宜昌榮事達(dá)燃?xì)庠罹S修(宜昌煤氣灶維修)

前沿拓展：

本周家電板塊表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)上漲0.2%,強(qiáng)于滬深300指數(shù)1.2%的漲幅。重點(diǎn)公司中,本周金海環(huán)境(8.5%)、九陽(yáng)股份(5.9%)、美菱電器(4.1%)領(lǐng)漲,小天鵝A(5.2%)、美的集團(tuán)(3.2%)、浙江美大(3.1%)領(lǐng)跌。

中怡康:5月空調(diào)格力表現(xiàn)最優(yōu),冰洗海爾市場(chǎng)份額提升明顯。1)空調(diào):內(nèi)銷零售中格力表現(xiàn)最優(yōu)。2017年5月空調(diào)市場(chǎng)銷量整體增長(zhǎng)20.6%,其中格力5月銷量增長(zhǎng)31.7%;美的5月銷量增長(zhǎng)24.8%;青島海爾5月比增長(zhǎng)24.2%。總體來(lái)看,5月份零售端格力表現(xiàn)優(yōu)于美的、海爾,相比去年同期市場(chǎng)份額提升2.46個(gè)pcts。2)冰洗:海爾表現(xiàn)最佳。冰箱市場(chǎng)5月零售量整體下滑11.40%,海爾市占率繼續(xù)提升。其中海爾相對(duì)表現(xiàn)最佳,銷量同比下滑8.30%,市占率同比提升0.85個(gè)pct;美的銷量同比下滑16.30%,容聲銷量同比下滑16.80%,美菱銷量同比下滑17.2%;洗衣機(jī)市場(chǎng)5月零售量整體下滑10.60%,海爾市占率繼續(xù)提升。

其中海爾銷量同比下滑9.80%,市占率同比提升個(gè)0.31個(gè)pct;美的系(小天鵝+美的)銷量同比下滑11.88%,三洋系(三洋+惠而浦+榮事達(dá))銷量同比下滑11.92%。3)廚電:零售量小幅下滑,龍頭優(yōu)于二三線公司。油煙機(jī)、燃?xì)庠?2017年5月零售端銷量分別同比下滑9.9%、11%,2017年15月累計(jì)分別同比變化 +10.58%、1.42%。得益于產(chǎn)品均價(jià)提高,油煙機(jī)、燃?xì)庠?月零售端銷售額分別同比變化2.5%、3.1%,2017年累計(jì)分別同比增長(zhǎng)36.56%、27.46%。老板、方太等龍頭公司表現(xiàn)優(yōu)于其他廚電品牌。

本周調(diào)研邀請(qǐng):老板電器和小天鵝。1)老板電器(時(shí)間:2017年7月3日13:30,地點(diǎn):杭州市余杭區(qū)余杭經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)臨平大道592號(hào),出席高管:董秘王剛);2)小天鵝A(時(shí)間:2017年7月4日10:00,地點(diǎn):無(wú)錫市國(guó)家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)長(zhǎng)江南路18號(hào),出席高管:小天鵝董事會(huì)秘書周斯秀)。

繼續(xù)推薦白馬龍頭格力電器和小家電龍頭。本周重點(diǎn)公司觀點(diǎn)更新:1)九陽(yáng)股份公告終止定增,主要原因是定增與減持新規(guī)影響下資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化,且公司目前經(jīng)營(yíng)狀況向好,自有資金充裕,融資必要性降低,后續(xù)公司股價(jià)將從博弈層面回歸業(yè)績(jī)基本面,前期渠道調(diào)整結(jié)束后業(yè)績(jī)改善的確定性強(qiáng),豆?jié){機(jī)業(yè)務(wù)企穩(wěn)后預(yù)計(jì)今年三季度會(huì)有明顯改善;2)繼續(xù)兩條主線推薦標(biāo)的:空調(diào)行業(yè)重申之前判斷,行業(yè)出貨端數(shù)據(jù)高增長(zhǎng)有望持續(xù)至二季度末,考慮到原材料價(jià)格回落企業(yè)二季度毛利率環(huán)比改善確定性高 ,6月氣溫略高于往年,旺季空調(diào)銷售有望超預(yù)期。白電龍頭方面繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)、基本面優(yōu)異、估值相對(duì)仍較低的格力電器;小家電方面有望受益于消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的快速發(fā)展,且獨(dú)立于地產(chǎn)周期,繼續(xù)推薦渠道調(diào)整結(jié)束、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)的廚房小家電龍頭九陽(yáng)股份、蘇泊爾,自主品牌增速超預(yù)期的家居小家電龍頭萊克電氣,建議關(guān)注護(hù)理類小家電龍頭飛科電器。

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