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前沿拓展：

近期，A股市場持續分化，基金經理忙著調研上市公司。

9月6日，東鵬飲料披露投資者關系活動記錄表，透露了明星基金經理的調研動態：其中，朱少醒自上半年調研了海康威視后“首次露面”，胡昕煒、王園園、王克玉等多位百億基金經理也親自下場。

此外，東鵬飲料的調研還吸引了安本資產、富達國際、摩根大通資管、高盛資管外資機構以及淡水泉、凱豐投資、千合投資等私募機構。

朱少醒下半年來首次“露面”

在公募界，張坤和朱少醒同為頂流基金經理，一個是管理規模超千億，一個任期回報超20倍，都被市場譽為“公募一哥”。

作為公募界的頂流基金經理，張坤和朱少醒都很少出現在上市公司機構調研名單中。今年上半年張坤調研國際醫學一度引起市場的強烈關注，國際醫學股價隨后接連大漲，下半年以來，張坤調研頻次有所增加，在7月底先后調研了海康威視和溫氏股份。

朱少醒上半年調研了海康威視后，一直沒有動靜，但最近東鵬飲料披露的投資者關系活動記錄透露了其最新調研動態，這也是朱少醒下半年以來首家調研的公司。

9月6日，A股上市公司東鵬飲料披露機構調研記錄顯示，8月1日至8月31日公司共接待了115家機構調研，公募界投資“一哥”朱少醒、匯添富消費投資“一哥”胡昕煒以及王園園、王克玉等多位百億基金經理現身，安本資產、富達國際、摩根大通資管、高盛資管外資機構和淡水泉、凱豐投資、千合投資等私募機構也參與了調研。

盡管朱少醒目前管理規模只有400億元，但其自2005年11月起任富國天惠精選成長基金經理以來，總投資收益超20倍。在公募界，任期回報能超過10倍的都寥寥無幾，因此他也被江湖人稱為“朱統領”，還有投資者稱其為“中國版巴菲特”。

朱少醒2005年以來，只管理1只產品，也未發新基金。從其歷史重倉股來看，朱少醒持倉較分散，但消費行業相關股票一直都受其關注。2005年11月擔任富國天惠精選成長基金經理后，朱少醒于2006年2月9日買入茅臺，并一直持有至今。

近日，富國天惠成長披露的半年報顯示，茅臺仍是前十大重倉股，二季度末持股88萬股，相對一季度末增持51.2%。五糧液、伊利股份、青島啤酒、智飛生物等大消費板塊股票也受其關注。

值得一提的是，除了消費板塊外，科技和新能源相關股票也陸續進入了朱少醒的股票池，CIS光學賽道龍頭韋爾股份新晉成為其第一大重倉股，二級末持股580萬股，持倉市值18.66億元，持倉股份增加131.92%。

消費級鋰電池億緯鋰能二季度也獲其大幅增持，目前為富國天惠成長基金第六大重倉股。二季末該基金持有億緯鋰能1200萬股，持股市值高達12.47億元，二季度增持379.21%。

富國天惠成長前20大重倉股

匯添富 “一哥”胡昕煒頻現調研名單

胡昕煒是消費行業研究員出身，與其他基金經理相比，對消費股的投資理解更深。

正因如此，胡昕煒管理的基金產品以消費主題為主，其代表產品匯添富消費行業近幾年收益在同類排名中位居前列。截至2021年二季度末，胡昕煒的管理規模超過700億，也是國內頂流公募基金管理者之一。

值得一提的是，與其他頂流基金經理有所不同，胡昕煒一般都喜歡親自下場調研，下半年以來已經調研了涪陵榨菜、廣和通、新萊應材、帥豐電器、國民技術、東鵬飲料、牧原股份等多家公司，調研的對象主要以消費板塊股票為主。

近日，匯添富消費行業基金披露的半年報數據顯示，胡昕煒二季度對其持倉進行了調整，山西汾酒、貴州茅臺、五糧液、中國中免、瀘州老窖等大消費板塊股票獲其不同程度增持，鋰電池龍頭寧德時代更獲其大幅加倉。

數據顯示，二季度末胡昕煒管理的匯添富消費行業持有寧德時代250萬股，較一季末增加了400%，持倉市值達13.37億元，直接晉升為該基金第六大重倉股。

掃地機器人龍頭科沃斯、CIS光學賽道龍頭韋爾股份、樓宇媒體業務龍頭分眾傳媒等獲其新進持倉。

匯添富消費行業前20大重倉股

頂流基金經理要出手了？

一般情況下，基金公司的調研由研究員代勞，除非涉及的股票意義重大，頂流基金經理朱少醒、胡昕煒同時出現在東鵬飲料調研名單中，或暗示著兩位基金大佬將有新的動作。

在功能飲料行業中，紅牛一直占據主要份額，除了紅牛，東鵬飲料也是多數消費者的選擇。今年5月27日，東鵬飲料在主板上市后，接連漲停，一度吸引了眾多投資者的眼光。近期，東鵬飲料估值回落，價格較其上市以來最高價284元跌去百元，估值逐漸回歸正常。

在此之際，基金經理也趁機調研，加深對公司基本面的了解。在本次電話會議紀要中，東鵬飲料對機構投資者的相關提問進行了回答，涉及的問題主要關于原材料漲價影響，未來產業規劃等。

關于原材料漲價影響，公司表示，已經在2020年鎖定了2021年全年的原材料，今年原材料價格上漲，對公司毛利率影響不大；隨著公司規模的增大，以及500ML金瓶的收入占比逐年提升，毛利率會相對穩定，波動幅度不大。

半年報數據顯示，公司實現營業總收入36.82億元，同比增長49.11%；歸母凈利潤6.76億元，同比增長53.14%。對于業績增長的原因，公司認為，公司加強了開拓華東、華中、西南等省市地區的小賣店、獨立便利店、報刊亭等傳統渠道，同時加速開發高速路服務區、加油站、大型賣場、連鎖商超、連鎖便利店等特通/現代渠道，提升產品的整體鋪市率與覆蓋廣度。

值得一提的是，東鵬飲料產品單一也是投資者關注的話題，東鵬飲料指出，在東鵬飲料市場占有率可以進一步提升的前提下仍然會專注于大單品的發展，通過已被市場驗證的大單品帶動其他的新品，目前公司有針對不同人群的需求研發新品，相關產品在籌備中。

7月30日，東鵬飲料公告稱，公司與與長沙金霞經濟開發區管理委員會簽署項目入園協議書，公司擬在長沙市開福區投資建設東鵬飲料華中區域總部及生產基地項目，項目總投資60000萬元。

在調研記錄中，公司表示，隨著市場的開拓，未來公司可能面臨一定的產能壓力，因此公司提前布局了長沙工廠。

天風證券認為，隨著東鵬飲料在長沙設立華中區域總部及生產基地，全國化戰略更進一步。目前公司憑借差異化戰略，與競品形成不同的消費人群覆蓋，同時憑借其較高的執行力和團隊激勵，未來幾年有望實現快速全國化擴張：第一，目前行業競爭格局或利于公司全國化的加速擴張。第二，極致性價比打造公司差異化競爭優勢，通過“一元樂享”等活動強化公司競爭。第三，公司戰略目標明確，以500ML金瓶為主導，通過調整激勵措施以及核心團隊的搭建，構筑公司全國化的團隊和制度基礎。

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