?shù)表現(xiàn)不代表個(gè)別基金表現(xiàn)，不構(gòu)成投資策略建議，不代表收益承諾和保證。投資者投資本基金時(shí)請(qǐng)認(rèn)真了解本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征。歷史業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

將資產(chǎn)買入后，并非一成不變，投資者可適時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)“再平衡”。所謂“再平衡”，指的是根據(jù)市場(chǎng)行情變化，及時(shí)反向調(diào)倉(cāng)、進(jìn)而維持債券和股票倉(cāng)位的動(dòng)態(tài)平衡。例如股市大漲時(shí)，適時(shí)賣出相對(duì)高估的股票；反之，當(dāng)債券超出預(yù)期價(jià)格，則賣出債券，讓整體的股債倉(cāng)位保持在目標(biāo)水平。興證全球興裕混合基金擬任基金經(jīng)理陳紅是這一投資方法的多年踐行者。

陳紅現(xiàn)任興證全球基金固收部副總監(jiān)、投資經(jīng)理、基金經(jīng)理。在日常投資中，“平衡感”是她經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的詞匯，從組合再平衡的角度來看，不斷對(duì)組合內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行比較、配置進(jìn)行再平衡，能夠有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)分散化配置，從而有助于對(duì)組合波動(dòng)的控制。

擁有16年資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，陳紅對(duì)大類資產(chǎn)配置具有較深刻的理解，靈活結(jié)合自上而下的宏觀判斷和自下而上的個(gè)券個(gè)股選擇，力求捕捉高性價(jià)比、吸引力強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)，并不斷平衡組合，力爭(zhēng)“為產(chǎn)品賦予生命力”。

從業(yè)以來，陳紅歷經(jīng)產(chǎn)品研究、保險(xiǎn)投資、專戶投資領(lǐng)域，曾管理固收、固收增強(qiáng)、可轉(zhuǎn)債、可交債等多類專戶，擁有豐富的組合配置投資經(jīng)驗(yàn)。管理專戶期間規(guī)模管理半徑近120億元，深得機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可。截至2022年一季度末，擬任基金經(jīng)理陳紅在管公募基金產(chǎn)品興全匯吉基金成立以來業(yè)績(jī)亦居同期同類產(chǎn)品前3（A類3/29，C類1/12，銀河數(shù)據(jù)，2021/02/092022/03/31），超越同期基準(zhǔn)約15個(gè)百分點(diǎn)。

管理專戶數(shù)據(jù)來源：興證全球基金，截至2020/12/31。目前陳紅未管理專戶產(chǎn)品。基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：基金2022年1季報(bào)，復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率，截至2022/3/31。排名數(shù)據(jù)來源：銀河數(shù)據(jù)、興證全球基金，截至2022/3/31?；痤愋停恒y河數(shù)據(jù)分類：興全匯吉基金A同類為股債平衡型基金（A類），興全匯吉基金C同類為股債平衡型基金（非A類）；興全匯虹基金A同類為偏債型基金（A類），興全匯虹基金C同類為偏債型基金（非A類）。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)或擬任基金經(jīng)理曾管理的其他組合的業(yè)績(jī)不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。由于篇幅限制，基金經(jīng)理陳紅投研經(jīng)理、產(chǎn)品完整業(yè)績(jī)及風(fēng)險(xiǎn)提示參見文末風(fēng)險(xiǎn)提示，此處不予詳細(xì)列示。

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，談及2022年后市觀點(diǎn)，陳紅認(rèn)為：從宏觀看，2022年仍面臨較為復(fù)雜的海內(nèi)外環(huán)境：國(guó)際環(huán)境變幻莫測(cè)；國(guó)內(nèi)疫情存不確定性，服務(wù)業(yè)受沖擊較大，未來穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用仍是政策方向。股票方面，受制于利率上行，股票估值或仍有壓縮空間；企業(yè)盈利逐季下行，漸往上游集中，仍需靜待企業(yè)盈利觸底回升。整體不宜激進(jìn)，適當(dāng)均衡配置，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。債券方面，全球通脹上行，美國(guó)核心CPI創(chuàng)40年新高，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升，美聯(lián)儲(chǔ)縮表概率加大，美債利率或?qū)⒗^續(xù)上行。由于中美利差出現(xiàn)倒掛，國(guó)內(nèi)債券仍面臨壓力。轉(zhuǎn)債整體估值處于歷史高位，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率仍處于高位，存在壓縮空間；同時(shí)債券收益率對(duì)轉(zhuǎn)債估值形成壓制，整體仍然以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。2022年搭建組合將適度分散，自下而上精選個(gè)券。

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)中基金的管理，陳紅表示會(huì)持續(xù)尋找具有性價(jià)比的資產(chǎn)，她表示：“對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)，去年2月上證指數(shù)‘見頂’至今尚未出現(xiàn)新高，但許多基金依然可以取得正收益。市場(chǎng)見頂或見底，都需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的過程。我們要做的是一步一個(gè)腳印，努力積小勝，為大勝?！?/p>

興證全球基金成立于2003年，過往10年維度股債投資能力分列行業(yè)第3、第4（3/66，4/35，銀河數(shù)據(jù)，截至2022/03/31），固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)管理公募基金總規(guī)模達(dá)3786億元，2021年9月獲得“固定收益投資金牛基金公司”大獎(jiǎng)。

（管理規(guī)模數(shù)據(jù)來源：興證全球基金、基金2022年一季報(bào)，截至2022/03/31；金牛數(shù)據(jù)來源：《中國(guó)證券報(bào)》，興證全球基金2021年9月獲“固定收益投資金?；鸸尽豹?jiǎng)。歷史業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。）

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