美聯(lián)儲宣布暫停加息，釋放什么信號，對A股有何影響丨火線解讀

當?shù)貢r間9月20日，美聯(lián)儲最新的貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定9月放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%到5.50%之間。點陣圖顯示，美聯(lián)儲年內(nèi)將再加息一次，并可能在更高利率保持更長時間。

美聯(lián)儲當天還發(fā)布最新一期經(jīng)濟前景預(yù)期，將今明兩年美國經(jīng)濟增長預(yù)期分別上調(diào)至2.1%和1.5%，將今明兩年失業(yè)率預(yù)期分別下調(diào)至3.8%和4.1%。預(yù)計剔除食品和能源價格后的核心通脹率分別為3.7%和2.6%，仍高于2%的通脹目標。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在當天會后的發(fā)布會上表示，控制通脹“還有很長的路要走”，美聯(lián)儲將在接下來的時間內(nèi)關(guān)注高通脹給美國帶來的風險。

美聯(lián)儲年內(nèi)還會加息嗎？何時降息？

浙商證券指出，整體來看，本次議息會議中鮑威爾對年內(nèi)繼續(xù)留有加息余地、2024年降息預(yù)期仍然較為模糊以及承認中性利率可能有所上行的表態(tài)相較市場預(yù)期略顯鷹派。

中信證券指出，美聯(lián)儲9月議息會議維持利率不變，符合市場預(yù)期。點陣圖顯示美聯(lián)儲上調(diào)了2023年和2024年的經(jīng)濟增速預(yù)測，下調(diào)了失業(yè)率預(yù)測，同時縮減了明年降息預(yù)期。鮑威爾發(fā)言總體表現(xiàn)為中性。當前來看，美聯(lián)儲11月不加息的概率仍然較大，但首次降息或延后至明年下半年出現(xiàn)。

華西證券指出，這是美聯(lián)儲自去年3月開啟加息周期以來的第二次暫停加息（上次是今年6月），結(jié)合點陣圖判斷今年剩下的兩次議息會議（11月1日、12月13日）或仍有25%的加息可能。降息可能要等到明年下半年，降息幅度也低于此前市場預(yù)期，可能僅有50%。

中金公司指出，官員們大幅上調(diào)對今年GDP增長的預(yù)測，經(jīng)濟“軟著陸”或已成為其基準情形。這次會議還傳遞了一個重要信息，即美聯(lián)儲認為實際中性利率或已抬升，期限溢價擴大也推動了利率上漲。在多因素疊加下，美國利率或長時間停留高位，市場不宜再留戀終將過去的低利率時代。

通脹擔憂上升，警惕美股調(diào)整風險

華泰證券指出，經(jīng)濟預(yù)測顯示美聯(lián)儲委員對通脹上行風險的擔憂上升，對增長下行風險的擔憂下降。

華西證券指出，目前利率水平具有限制性，近期油價波動對通脹水平擾動較大，美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹可以有效打壓通脹預(yù)期。

招商證券認為，美聯(lián)儲表示軟著陸不是首要目標，意味著硬著陸風險（失業(yè)率大幅走高）出現(xiàn)前，美聯(lián)儲都會保持鷹派。也就是說，讓美聯(lián)儲徹底轉(zhuǎn)向鴿派，必須看到兩個結(jié)果：要么核心通脹大幅回落導(dǎo)致實際利率被動大幅抬升并對經(jīng)濟形成明顯約束；要么失業(yè)率快速走高，出現(xiàn)硬著陸信號。短期內(nèi)無論是否出現(xiàn)風險事件，美股進一步調(diào)整都將成為大概率。此外，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的前提是失業(yè)率上升或?qū)嶋H利率大幅被動走高，這也意味著美國經(jīng)濟面臨明顯的放緩風險，在經(jīng)濟下行風險暴露與聯(lián)儲貨幣政策支持不足的階段，美股的下行風險同樣不低。

對A股影響有限

方正證券指出，無論本次美聯(lián)儲的加息與否，對經(jīng)濟市場都只能產(chǎn)生短期的影響。如果加息，美國通脹得到抑制，但也會加劇美國銀行業(yè)風險的繼續(xù)釋放，美元指數(shù)走出一波沖高后回落的行情，國內(nèi)人民幣匯率短期承壓；若加息暫停，人民幣匯率壓力得到釋放，美元指數(shù)會有回落行情，通脹壓力仍舊存在，國內(nèi)資產(chǎn)價格回升利好A股。中長期來看，仍需耐心等待消費端拉動投資，只有量能重新釋放，大盤才能走出震蕩，強勢向上突破。

方正證券認為，目前，A股短期流動性仍然不足，A股市場的先行指標已創(chuàng)新低。外在因素對A股的影響已經(jīng)不大，對短期走勢有影響，但中長期還是要靠A股的內(nèi)生動力，量能不足仍然是大盤短期難以走強的主要因素。