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中國互聯(lián)網金融洗牌2.0？

中國互聯(lián)網金融到了一個關鍵時刻。

7月6日深夜，杭州市公安局江干分局官方微博稱：對浙江佐助金融信息服務有限公司（網貸平臺“牛板金”）涉嫌非法吸收公眾存款案立案偵查。

這是網貸爆雷平臺的又一例。據(jù)網貸之家不完全統(tǒng)計，6月停業(yè)及問題平臺數(shù)量為80家，其中問題平臺63家。從6月19日至6月26日，僅僅一周的時間，全國就共有42家網貸平臺出現(xiàn)問題，5家國資系平臺清盤并提供兌付方案，一家跑路。

本輪網貸平臺爆雷風波，以交易規(guī)模達800億元，曾經一度被譽為民間四大高額返利平臺之一的唐小僧開始，廣受關注。唐小僧爆雷后，同是高返傭平臺的聯(lián)璧金融被立案調查。上市公司系P2P平臺信融財富因4000萬擔保代償款逾期，與上市公司步森股份陷入僵局。清華大學旗下P2P網貸平臺道口貸出現(xiàn)項目逾期。投融家疑似爆雷，投資人奔赴現(xiàn)場……

對于爆雷原因，網貸之家研究報告認為，在目前整個社會宏觀經濟不景氣、借款人逾期率上升、網貸備案延期、股市大跌以及整個市場資金流動性緊張的大環(huán)境下，6月問題平臺數(shù)量激增，導致行業(yè)一片恐慌。

某網貸平臺負責人趙平（化名）對時間財經表示，拋開資金池、自融、龐氏騙局、虛標等違法違規(guī)問題，按照目前網貸中介機構管理辦法，所有的平臺都對流動性風險沒有抵抗力。投資者對P2P平臺的信任沒那么強，一有風吹草動，出現(xiàn)擠兌，平臺就很容易出現(xiàn)流動性風險。

目前按照第三方統(tǒng)計有1800多家P2P平臺，但實際在運營的不到一半，很多都是僵尸平臺，留下一部分人清退項目。“網站掛在那兒，要么人走得差不多了，要不就是不開展業(yè)務了。”趙平稱。

但也有部分業(yè)內人士向時間財經表示，網貸行業(yè)沒有那么好，也沒有那么差，但是不確定性容易讓人產生恐慌。整個市場流動性趨緊，并呈現(xiàn)凈流出的狀態(tài)，股票、地產、理財市場整體以避險觀望情緒為主。這對互金行業(yè)整體也是沖擊，首先受影響的就是活期理財類平臺。

事實上，今年6月初，各地整治辦對轄區(qū)內網貸機構業(yè)務發(fā)展提出了新的規(guī)定，機構數(shù)量及業(yè)務規(guī)模應雙降。也就是“淘汰流動性差、實力弱的。熬過這段時間，留下的就是好平臺。”某互金平臺高管王來喜（化名）表示，目前監(jiān)管層也是在觀望，再拖一年時間，到時候視具體情況是否驗收。

并非都是壞消息，與爆雷潮同時出現(xiàn)地是互金平臺的融資熱。今年5月，P2P行業(yè)融資熱度開始回升，當月完成2例，融資總金額為2.6億元。但在6月，融資熱度大幅上升。當月，共發(fā)生6筆P2P平臺融資事件，總融資金額高達34.8億元（美元兌人民幣按1：6.5計算）。融資金額最大的是草根投資的23億元D輪融資，由洲際油氣領投。

7月初，金融科技平臺付融寶宣布達成B輪融資，榮獲萬家樂控股股東戰(zhàn)略投資8億元，目前雙方已簽署框架協(xié)議。

在行業(yè)的低估期，也有大量網貸平臺負責人站出來力挺行業(yè)發(fā)展。開鑫貸、信而富、懶財金服、團貸網、理財范、果樹財富等20家網貸平臺高管站出來，齊為網貸行業(yè)吶喊，給投資者注入信心。

備案延期，倒閉潮與融資熱并現(xiàn)，網貸行業(yè)正在進行一輪更激烈的洗牌。蘇寧金融研究院高級研究院薛洪言對事件財經表示，不少平臺提前在人員、資產、市場推廣等方面儲備資源，寄希望于備案之后的大發(fā)展，但備案的突然延期打亂了平臺的發(fā)展節(jié)奏，行業(yè)不確定性再次增強，客觀上起到了加速行業(yè)分化洗牌的作用。

網貸之家研究院院長于百程則將這次爆雷視為網貸行業(yè)洗牌2.0。他說：“從時間和數(shù)量看，這次屬于網貸行業(yè)洗牌2.0。”

從地域看，這次網貸平臺爆雷，上海、浙江成了重災區(qū)。前面提到的唐小僧、牛板金都是滬浙地區(qū)，同時也是全國知名的大型P2P平臺。

最新的則是杭州P2P平臺投融家。7月9日，有投資人反映投融家疑似遭遇警方介入，在投融家官網信息披露板塊的實時監(jiān)控顯示，有兩名穿著疑似警方人員在投融家現(xiàn)場。

對于投融家出現(xiàn)問題，有報道稱，主要是多多理財爆雷李振軍跑路，牽連投融家、萌小薪。至此，投融系旗下三家平臺相繼出現(xiàn)問題。

7月9日，多多理財官方微信號針對近期的逾期發(fā)布了公告，稱已經無法聯(lián)系到多多理財實際控制人李振軍以及財務總監(jiān)何永琴，兩人已準備跑路。多多理財公告中提到的李振軍實際控制了多家網貸平臺，且都在杭州，包括較為知名的投融家，原名長富理財?shù)拿刃⌒胶蛣偙弧百u掉”的念錢安。

上周，萌小薪就被爆出有提現(xiàn)困難的現(xiàn)象。目前其官網已經無法正常打開。

公開資料顯示，投融家運營主體為杭州投融譜華互聯(lián)網金融服務有限公司，股東為杭州投融長富金融服務集團有限公司和杭州瑞蓄天長股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），李振軍為實際控制人。杭州投融長富金融服務集團有限公司，2015年9月注資并控股香港主板上市公司投融長富(00850.HK)。投融家官網宣傳其為港股主板上市企業(yè)背景。

萌小薪運營主體為昇融資產管理有限公司，為杭州投融長富金融服務集團有限公司全資子公司，同為李振軍控制的網貸平臺。

多多理財?shù)倪\營主體為浙江多多互聯(lián)網金融信息服務有限公司。工商信息顯示，多多理財?shù)呐_前實際控制人為浙江貝田投資管理有限公司的章華明和西藏瀚澧電子科技合伙企業(yè)（有限合伙）的金環(huán)，并未有李振軍的名字。但真實的實際控制人也是李振軍。

截至2018年7月8日，投融家累計借貸金額超103億元，累計借貸筆數(shù)1036876筆，借貸余額17.2億元，累計借款人數(shù)19111人。多多理財于2015年上線，資金由新網銀行存管。累計交易金額63.79億元，貸款余額11.81億元。

事情發(fā)生后，念錢安第一時間撇清關系。7月9日，念錢安發(fā)布公告急于撇清與投融系的關系，稱已于2017年底脫離投融系，讓網友不要誤傳。官網顯示，念錢安待還余額近3.3億。

一天三四家平臺爆雷，且都是同一個實際控制人。爆雷潮已從6月份的上海，蔓延到7月初的杭州。

據(jù)網貸之家不完全統(tǒng)計，在6月80家停業(yè)及問題平臺中，主要分布在全國15個省市，浙江省6月出現(xiàn)的停業(yè)及問題平臺最多，有22家，其中問題平臺有17家；其次是上海，6月共有21家停業(yè)及問題平臺，其中問題平臺19家，位居當月問題平臺數(shù)榜首；北京和廣東6月停業(yè)及問題平臺均有10家，其中問題平臺各有9家。

爆雷平臺集中在滬、浙地區(qū)，這些地區(qū)網貸平臺多是一方面原因。另外，于百程認為，前期上海爆雷比較多，主要涉及線下理財、互聯(lián)網資管、活期、高返平臺等，這類本身合規(guī)性就存在問題，在行業(yè)壓力下引爆了。杭州平臺主要是活期理財，出現(xiàn)了流動性問題，平臺間關聯(lián)性比較大，易引發(fā)連鎖反應。

“P2P的投資人是全國性的，但底層資產多是區(qū)域性的，如果滬浙地區(qū)爆雷最多，起碼說明爆雷的主要原因不是出在投資端，而是出在資產端。”薛洪言稱。

在最近一個月的爆雷潮前，網貸行業(yè)已經走過了近兩年的相對平靜期。

從網貸之家統(tǒng)計數(shù)量看，6月問題平臺是近一年單月問題平臺爆發(fā)的最高峰。歷史上單月問題平臺最高峰在2015年6月，單月問題平臺超100家，達到114家，當時出現(xiàn)這一現(xiàn)象也是與當時正值年中資金緊張、股市暴跌造成一定抽資有所關聯(lián)。

對于這次的爆雷潮，網貸之家研究員王海梅認為，在近期金融監(jiān)管趨嚴、網貸備案延期、股市大跌以及目前整個市場資金流動性緊張的大環(huán)境下，平臺的運營成本和合規(guī)成本不斷增加，借款人逾期率上升，導致不合規(guī)、經營不善的平臺不斷出現(xiàn)“爆雷”情況。

從近期爆雷平臺看，不管上市公司系還是國資系，大平臺還是小平臺，都存在爆雷可能。

曾經把上市公司戰(zhàn)略投資掛在網站首頁宣傳的信融財富，近期就被步森股份原實際控制人徐茂棟“坑了”。

7月6日，信融財富再次公開喊話步森股份。并發(fā)布最新公告稱，2018年6月29日，信融財富首次公告披露了步森股份在信融財富擔保4000萬元借款項目卻未如約履行代償義務的事項，并給予步森股份5個工作日時間彌補自身過失、完成代償，以免其對自身作為公眾上市公司“有擔當”的形象造成進一步傷害。

公告稱，從步森股份7月2日發(fā)布的“澄清公告”（下簡稱“步森公告”）所表露信息顯示，步森股份不但未在限定時間內完成代償，且對該擔保事實的認同和擔當缺乏主動性和誠意。

針對第一次喊話，步森股份發(fā)布澄清公告，大概意思是跟本不知道這回事，上市公司沒有查到這筆擔保。第二次喊話則跟根本沒回應。該筆4000萬元擔保代償已經陷入僵局。

官網資料顯示，信融財富運營主體深圳市信融財富投資管理有限公司。信融財富交易總額約185億元，借款余額24.72億元，累計交易筆數(shù)2360066筆，用戶數(shù)1652810人，逾期金額約4280萬元。

去年底，趙春霞成為步森股份新的實際控制人，同時兼任P2P平臺“愛投資”董事長。6月初，趙春霞曾公開宣布發(fā)起組建安見數(shù)據(jù)集團及愛投資正式啟動PreIPO輪融資。

無獨有偶，同樣是上市公司系的另一家P2P平臺牛板金近日爆雷。

牛板金是浙江佐助金融信息服務有限公司旗下的平臺，于2015年11月上線運營，于2016年12月13日上線北京銀行存管系統(tǒng)。牛板金累計交易規(guī)模約391億元，累計用戶規(guī)模約82.59萬人。曾獲得創(chuàng)業(yè)板上市公司天澤信息旗下的春曉天澤2億元A輪投資。

此外，錢滿倉6月22日發(fā)布清盤方案公告。工商信息顯示，上市公司天馬股份持有錢滿倉15%的股份。

種錢網6月19日發(fā)布停運公告，公開資料顯示深圳市南方同正投資有限公司持有其20%的股份，而A股上市公司海南海藥股份有限公司是南方同正的控股股東。

國資系也不能幸免，前述提到的唐小僧就自稱央企背景、會員數(shù)超千萬。此外，6月4日，曾被中軍國儲入股半年的車貸平臺小灰熊金服，官網發(fā)布暫停運營清償公告。

6月19日，“中房系”旗下，官網稱投資總金額達18.1億元的平臺五星財富，發(fā)布良性依規(guī)退出公告。

6月23日，由國糧(北京)儲備庫全資控股，屬國資系的卓金金服發(fā)出了依規(guī)退出公告，稱經營情況堪憂等原因，在6月25日停止發(fā)標、提現(xiàn)、充值，并將在8月1日提交3種兌付方案，9月1日啟動兌付。

據(jù)網貸之家不完全統(tǒng)計，6月停業(yè)及問題平臺數(shù)量為80家，其中問題平臺63家。這80家停業(yè)及問題平臺中有70家為民營系平臺，占比達到87.5%；有9家停業(yè)及問題平臺為國資系平臺，其中有4家為國資控股平臺；另有1家上市系參股平臺出現(xiàn)提現(xiàn)困難，占總數(shù)的1.25%。

2016年8月24日，銀監(jiān)會、工信部、公安部、國家網信辦四部委聯(lián)合發(fā)布《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（簡稱“辦法”）。

辦法明確要求，網絡借貸信息中介機構不得從事或者接受委托從事為自身或變相為自身融資；直接或間接接受、歸集出借人的資金；將融資項目的期限進行拆分；開展類資產證券化業(yè)務或實現(xiàn)以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為等13方面業(yè)務。

此后兩個月不到，2016年10月13日，國務院辦公廳印發(fā)關于互聯(lián)網金融風險專項整治工作實施方案的通知《簡稱“通知”》。

對P2P網絡借貸平臺，通知明確要求，應守住法律底線和政策紅線，落實信息中介性質，不得設立資金池，不得發(fā)放貸款，不得非法集資，不得自融自保、代替客戶承諾保本保息、期限錯配、期限拆分、虛假宣傳、虛構標的，不得通過虛構、夸大融資項目收益前景等方法誤導出借人，除信用信息采集及核實、貸后跟蹤、抵質押管理等業(yè)務外，不得從事線下營銷。

根據(jù)之前規(guī)劃，今年6月本應是網貸平臺備案期限，但后面?zhèn)浒秆悠冢⑶姨岢隽穗p降（降規(guī)模、降數(shù)量）要求。

薛洪言稱，從行業(yè)發(fā)展階段看，一直是兩極分化的，合規(guī)性較好的平臺，已經基本具備可持續(xù)發(fā)展能力，只是在等待備案的臨門一腳；還有很多平臺，則一直在渾水摸魚，用行業(yè)處于整改期做借口繼續(xù)從事違規(guī)活動，沒想過要洗白上岸、可持續(xù)發(fā)展。

“現(xiàn)在的難點是如何更好、更快地對兩類平臺進行區(qū)分，然后制定差異化政策，引導行業(yè)盡快步入正軌。”薛洪言稱。

于百程表示，備案延遲，給市場增加了不確定性，市場預期可能會更嚴，對平臺有一定的影響。網貸平臺要走向合規(guī)，還有挺長一段路。

問題平臺頻繁爆雷，也讓投資者對P2P行業(yè)的信心極度脆弱。一有風吹草動就容易發(fā)生擠兌，導致平臺的流動性風險。

有業(yè)內人士預計，網貸平臺的備案驗收可能會推遲個一、兩年。在漫長的寒冬里，網貸行業(yè)新一輪的洗牌已經開始了。

中央財經大學金融法研究所所長黃震則直言，“放棄僥幸，放棄幻想，認認真真、扎扎實實做好合規(guī)——合規(guī)制度的完善，合規(guī)組織的建設和合規(guī)文化的塑造，才能夠及時跟上動態(tài)規(guī)范。”

在P2P行業(yè)的風險爆發(fā)期，融資活動也突然變得活躍，有人開始“火中取栗”。

據(jù)網貸之家P2P網貸行業(yè)2018年6月月報，6月份，P2P行業(yè)融資熱度大幅上升，共發(fā)生6例融資事件，總融資金額高達34.8億元（美元兌人民匯率按照6.5計算）。遠高于5月的2例融資，總金額2.6億元。

6月6家獲得融資的平臺分別是草根投資、龍龍理財、銀多網、投之家、信用寶、玖富。

近日，國內金融科技平臺付融寶宣布達成B輪融資，榮獲萬家樂控股股東戰(zhàn)略投資8億元，目前雙方已簽署框架協(xié)議。

付融寶2013年11月正式上線，由江蘇寶貝金融信息服務有限公司創(chuàng)立，軟銀中國、浙商基金（北京）和上海金鄴實業(yè)戰(zhàn)略入股。2015年10月完成3.5億元A輪融資。

當前，資本市場對于P2P平臺的投資愈發(fā)理性，2018年以來獲得億元以上級別的大額融資相較前兩年明顯減少。無疑，隨著行業(yè)清洗潮的來臨，P2P行業(yè)已進入了下半場，有實力的大佬正在加速布局。

在行業(yè)悲觀的時候，資本的介入無疑是行業(yè)的一劑強心針。

對于防不勝防的爆雷潮，投資者也要提高警惕。在唐小僧爆雷后，中國社會科學院大學互聯(lián)網法治研究中心執(zhí)行主任劉曉春、助理研究員夏杰發(fā)文提醒。綜合看來，導致P2P平臺的“爆雷”原因多樣，主要可以歸結為三類。

一是虛構高收益借貸項目進行欺詐。P2P平臺通過發(fā)布超高收益項目吸引投資人，涉嫌非法吸收公眾存款、集資詐騙、用新賬還舊賬樹立短期信用的龐氏騙局等性質惡劣的事件，最后被迫停業(yè)、經偵介入、提現(xiàn)困難，甚至出現(xiàn)平臺跑路。

二是平臺經營能力不足和管理不善導致的風險。目前，市場上的網貸企業(yè)還是有些魚龍混雜，很多監(jiān)管政策并未落到實處。對于網貸平臺的運營團隊來說，在資金管理、借款人的資質審查、內部管理和風控等各個經營環(huán)節(jié)都需要具備很強的專業(yè)能力，有很多平臺的經營和管理能力并不能很好地匹配控制風險的需求，因此會引發(fā)風險。

三是系統(tǒng)性的行業(yè)風險。由于網貸行業(yè)是一個投資者信心高度不足的領域，在追求較高收益的同時，投資者對于平臺的“跑路”或“爆雷”長期處于惴惴不安的狀態(tài)，所以一個平臺的爆雷很容易發(fā)生多米諾骨牌的傳遞效應。

對6月停業(yè)及問題平臺具體分析，網貸之家發(fā)現(xiàn)以下特點：

近一半停業(yè)及問題平臺是在824（網貸中介機構管理辦法發(fā)布時間：2016年8月24日）后上線。

停業(yè)及問題平臺多為民營系，據(jù)不完全統(tǒng)計，這80家停業(yè)及問題平臺中有70家為民營系平臺，占比達到87.5%。

80%以上停業(yè)及問題平臺未上銀行存管，合規(guī)進度慢。

高返及線下理財平臺頻出問題，需謹慎對待此類平臺。通過各類資料統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)6月份的63家問題平臺中至少有36家存在高返的情況，也就是俗稱的“網貸羊毛”。

（部分“羊毛”平臺投資收益情況資料來源：網貸之家研究中心）

“單一的指標很難區(qū)分平臺好壞，加上現(xiàn)在行業(yè)內信息披露做得并不好。”對網貸投資者，薛洪言建議，“還是減少投資比例、降低投資預期吧，一方面，適當調降P2P投資在資產配置中的比例，規(guī)避趨勢風險；另一方面，降低收益預期，適度向頭部大平臺回歸。”

最新消息，7月9日下午，央行官網公布互聯(lián)網金融風險專項整治下一階段工作部署。對整治給出時間表，再用1到2年時間完成互聯(lián)網金融風險專項整治，化解存量風險，消除風險隱患，同時初步建立適應互聯(lián)網金融特點的監(jiān)管制度體系。（北京時間財經 曾福斌）

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