閔行藍寶石燃氣灶維修(上海藍寶石煤氣灶維修)

前沿拓展：

本期主要內容：近期主要觀點，近期國內主要政策與新聞，機械行業二級市場表現，資金面，主要原材料價格，全球競爭性海上鉆井平臺利用率和日費率，近期機械行業上市公司限售股解禁情況。

總體觀點：經濟跌勢暫緩、寬信貸加碼，推薦工業4.0、高鐵板塊，建議關注AH股投資機會

3月中采PMI微幅回升，地產銷量、電力耗煤、粗鋼產量增速出現企穩跡象，印證經濟短期跌勢暫緩。央行聯合五部委出臺地產新政降低二套房貸首付，刺激信貸需求；信貸資產證券化注冊制放行刺激銀行增加信貸供給，寬貨幣暫歇，寬信貸加碼。

“中國制造2025”是中國版“工業4.0”。在十二屆人大三次會議的開幕式和政府工作報告中，李克強總理相繼提出了“中國制造2025”和“互聯網+”的概念，這是我國宏觀規劃中與德國的“工業4.0”和美國的“工業互聯網”相呼應的核心理念。國家高層規劃在“工業3.0”與“工業4.0”之間以“互聯網+”和“中國制造2025”為指導，為中國的制造業企業指明了道路和方向。

海通機械認為高端裝備制造業各下游運用板塊工業4.0概念代表公司值得長期關注，考慮自動化的普及和實現智能化的前提選取能看到的最受益板塊，包括：工業自動化、機器視覺、智能倉儲物流、激光加工、傳感器，尤其接近下游集成端的利潤釋放最為明顯。如汽車產業華昌達、3C產業松德股份、醫藥制造業東富龍，東富龍聯手上海交大、起乾點坤參與“上海市閔行區制藥裝備創新集群和創業環境培育”科研計劃項目，助力醫藥制造業升級工業4.0。此外，上海機電也是機器人板塊值得投資的股票，公司進軍精密減速機（機器人核心零部件）業務，公司與日本納博，力爭實現RV減速機的國產化，并開拓精密減速器在機床、自動化、太陽能光熱發電等新領域的應用。港股標的較少，H股建議關注奧星生命科技、C W GROUP 2家公司。

松德股份4月9日預告2015年1季度歸母凈利潤增長1040%，同時公告公司2014年度利潤分配預案，以資本公積金向全體股東每10股轉增20股。具體投資結論：1. 并表的大宇精雕Q1凈利潤約880萬元，YOY23%；2. 松德本部14H1凈利潤300萬元，若1516年松德股份本部繼續改善經營，全年扭虧概率較大；3. 精雕機市場的升級改造，處于更新換代時期，大宇目前產品是一條全自動的生產線，為客戶提供系統的解決方案，同行沒有做整線化。

公司4.0全面進行，其他業務增長：A）自動化集成，如LED行業自動包裝生產線，能夠大幅度減少人工；酒店用品行業的自動化生產線、超市貨架的自動焊接生產線，玩具行業里面也有很大的市場空間；AGV小車在車間內物流搬運方面的應用。B）機器視覺，與公司精雕機在蓋板、外殼等3C下游客戶相同，視覺與設備協同效應俱佳。C）藍寶石加工設備，藍寶石精雕機開發完成，針對藍寶石的光纖切割機也即將完成研發，有利于提高加工的良率，一旦藍寶石蓋板需求爆發，彈性巨大。

高鐵板塊維持高景氣、時代新材收益歐元貶值。中國南車、中國北車合并事宜已經通過了商務部的反壟斷審查，同時證監會也已經對合并重組無條件通過，預計南北車合并或將于6月完成。鐵路客運產業2015年延續行業高景氣度，動車組加密需求旺盛。南北車合并后，兩車的技術融合、成本降低、質量提升，減少內部帶來的競爭損耗，在海外的競爭力將大幅提升。同時出海收購海外先進企業更具談判主導權，有利于兩車推進國際化布局，優化海外機構管理機制，完善國際化業務格局。國內零部件供應商有望通過兩車合并，快速提升市場份額，A股建議關注高鐵零配件概念股神州高鐵、ST春暉、鼎漢技術、永貴電器；H股建議關注中國北車（6199.HK）、南車時代電氣（03898.HK）。

時代新材4月8日公告，15年1季度業績增長4.55倍，主要原因是時代新材受益人民幣對歐元升值。公司持有2億歐元借款，14年912月獲匯兌收益1.5億元左右，15年一季度獲近1.41.5億元匯兌收益，扣除一季度歐元支付財務費用約2000萬元，還有1.21.3億元財務收益，15年余下3個季度估計還可能繼續會有人民幣匯兌收益入賬。另外，公司主業也增長較快，15年由于風電設備持續增長約50%，預計可增加凈利潤約5000萬，高鐵設備15年增長15%左右，收購德國汽車配件公司減虧約40005000萬元， 15年全年主業利潤預計可增長35%以上。相比14年時代新材全年凈利潤僅4230萬元，15年公司主業利潤估計可達到6000萬元，財務收益預計近2億元，巨大利潤彈性顯現。

比價、成長兩相宜—機械行業AH股差異下之投資機會。過去港股里大市值、現金流好的公司容易產生溢價，而機械設備類公司在港股標的業務較為分散折價率較高，帶來投資機遇。我們考慮A股投資者喜好以及H股安全邊際，建議關注1）與A股存在更大折價的公司；2）長期趨勢向好的幾類子行業：鐵路設備、工業4.0、油氣設備類（尤其油價反轉時彈性巨大）。建議關注公司：中國北車、南車時代電氣、奧星生命科技、C W GROUP、TSC集團、中集安瑞科、中集集團。

能源設備中長期看需求最不可能萎縮的是石油鉆采設備。由于我國2014年國內石油系統反腐、14年下半年國際原油期貨價格暴跌，國際油田服務行業景氣度也出現下滑，國內大部分油服設備行業公司處于盈利下滑、估值較低的困境。石油鉆采及利用設備行業雖然景氣正在低谷，但我們預期2016年石油天然氣能源設備行業將有望迎來中國的5年計劃周期和油價的雙向上拐點。建議投資者可長線布局，我們預計15年底至16年初行業拐點可能顯現，A股建議關注杰瑞股份、H股建議關注TSC集團、中集安瑞科、中集集團。

風險提示：宏觀經濟下行風險；高鐵設備板塊估值偏高；二級市場短期漲幅過大之回調風險。

拓展知識：