美的空調(diào)鎖住了怎么辦(美的空調(diào)鎖住了怎么解)

前沿拓展：

經(jīng)過30年的發(fā)展，中國家電業(yè)已經(jīng)從拼制造能力發(fā)展到比研發(fā)的階段。為了鎖住核心骨干，企業(yè)相繼出臺股權(quán)激勵方案，以求核心員工能與企業(yè)同生死、共榮譽(yù)。美的、格力之所以能夠成為國內(nèi)空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌，重要的原因是就其非常強(qiáng)的創(chuàng)新能力，而股權(quán)激勵對研發(fā)人才鎖定能力不言而喻，公司的技術(shù)進(jìn)步最快，從而保證了美的、格力在中國家電業(yè)的地位穩(wěn)定。

一、家電行業(yè)股權(quán)激勵概況

1、美的股權(quán)激勵，兩年豪擲百億

美的集團(tuán)成立于佛山順德，是一家集消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈、芯片產(chǎn)業(yè)、電梯產(chǎn)業(yè)的科技集團(tuán)，在世界范圍內(nèi)擁有約200家子公司。

2013年9月18日，美的集團(tuán)在深交所上市。2020年11月13日，美的集團(tuán)股價創(chuàng)歷史新高，股價報94.76元，總市值達(dá)6657.72億元 。股價較其2013年9月18日上市開盤價3.7元上漲2453%，7年漲幅超24倍。

據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，今年以來，美的集團(tuán)股價大幅下跌，截至3月15日，跌幅為14.40%，3月15日收盤，美的集團(tuán)報收57.22元，跌幅為1.09%。2021年美的集團(tuán)股價也表現(xiàn)欠佳，全年跌幅為23.50%。

面對這種情況，美的在2021年啟動了兩次回購計(jì)劃，共耗資136億元。今年3月10日，美的集團(tuán)再次發(fā)布關(guān)于回購部分社會公眾股份方案的公告，公司決定擬繼續(xù)以自有資金回購公司股份，回購金額不超過人民幣50億元，不低于人民幣25億元，回購價格不超過70元/股，資金來源為公司自有資金。

美的集團(tuán)公告稱基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認(rèn)可，并結(jié)合公司經(jīng)營情況、主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力等基礎(chǔ)上做出了此次回購決定，回購將在董事會審議通過后12個月內(nèi)實(shí)施。如出現(xiàn)特殊情況導(dǎo)致回購計(jì)劃無法實(shí)施，公司將及時披露相應(yīng)進(jìn)展公告。

公告稱按回購金額上限50億元測算，預(yù)計(jì)回購股份數(shù)量不低于7142,571股，約占公司目前已發(fā)行總股本的1.02%；按回購金額下限25億元測算，預(yù)計(jì)回購股份數(shù)量不低于35714，285股，約占公司目前已發(fā)行總股本的0.51%，具體回購股份的數(shù)量以回購期滿時實(shí)際回購的股份數(shù)量為準(zhǔn)，同時規(guī)定回購的股份將全部用于實(shí)施公司股權(quán)激勵計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃，公司如未能在股份回購?fù)瓿芍?6個月內(nèi)按前述用途使用完畢，未使用部分將履行相關(guān)程序予以注銷。

截至2021年，公司總資產(chǎn)約為3，763億元，貨幣資金約為559億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為1，185億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率65.91%。假設(shè)此次回購金額按照上限人民幣50億元，根據(jù)2021年9月30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算，回購資金約占公司總資產(chǎn)的1.33%、約占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的4.22%。

美的集團(tuán)稱，回購股份將持續(xù)用于實(shí)施公司股權(quán)激勵計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃，以此進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建創(chuàng)新的管理團(tuán)隊(duì)持股的長期激勵與約束機(jī)制，確保公司長期經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，推動全體股東的利益一致與收益共享，提升公司整體價值。

美的集團(tuán)至今已實(shí)施七期股票期權(quán)激勵計(jì)劃（針對骨干員工）、六期事業(yè)合伙人持股計(jì)劃（針對總裁副總裁等核心團(tuán)隊(duì)）、四期限制性股票激勵計(jì)劃（針對部門負(fù)責(zé)人等管理人員）。其中七期股票期權(quán)激勵計(jì)劃的股票的來源是定向增發(fā)，全價購買以及員工自籌資金；合伙人持股計(jì)劃的股票的來源是公司提供資金或二級市場購買；限制性股票激勵計(jì)劃的股票的來源是定向增發(fā)，5折購買以及員工自籌資金。

美的集團(tuán)根據(jù)行業(yè)背景變化以及公司戰(zhàn)略調(diào)整，不斷推出符合公司發(fā)展的激勵計(jì)劃，選擇恰當(dāng)?shù)募顚ο?、考核機(jī)制等，根據(jù)公司不同時期的不同背景進(jìn)行及時調(diào)整，如推出全球合伙人計(jì)劃和美的全球化戰(zhàn)略契合，期權(quán)計(jì)劃等，從而使得股權(quán)激勵能夠利用其不同期的變化去提高員工凝聚力與忠誠度，推動經(jīng)營績效的提升，推動企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

美的集團(tuán)應(yīng)用了與其自身狀況相適應(yīng)的模式，形成了3個激勵層次：美的合伙人計(jì)劃本質(zhì)為業(yè)績股票，通過分享公司業(yè)績增長收益，深度綁定高管；限制性股票則高風(fēng)險高收益，需提前出資，提升了中層管理者粘度；股票期權(quán)不斷擴(kuò)容和向下延伸，低收益但風(fēng)險性也低，更適用于風(fēng)險承受能力較差的業(yè)務(wù)骨干。

2、格力股權(quán)激勵，激勵方案“過嚴(yán)”

珠海格力電器股份有限公司，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國際化家電企業(yè)，主營家用空調(diào)、中央空調(diào)、空氣能熱水器、手機(jī)、生活電器、冰箱等產(chǎn)品。

隨著空調(diào)市場的龍頭易主為美的，去年6月20日，格力開展了新動作，推出史上最大規(guī)模員工持股計(jì)劃，擬以近乎五折的價格為不超過12000名員工提供30億元的格力電器股票，員工可以以“5折”的價格購買格力股票，行權(quán)價約為27.68元/股。格力電器董事長董明珠認(rèn)購上限為3000萬股，占本次員工持股計(jì)劃的27.68%。據(jù)測算，董明珠浮盈已超過7億元，這也引起了外界的質(zhì)疑。

自2020年4月以來，格力電器已經(jīng)接連啟動了三期股份回購。其中，第一期與第二期計(jì)劃規(guī)模均為30億元60億元，實(shí)際均完成60億元。加上第三期，三次回購累計(jì)花費(fèi)270億元。

去年6月27日，格力電器發(fā)布公告，調(diào)整第二期股份回購用途，由“回購股份將用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵”變更為“回購股份用于注銷以減少注冊資本”，這意味著格力電器成交額近60億元的1.01億股股份將被注銷。

去年9月28日，格力發(fā)布公告，鑒于公司短期內(nèi)尚無使用第三期回購股份用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵的具體計(jì)劃，根據(jù)公司實(shí)際情況，公司擬對第三期回購股份的70%進(jìn)行注銷以減少注冊資本，其余30%仍將用于員工持股計(jì)劃。

股份回購用途的變更，一方面是因?yàn)楣締T工“沒錢”，錢不夠繳納持股認(rèn)購金額；另一方面則是因?yàn)楦窳T工持股計(jì)劃要求是，到退休年齡才可以退出，如果中途離職，股票會被完全收回并注銷。董明珠表示所有員工都可以來認(rèn)領(lǐng)股權(quán)激勵中的股份，持有不了由其兜底，但是不少格力員工吐槽股權(quán)激勵方案“過嚴(yán)”。

格力電器此次股權(quán)激勵方案以“退休”才能行權(quán)作為條件，給了員工未來資金流動的較大的不確定性。員工持股計(jì)劃的存續(xù)期只有3 年，但允許延長。公司設(shè)立管理委員會代表員工行使股東權(quán)利，管理委員會可以決定何時將股票過戶至員工個人賬戶。員工在退休前不得自行出售或質(zhì)押股票，并須將所持股票的表決權(quán)委托給公司工會。若員工在退休前出現(xiàn)辭職或離職等情況，若股票尚未過戶至員工個人名下，公司還可以取消其獲益資格，僅需返還持有人對應(yīng)的原始出資額。

格力電器此次股權(quán)激勵方案，業(yè)績要實(shí)現(xiàn)2021年、2022年歸母凈利潤較2020年的基數(shù)分別增長10%、20%。這被外界認(rèn)為考核條件過于寬松，但是近年來格力電器遇到經(jīng)營瓶頸期。格力進(jìn)行數(shù)字化等轉(zhuǎn)型需穩(wěn)定一批員工與團(tuán)隊(duì)來支撐業(yè)績，也需靠員工尋找機(jī)遇。該員工持股計(jì)劃的目標(biāo)是長期利益綁定而非出于業(yè)績對賭。當(dāng)前原材料漲價等因素讓空調(diào)行業(yè)整體承壓，近三年來格力電器歸母凈利潤復(fù)合增速為4.31%，擬定2021年10%的凈利潤增速考核指標(biāo)不算低。

二、淺析家電行業(yè)股權(quán)激勵實(shí)務(wù)要點(diǎn)

1、股權(quán)激勵模式

市場上常見的激勵模式琳瑯滿目，但實(shí)際上股權(quán)激勵的基本模式有三種：實(shí)股、虛擬股、期權(quán)，其他的都萬變不離其宗，只是在這三種模式上稍加改動和調(diào)整。

實(shí)股，是指需員工出資購買，經(jīng)工商注冊而形成的真實(shí)的股權(quán)。關(guān)鍵是具有所有股東權(quán)利。虛擬股，是相對于實(shí)股而言，是模擬“股份”計(jì)量進(jìn)行利潤分配，本質(zhì)是一種獎金，用“股”來算賬而已。期權(quán)，則是在實(shí)股的基礎(chǔ)上加一個時間的條件，約定在未來某個時間可以用約定的價格

實(shí)股激勵需按法律規(guī)定出資，進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓/增資的程序，進(jìn)行工商變更。因此高管的出資壓力較大，但實(shí)股激勵的效果也是最好的，虛擬股激勵可以不出資，出資的情形也是多以保證金的形式，考慮到高管團(tuán)隊(duì)的出資壓力，可以將這兩種方式結(jié)合起來。

實(shí)股模式和期權(quán)模式也可以結(jié)合起來，目前較多上市公司采用限制性股票+期權(quán)的股權(quán)激勵方案。一定程度上也可以解決部分出資問題，有的企業(yè)將出資認(rèn)購股權(quán)與股東獎勵股權(quán)結(jié)合，一部分由高管出資認(rèn)購，另一部分在達(dá)到預(yù)定目標(biāo)和條件后，由現(xiàn)有股東直接獎勵股份。美的集團(tuán)應(yīng)用了與其自身狀況相適應(yīng)的模式，形成了3個激勵層次：美的合伙人計(jì)劃本質(zhì)為業(yè)績股票，通過分享公司業(yè)績增長收益，深度綁定高管；限制性股票則高風(fēng)險高收益，需提前出資，提升了中層管理者粘度；股票期權(quán)不斷擴(kuò)容和向下延伸，低收益但風(fēng)險性也低，更適用于風(fēng)險承受能力較差的業(yè)務(wù)骨干。

因此上市公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵時，針對不同的群體適用何種激勵模式需要考慮激勵約束性、出資風(fēng)險承受能力等，是多方制衡的結(jié)果，應(yīng)遵循核心對象重點(diǎn)激勵原則，個量分配呈現(xiàn)梯度又兼顧激勵力度。

2、股權(quán)激勵退出機(jī)制

一般退出情形分為三種：正常退出、過失退出、特殊退出。

正常退出主要是針對激勵對象與公司友好分手的情況，比如員工在職，但短期面臨資金壓力，想退出變現(xiàn)。

過失退出主要是針對由于激勵對象的過失或惡意行為引發(fā)退出的情形，此種情形要強(qiáng)制激勵對象退出。

特殊退出主要是為了防止出現(xiàn)一些特殊情況，可能雙方都沒有過失，或者大家都不愿意看到的，提前約定好，便于發(fā)生此種情形時公司根據(jù)事先約定處理。

在退出價格方面，退出的價格=入股價格+持股期間的增值收益×一定比例

“入股價格”可以理解為存量部分，是入股時的一個價格，不管這個定價是按照什么方法，不管它合不合理，它已經(jīng)確定了就在那里了。這一部分建議不要去動，從員工的角度看，這個是他的本金。從理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗瑔T工希望最好是保本的，收益有沒有、有多少，這個后面另說，主要是考慮到多數(shù)員工對于風(fēng)險承受能力和意愿還是比較弱的。

“持股期間的增值收益”就是增量部分，它核算的時點(diǎn)是在退出時點(diǎn)或者退出時點(diǎn)上一年度末，是基于未來的一個實(shí)價，一般是按照凈資產(chǎn)增值或者股價的增值，也就是退出時的每股價格減去入股時的每股價格。考慮到每年的利潤或者增值部分，有一部分當(dāng)期分紅給到員工了，有一部分留存在公司，公司的凈資產(chǎn)就相應(yīng)增加了，如果這部分收益不給到員工，那員工分紅的時候就希望盡可能多分紅，而公司可能希望更多留足發(fā)展資金。

乘“一定比例”就是這個公式的精髓所在了，可以設(shè)置成自入股時點(diǎn)算起，一年內(nèi)的享有比例是0，一到兩年是20%或者30%，兩到三年是50%或者60%，三年以上是100%，這個就非常直接地引導(dǎo)員工長期持有公司的股票了，持有時間越長，不光是股票增值收益越多，給的收益比例也越大，雙重引導(dǎo)激勵。

要注意的是，從風(fēng)險共擔(dān)的角度來考慮，退出時如果公司存在虧損的，可以不要求員工承擔(dān)虧損、按原價退回，也可以要求同比例承擔(dān)虧損，建議后者。退出規(guī)定最好補(bǔ)充一句：員工以出資額為限承擔(dān)虧損，就是最多虧損的就是投資的本金。

在退出股份轉(zhuǎn)讓方面，采用自然人直接持股的，在公司掛牌或者上市前，員工退出股份可以轉(zhuǎn)控股股東或者其他激勵對象，或者其他人，具體可以在方案中約定。

如果在合伙企業(yè)里面退，可以退給持股平臺的普通合伙人或者股票池持有人，也可以退給其他同樣是有限合伙人的激勵對象，或者在合伙協(xié)議允許的情況下可以退給其他人，這三種情況都是在持股平臺內(nèi)進(jìn)行結(jié)算，不影響到激勵主體公司。

3、股權(quán)激勵業(yè)績考核條件

根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立授出權(quán)益、激勵對象行使權(quán)益的條件。激勵對象為董事、高級管理人員的，上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立績效考核指標(biāo)作為激勵對象行使權(quán)益的條件，而且績效考核指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包括公司業(yè)績指標(biāo)和激勵對象個人績效指標(biāo)。

公司指標(biāo)可以公司歷史業(yè)績或同行業(yè)可比公司相關(guān)指標(biāo)作為公司業(yè)績指標(biāo)對照依據(jù)，激勵對象個人績效指標(biāo)則由上市公司自行確定。公司業(yè)績指標(biāo)中凈利潤、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率最為普遍，同時也包括營業(yè)收入、營業(yè)收入增長率、市值、每股收益等。

格力電器此次股權(quán)激勵方案，業(yè)績要實(shí)現(xiàn)2021年、2022年歸母凈利潤較2020年的基數(shù)分別增長10%、20%。當(dāng)前原材料漲價等因素讓空調(diào)行業(yè)整體承壓，近三年來格力電器歸母凈利潤復(fù)合增速為4.31%，擬定2021年10%的凈利潤增速考核指標(biāo)比較合適。

非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵在設(shè)置業(yè)績條件方面相對更為靈活，主要體現(xiàn)在幾個方面：

（1） 指標(biāo)類型：上市公司的業(yè)績指標(biāo)如前文描述，指標(biāo)主要為財(cái)務(wù)類指標(biāo)，非上市公司除此以外還可包括內(nèi)部運(yùn)營類、客戶類等非財(cái)務(wù)類指標(biāo)，可涵蓋績效管理的各方面。

（2）獲授股份比例：上市公司股權(quán)激勵規(guī)定擬授出的股票總量不得超過有效期內(nèi)總股本的10%，單個激勵對象獲授的股票總量不得超過總股本的1%。非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵對于總量和個量的規(guī)劃顯然不受該比例的限制，更多的是站在發(fā)展階段、控制權(quán)、激勵力度、支付能力等方面考慮。

（3）動態(tài)調(diào)整：上市公司股權(quán)激勵常見的操作方式是授予一定數(shù)量的股票或購買股票的權(quán)利，然后達(dá)到特定條件則可以行權(quán)或解除限售。非上市公司的操作則充分體現(xiàn)了“民間智慧”，業(yè)績條件結(jié)合激勵模式的切換，從虛擬股（或利潤分享）、虛擬受限股切換到實(shí)股，在數(shù)量調(diào)整上方面結(jié)合績效情況部分行權(quán)或授予，超過目標(biāo)超額增配等等。當(dāng)然未來如有資本運(yùn)營規(guī)劃的需關(guān)注與資本市場的對接。

原文鏈接：

【案例解析】美的、格力空調(diào)龍虎雙雄，解析家電行業(yè)股權(quán)激勵實(shí)務(wù)要點(diǎn)

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