片仔癀史上最大漲價(jià)來(lái)襲！“一字板”能解決多大問(wèn)題？

片仔癀史上最大漲價(jià)來(lái)襲！“一字板”能解決多大問(wèn)題？

文|儲(chǔ)燕 出品|天下財(cái)?shù)?/p>

該來(lái)的還是來(lái)了。

時(shí)隔3年，片仔癀再次發(fā)布主要產(chǎn)品漲價(jià)公告。

自5月6日起，片仔癀（600436.SH）主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格從590元/粒上調(diào)到760元/粒（漲幅約29%），供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒；海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。

片仔癀主導(dǎo)產(chǎn)品漲價(jià)

來(lái)源：片仔癀公告

消息公布后，公司股價(jià)“一字板”漲停，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注和爭(zhēng)議。

即使有這個(gè)漲停板，以及其后兩天高位震蕩，片仔癀5月10日的股價(jià)309元/股，仍然比今年1月份的高點(diǎn)330元/股低一些。而往更早些看，目前股價(jià)比2021年的高點(diǎn)490元/股更是低很多。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俨顝?qiáng)人意

受片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因，漲價(jià)也有些不得已而為之。

但此次漲價(jià)，也是片仔癀產(chǎn)品漲幅最大的一次，所以格外吸引眼球。片仔癀錠劑上次漲價(jià)是2020年1月20日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)從530元/粒上調(diào)至590元/粒（漲幅11%），供應(yīng)價(jià)格上調(diào)約40元/粒；外銷供應(yīng)價(jià)格上調(diào)約5.8美元/粒。

民生證券研究顯示，20052020年，片仔癀錠劑零售價(jià)格從130元/粒逐步上提至590元/粒，年復(fù)合提價(jià)11%。

看上去，作為“藥茅”的片仔癀，似乎也有漲價(jià)的底氣。

一方面，片仔癀處方及工藝為國(guó)家秘密，2002年片仔癀系列藥品被國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局認(rèn)定為原產(chǎn)地標(biāo)記保護(hù)產(chǎn)品。

另一方面，片仔癀的用料包括麝香、牛黃、蛇膽和三七等四味珍貴中藥。

2005年，國(guó)家有關(guān)部門為保護(hù)野生麝資源，僅準(zhǔn)許片仔癀等少數(shù)幾個(gè)傳統(tǒng)名貴中藥品種繼續(xù)使用天然麝香。

而醫(yī)用麝香采用配給制，在每年500kg的麝香國(guó)家供給中，片仔癀配額占比約為50%。

漲價(jià)得到部分機(jī)構(gòu)認(rèn)可，比如，東吳證券研究報(bào)告表示，“作為名貴中藥的龍頭，價(jià)格的提升一方面彰顯產(chǎn)品力和品牌力，另一方面也有望帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性，有效對(duì)沖成本上升帶來(lái)的利潤(rùn)壓力。傳統(tǒng)品牌中藥消費(fèi)者認(rèn)可度較高，具備量?jī)r(jià)齊升的空間”。

盡管如此，片仔癀漲價(jià)仍引起諸多爭(zhēng)議。

比如，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，創(chuàng)新高的售價(jià)和漲幅，已經(jīng)讓片仔癀錠劑成為“奢侈品”，每粒藥品的價(jià)格相當(dāng)于1.68克黃金（5月10日的金價(jià)為453元/克）。

更值得注意的是，產(chǎn)品漲價(jià)背后，折射出片仔癀業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽默F(xiàn)實(shí)。

片仔癀2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約87億元，同比增長(zhǎng)約8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約25億元，同比增長(zhǎng)約2%。

片仔癀2022年業(yè)績(jī)

來(lái)源：片仔癀2022年報(bào)

20152021年，片仔癀營(yíng)業(yè)收入增幅除2020年為約14%外，其他年份皆保持著20%以上的增速，2017年更是達(dá)到約61%。

過(guò)去，片仔癀凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)也毫不遜色。

2015年以來(lái)，凈利潤(rùn)增速皆高于2022年，且有3年增速在40%以上，有2年增速20%以上，整體保持較高增速。

片仔癀近幾年業(yè)績(jī)?cè)鏊?/p>

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

與此前的表現(xiàn)相比，片仔癀2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨顝?qiáng)人意。這也是為什么片仔癀股價(jià)已經(jīng)疲軟有時(shí)的原因之一。

股價(jià)下跌公募出走

片仔癀由成立于1956年的漳州制藥廠在1999年改制創(chuàng)立，并于2003年6月登陸資本市場(chǎng)。

上市之后的片仔癀剛開始并未得到資本市場(chǎng)多大追捧，股價(jià)七八年未有大的變化。

直到2010年，股價(jià)開始攀爬，到2011年終于突破10元/股，之后的股價(jià)便“勢(shì)如破竹”，在2018年6月突破100元/股。

2020年開始，片仔癀的股價(jià)更是如同坐上火箭，直接從2019年12月31日收盤的107元/股攀升至年中最高491元/股，創(chuàng)下公司股價(jià)最高紀(jì)錄。

然而，2022年后，股價(jià)便開始震蕩下跌，到漲價(jià)公告發(fā)布前的2023年5月5日收盤，約274元/股，較最高點(diǎn)跌去約52%。

片仔癀上市之后的股價(jià)走勢(shì)

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

前幾年，片仔癀股價(jià)逐步攀升背后，是公募基金的青睞。

東方財(cái)富Choice金融終端顯示，自2021年以來(lái)，公募基金持有片仔癀股票的占比呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)。

公募基金對(duì)片仔癀的持倉(cāng)情況

來(lái)源：東方財(cái)富Choice金融終端

2020年一季度，片仔癀前十大股東中，僅有匯添富價(jià)值精選混合1只公募，持有220萬(wàn)股，占總股本的比例為0.36%。此后便不斷有公募涌入片仔癀前十大股東，持有股數(shù)也越來(lái)越多。

這種情況在2021年末達(dá)到頂峰。

片仔癀年報(bào)顯示，截至2021年末，就有5只基金進(jìn)入其前十大股東行列。

分別為：中歐醫(yī)療健康混合、銀華富裕主題混合、上證50交易型開放式指數(shù)、匯添富消費(fèi)行業(yè)混合、廣發(fā)醫(yī)療保健股票，分別持有786萬(wàn)股、423萬(wàn)股、255萬(wàn)股、200萬(wàn)股、136萬(wàn)股。

上述5只基金合計(jì)約持有片仔癀1802萬(wàn)股，約占總股本的3%。

片仔癀2021年末前十大股東

來(lái)源：萬(wàn)得股票

這種情況也在2021年盛極而衰。進(jìn)入2022年以后，伴隨片仔癀股價(jià)震蕩下跌的是，公募基金也選擇“用腳投票”，2022年三季度開始，僅有“公募一姐”葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合還在前十大股東行列。

當(dāng)然，市場(chǎng)上對(duì)于葛蘭的議論“你懂的”。

截至2022年三季度末、2022年末、2023年一季度末，中歐醫(yī)療健康混合分別持有片仔癀739萬(wàn)股、817萬(wàn)股、812萬(wàn)股，分別占公司總股本的1.23%、1.35%、1.35%，片仔癀也一直在該基金的前十大重倉(cāng)行列。

不出意外的是，中歐醫(yī)療健康混合2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也灰頭土臉，年度收益率為23%，同類排名1569 | 3548。

中歐醫(yī)療健康混合年度表現(xiàn)

來(lái)源：天天基金網(wǎng)

片仔癀2022年股價(jià)下跌的同時(shí)，公司高層也在頻繁調(diào)整。

高層震蕩面對(duì)考題

2022年6月，片仔癀發(fā)布公告稱，林柳強(qiáng)、陳紀(jì)鵬因工作調(diào)整分別辭去董事、董事（董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理）職務(wù)。

片仔癀高層變動(dòng)公告

來(lái)源：片仔癀公告

監(jiān)事（監(jiān)事會(huì)主席）洪東明，監(jiān)事何建國(guó)、吳小華皆因工作調(diào)整原因分別辭去相應(yīng)職務(wù)。與此同時(shí)，洪緋也由片仔癀總工程師變?yōu)楦笨偨?jīng)理。

這種情況并不偶然，片仔癀在2021年曾兩度換帥。

2021年4月，在片仔癀任職七年之久的董事長(zhǎng)劉建順因個(gè)人身體原因提前退休，由潘杰接任董事長(zhǎng)。

片仔癀原董事長(zhǎng)劉建順辭職

來(lái)源：片仔癀公告

劉建順開始在片仔癀任職的2014年，正是公司發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型時(shí)期，其提出“一核兩翼”的大健康戰(zhàn)略，由中成藥制造企業(yè)轉(zhuǎn)向大健康企業(yè)，并對(duì)銷售策略、產(chǎn)品布局等多領(lǐng)域進(jìn)行了拓展調(diào)整。

劉建順任職期間，片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)焖侔l(fā)展，營(yíng)業(yè)收入從2013年的14億元增長(zhǎng)至2020年的65億元，增幅達(dá)到364%。

2021年12月，片仔癀再次發(fā)布公告，上任僅8個(gè)月的潘杰因工作調(diào)整辭去了董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)下屬專門委員會(huì)委員等職務(wù)，并由林緯奇接任。

片仔癀原董事長(zhǎng)潘杰辭職

來(lái)源：片仔癀公告

2021年，片仔癀的發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整至“多核驅(qū)動(dòng)，雙向發(fā)展”，即做優(yōu)片仔癀，做大片仔癀牌安宮牛黃丸，做強(qiáng)片仔癀化妝品。

然而，片仔癀化妝品目前卻并未展現(xiàn)強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

2022年，片仔癀化妝品業(yè)營(yíng)業(yè)收入為6.34億元，同比下滑25%，毛利率也減少了6個(gè)百分點(diǎn)。

片仔癀2022年化妝品收入情況

來(lái)源：片仔癀2022年報(bào)

眼看著，林緯奇接任董事長(zhǎng)快一年半了。林緯奇上任的第一年，恰是片仔癀業(yè)績(jī)?cè)鏊俜αΦ囊荒?。今年，除了產(chǎn)品漲價(jià)之外，如何帶領(lǐng)片仔癀實(shí)現(xiàn)“多核驅(qū)動(dòng)，雙向發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)，成為擺在片仔癀領(lǐng)導(dǎo)層面前的考題。

END

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