谷歌推出多模態大模型Gemini，AMD最強AI芯片發布

（本文作者張夏為招商證券首席策略分析師）

近期市場交易熱點主要圍繞鋰電池、數據要素、人工智能展開。產業趨勢上，谷歌發布大模型Gemini，Gemini在多模態處理上表現出了強大的能力，并且在更復雜的推理上有著極大潛力。AMD推出MI300x加速器，有望對英偉達形成沖擊；政策端關注政治局會議政策信號，短期內聚焦五大邊際變化。

核心觀點

【市場交易熱點】近期市場交易熱點主要圍繞鋰電池、數據要素、人工智能展開。熱點一：鋰電池。從需求端看，在新能源汽車明年持續增長情況下，伴隨碳酸鋰價格越低，鋰電池未來需求得到一定保障。從庫存來看，當前上中下游企業庫存量處于低點，相關頭部企業補庫，低成本鋰礦企業盈利預測得到加強。期貨方面，本輪碳酸鋰價格的全線上漲可以理解為空頭離場以及現貨、期貨的基差修復。熱點二：數據要素。產業趨勢上，中國商品貿易領域完成首次數據確權，人民數據向小商品城集團頒發數據確權“三證”。隨著地方進程加快，能夠開放、敢開放、可以流通數據的公司有望第一輪受益。熱點三：人工智能。大模型方面，谷歌發布大模型Gemini。硬件方面，AMD推出MI300x加速器，有望對英偉達形成沖擊。人工智能進展將有效強化當前產業進展格局，同時對終端需求的促進作用將對部分行業周期反轉有積極意義，投資價值仍然凸顯。

【全球產業趨勢】產業趨勢一：谷歌發布多模態大模型Gemini，擁有強大性能。12月6日，谷歌宣布推出其認為規模最大、功能最強大的AI智能模型Gemini 1.0。Gemini 1.0將有三種不同的尺寸：Gemini Nano、Gemini Pro和Gemini Ultra。其中，Gemini Ultra適用于高度復雜的任務，目前還處于測試和完善階段，谷歌將向部分客戶、開發者、合作伙伴以及安全和責任專家提供使用，用以進行早期試驗并獲得反饋；Gemini Pro是適用于各種任務的最佳模型，用于Bard的升級；Gemini Nano則是端側設備上最高效的模型，能夠用以支持錄音軟件的“總結”和Gboard 的“智能回復”等功能。產業趨勢二：AMD最強AI芯片發布，或對英偉達形成挑戰。北京時間12月7日，AMD在Advancing AI大會上正式發布兩款AI芯片旗艦產品Instinct MI300X與MI300A，AI PC芯片銳龍8040系列移動處理器也同時發布。MI300X是專為生成式AI智能算力設計的數據中心GPU，正面對標英偉達H100；MI300A則是專為超級計算機設計的APU產品，APU為AMD在2011年提出的升級版CPU概念，其將CPU和GPU組合在同一個晶片上，以滿足超級計算機高性能計算的要求；銳龍8000 APU則面向客戶端和消費類PC設計，主要針對筆記本電腦細分市場。

【重要政策追蹤】政策端關注政治局會議政策信號，短期內聚焦五大邊際變化。上周政治局會議召開，定調明年政策走向：產業方面，“科技自立自強”戰略意義再次提高，“新型城鎮化”有望成為明年拉動投資和消費需求的主要抓手；“雙碳”/生態文明建設，時隔兩年再次提及；更多“增強經濟活力”政策的推出值得期待。除此之外，上周政策端主要有五個重要亮點：1）資本市場新規頻出，社?；鹜顿Y范圍與比例優化，長線資金入市有望提振資本市場；2）《空氣質量持續改善行動計劃》印發，能源結構有望優化；3）自動駕駛安全服務指南推出，汽車智能化加速滲透；4）融資支持進一步覆蓋至民營房企，金融支持房地產力度加大；5）數據要素多項政策催化，國家數據局局長再次表態，綜上，推薦關注新型城鎮化、公共數據、新能源/可再生能源、以及智能駕駛題材。

【重要資訊】經濟數據：12月8日美股盤前，美國勞工部公布的就業形勢報告顯示，美國11月季調后非農就業人口增加19.9萬人，強于市場預期的18萬人；美國11月失業率錄得3.7%，較10月的3.9%下降了0.2個百分點，市場先前預期該數據會維持不變；就業參與率超預期小幅上升0.1個百分點至62.8%，U6失業率降低0.2個百分點至7%，平均每周工時小幅升至34.4；11月平均時薪環比上漲0.4%，高于市場預期的0.3%和10月的0.2%，同比漲幅為4%，與預期一致，略低于10月的4.1%。SK海力士：全球第二大存儲芯片制造商韓國SK海力士公司12月7日表示，將成立一個名為AlInfra的新部門，負責人工智能(AI)半導體相關業務，這是該公司將更多地專注于高需求高端芯片的戰略的一部分。這個新部門將整合分散在公司內部的高帶寬內存(HBM)能力和功能，并將主導新一代HBM芯片等人工智能技術的發展，尋找和開發新市場。

【短期產業趨勢關注及建議】從短期角度，12月需要重點關注五大具備邊際改善的賽道：集成電路（設備、存儲、材料）、消費電子（鈦合金、OLED、MR）、數字經濟（數據要素）、汽車智能化（整車、自動駕駛）、機器人（零部件、減速器）。

【中長期產業趨勢關注及建議】從中長期角度，我們建議關注全球重視下碳中和全產業鏈崛起（光伏、風電、儲能、氫能等），電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加，以及數字經濟、人工智能、元宇宙、自主可控等產業趨勢。

【全球股市表現】上周全球股市跌多漲少，產業方面，A股漲幅較高的產業指數為：最小市值、萬得光模塊、鋰礦。板塊方面，電信服務、可選消費、公共事業表現較好，日常消費、材料、能源板塊表現差。過去一周大漲的200億美元以上市值公司中，可選消費、金融和信息技術公司居多；過去一周領跌的200億美元以上市值公司中，信息技術、可選消費、工業行業公司居多。

風險提示：宏觀經濟波動，主觀預判存在偏差，產業發展不及預期。