茅臺酒提價20%后，貴州茅臺年報(bào)業(yè)績預(yù)告沒有驚喜

貴州茅臺（600519.SH）上調(diào)茅臺酒出廠價，對業(yè)績提升到底有多大？

2023年12月29日晚間，貴州茅臺發(fā)布了2023年全年業(yè)績預(yù)告。

據(jù)顯示，初步核算，2023 年度，公司生產(chǎn)茅臺酒基酒約 5.72 萬噸，系列酒基酒約 4.29 萬噸；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約 1495 億元（其中茅臺酒營業(yè)收入約 1258 億元，系列酒營業(yè)收入約 204 億元），同比增長約 17.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約 735 億元，同比增長約 17.2%。

從這看，17.2%的凈利潤增速，低于公司2023年前三季度19.09%的增速，也低于市場的預(yù)期。此前有部分券商認(rèn)為茅臺酒提價后，公司2023年凈利潤增速或可以達(dá)到18%以上，如國金證券預(yù)計(jì)可以達(dá)到18.3%，民生證券也預(yù)計(jì)可以達(dá)到19%。

第一財(cái)經(jīng)記者粗略計(jì)算，2023年第四季度，貴州茅臺歸屬于上市公司股東的凈利潤增速約12.6%，低于2022年第四季度增速，后者可以達(dá)到20.56%。

目前，貴州茅臺在公告中表示，上述生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)僅為初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)， 存在不確定性因素。

從2023年11月起，貴州茅臺正式上調(diào)了53度茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20％。這是時隔近六年后，公司再次上調(diào)出廠價，提價幅度超出市場預(yù)期。這波提價，53度茅臺酒（飛天、五星）出廠價格上調(diào)約200元/瓶，本次調(diào)整后出廠價格約1169元/瓶。

過去幾年，貴州茅臺一直在進(jìn)行渠道變革，通過提升直銷渠道收入來增厚業(yè)績，但該措施對業(yè)績拉動已有限。茅臺直銷渠道渠道收入正在逼近批發(fā)渠道收入。2023年前三季度，茅臺直銷渠道以及批發(fā)渠道收入分別是462.07億元、566.57億元，兩者相差104.5億元。

貴州茅臺通過上調(diào)茅臺酒出廠價而不上調(diào)市場指導(dǎo)價，相當(dāng)于直接向批發(fā)渠道要利潤，但這次提價效果，緣何未在2023年第四季度顯現(xiàn)呢？

有私募人士對第一財(cái)經(jīng)記者猜測稱，由于公司已完成2023年全年?duì)I收增長15%目標(biāo)，有可能公司會通過控制茅臺酒投放量等方式將部分利潤留到2024年來體現(xiàn)。

“目前公司有15%的增長，已符合我的預(yù)期了。茅臺酒提價效應(yīng)，預(yù)計(jì)會在2024年顯現(xiàn)。不過，由于茅臺對資本市場影響太大，我認(rèn)為公司也會均衡這幾年業(yè)績，不搞大起大落，傾向于維持穩(wěn)健增長。”另有茅臺投資者對第一財(cái)經(jīng)記者說。