國際百納維修馬桶(智能馬桶維修論壇)

前沿拓展：

電子元器件行業(yè):大陸半導(dǎo)體發(fā)展迅速,臺(tái)積電重申考慮大陸設(shè)新廠

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(000776,股吧)股份有限公司

核心觀點(diǎn):

CES展上新品頻亮相,USBTypeC將成主流,利好國內(nèi)連接器廠商本屆CES展會(huì)上,包括諾基亞(Nokia)N1平板以及微星的新款筆記本電腦在內(nèi)的諸多新品都紛紛采用了USBTypeC的接口。相關(guān)業(yè)界人士也表示,USBTypeC接口和接線剛剛開始量產(chǎn)不久,目前仍然供不應(yīng)求,預(yù)計(jì)2015年上半年應(yīng)該就能夠開始大量供應(yīng),到下半年則可望見到TypeC的廣泛應(yīng)用。我們認(rèn)為,TypeC接口在未來1~2年內(nèi)將逐步普及,國內(nèi)連接器廠商立訊精密(002475,股吧)、得潤電子(002055,股吧)等亦將充分受益于這一普及進(jìn)程。

“大象跳舞”:臺(tái)積電2014年業(yè)績亮眼,考慮到大陸設(shè)立新廠

臺(tái)積電公布2014年全年合并營收為新臺(tái)幣7628億元,較前1年成長27.8%。董事長張忠謀預(yù)計(jì)2015年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成長5%,晶圓代工產(chǎn)業(yè)成長12%。同時(shí),臺(tái)積電2015年資本支出亦達(dá)到115~120億美元,超過市場此前預(yù)期。張忠謀再度重申將會(huì)審慎考慮到大陸設(shè)立28nm制程的12寸晶圓廠,因?yàn)楝F(xiàn)在越來越多大陸的晶圓代工廠都開始進(jìn)入28nm制程,臺(tái)積電必須加快腳步,否則客戶可能會(huì)和大陸當(dāng)?shù)氐拇S合作。在大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下,連臺(tái)積電都已經(jīng)感覺到緊迫與危機(jī)。我們認(rèn)為,背靠龐大本地市場,并借助國家政策的支持,大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來將進(jìn)入加速成長期,實(shí)現(xiàn)對臺(tái)灣乃至美、韓的追趕甚至趕超。

本周電子行業(yè)表現(xiàn)回顧

本周,大陸電子行業(yè)表現(xiàn)亮眼,申萬電子指數(shù)上漲3.20%。其中,集成電路封測、芯片設(shè)計(jì)與應(yīng)用以及LED芯片板塊表現(xiàn)較好,分別上漲12.08%、10.86%以及9.97%。長電科技(600584,股吧)并購星科晶朋復(fù)牌后連續(xù)大漲,本周漲幅高達(dá)22.28%,領(lǐng)漲集成電路封測板塊。從臺(tái)股市場來看,MLCC、鏡頭模組以及晶圓制造板塊表現(xiàn)良好,分別上漲1.97%、1.69%以及0.84%。

推薦組合

三安光電(600703,股吧)、長盈精密(300115,股吧)、?？低?002415,股吧)、欣旺達(dá)(300207,股吧)、得潤電子、立訊精密、長電科技、華天科技(002185,股吧)、太極實(shí)業(yè)(600667,股吧)、振華科技(000733,股吧)、大華股份(002236,股吧)、陽光照明(600261,股吧)、佛山照明(000541,股吧)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)景氣度低于預(yù)期;人工和材料成本大幅上漲;價(jià)格下跌過快風(fēng)險(xiǎn)。

有色金屬行業(yè):稀土漲意萌動(dòng),貴金屬反彈延續(xù)

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司

匯市巨震,貴金屬反彈

全球匯市巨震,美元繼續(xù)上漲,金屬價(jià)格普跌;部分稀土品種率先上漲(鋱4.88%),現(xiàn)貨市場逐步形成漲價(jià)一致預(yù)期;鋰鹽廠全面提高碳酸鋰售價(jià);短期可關(guān)注貴金屬價(jià)格反彈。推薦配臵:盛和資源(600392,股吧)、五礦稀土(000831,股吧)、廣晟有色(600259,股吧)、銀泰資源(000975,股吧)、寧波韻升(600366,股吧)。

基本金屬:外匯市場震蕩,金屬價(jià)格普跌

上周瑞士央行宣布取消與歐元的兌換下限,匯率市場大幅波動(dòng),美元指數(shù)繼續(xù)上漲。金屬價(jià)格普跌,國內(nèi)外銅價(jià)暴跌:LME跌6.16%、國內(nèi)跌7.49%。LME除鋁上漲1.93%以外,鋅、鉛、鎳、錫分別下跌2.71%、1.07%、3.4%、0.9%。國內(nèi)鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別下跌0.19%、3.93%、1.76%、3.24%、1.17%。我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增速下滑影響金屬需求增速,總體趨勢謹(jǐn)慎,關(guān)注個(gè)別品種供給收縮。個(gè)股建議關(guān)注:銀泰資源、建新礦業(yè)(000688,股吧)、吉恩鎳業(yè)(600432,股吧)、興業(yè)礦業(yè)(000426,股吧)、中國鋁業(yè)、中金嶺南(000060,股吧)等。

貴金屬:避險(xiǎn)情緒促價(jià)格反彈,ETF增倉

瑞士央行的政策引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒的上升,黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)之一,上周價(jià)格繼續(xù)大幅反彈。國際金價(jià)上周4.74%至1280美元/盎司,白銀價(jià)格上漲7.89%。國內(nèi)黃金價(jià)格上漲3.74%、白銀漲2.01%,整體漲幅小于國際。全球最大黃金ETFSPDR持倉繼續(xù)增加23.07噸至730.89噸。我們認(rèn)為貴金屬價(jià)格短期存階段性反彈性機(jī)會(huì)?？申P(guān)注:赤峰黃金(600988,股吧)、山東黃金(600547,股吧)。

小金屬:稀土漲意萌動(dòng),鋰鹽廠全面提價(jià)

稀土方面:上周輕重稀土氧化物價(jià)格基本穩(wěn)定(輕0%,重0.41%),主要受氧化鋱上漲4.88%影響。國家欲通過政策組合扭轉(zhuǎn)海外不利預(yù)期,稀土漲價(jià)在現(xiàn)貨市場逐步形成一致預(yù)期,我們認(rèn)為未來稀土價(jià)格將逐步上漲以體現(xiàn)國家意志。個(gè)股方面:強(qiáng)烈推薦盛和資源,同時(shí)建議配臵五礦稀土、廣晟有色。鋰方面:本周在龍頭企業(yè)提價(jià)的效應(yīng)下,多家鋰鹽廠提高碳酸鋰價(jià)格(提價(jià)幅度5002500元/噸),為2014年以來新高。近期碳酸鋰價(jià)格上漲主要源于上游礦價(jià)提升?？紤]到上游4家占比90%份額,可關(guān)注鋰礦股:天齊、雅化、路翔、眾和。

新材料:推薦配臵寧波韻升

本周釹鐵硼H35售價(jià)和原材料價(jià)格穩(wěn)定。推薦配臵經(jīng)營動(dòng)力充足(股權(quán)激勵(lì)、外延并購與大額投資收益預(yù)期),具備一定估值優(yōu)勢的寧波韻升。15年廢舊電器電子產(chǎn)品基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)及幅度面臨調(diào)整,預(yù)計(jì)將促使行業(yè)集中度大幅提高,利好相關(guān)龍頭企業(yè)。推薦配臵:秦嶺水泥(600217,股吧)(中再生)、格林美(002340,股吧)、怡球資源(601388,股吧)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策變化、中國經(jīng)濟(jì)政策變化、歐洲經(jīng)濟(jì)變化。

建筑行業(yè)“小米家裝”調(diào)研后感:這就是福利

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申銀萬國證券股份有限公司

這不能說是一次調(diào)研,而是朋友間的聊天。雷軍旗下的順為資本投資了愛空間,萬科也要做家裝,使得互聯(lián)網(wǎng)家裝又迅速升溫,這對飽受裝修之苦的老百姓是極大好事,對轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)家裝的上市公司來說也是好事,一方面被確認(rèn)是風(fēng)口更容易獲得估值,另一方面或許會(huì)被迫加快轉(zhuǎn)型的進(jìn)程和投入更大的精力,危機(jī)感常常是成功的催化劑。

傳統(tǒng)的家裝公司,因?yàn)橐?guī)模到一定程度以后有規(guī)模負(fù)效應(yīng),那么既然規(guī)模難做大,就愿意在有限的規(guī)模中盡量做高凈利率,而客戶的心情變得沒那么重要。但是互聯(lián)網(wǎng)使得獲取信息的成本被大大壓縮,好東西容易成為所有人追逐的對象,而壞東西迅速失去關(guān)注,因此互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,要追求將產(chǎn)品做到專注極致口碑快。我理解互聯(lián)網(wǎng)對家裝的改變,絕不僅是O2O,更重要的是賺錢的模式變了,傳統(tǒng)是從少量客戶中獲取高毛利率,互聯(lián)網(wǎng)是從大量客戶中只獲取低毛利率,同時(shí)成為其他產(chǎn)品服務(wù)的銷售或數(shù)據(jù)入口。

現(xiàn)在幾家家裝都想做成入口,只是做法不太一樣。區(qū)別圍繞三塊,首先如何做大規(guī)模,是加盟還是不加盟?其次營銷的區(qū)別,打的賣點(diǎn)不同,產(chǎn)品設(shè)計(jì)不同;最后運(yùn)營的區(qū)別,供應(yīng)鏈不同,工人管理方法不同。很難根據(jù)目前這些區(qū)別去判斷哪家公司會(huì)最后勝出或哪家公司必然做不成,因?yàn)楹髞淼牡掠锌赡軜O大改變結(jié)果,看看爹媽是否夠強(qiáng)以及操盤手是否夠強(qiáng)或許有一定借鑒意義。

簡單介紹一下愛空間的賣點(diǎn),699元/平建筑面積,未含稅,含設(shè)計(jì)施工主材。在設(shè)計(jì)方案做完后還會(huì)有次排雷,把可能出現(xiàn)的其他費(fèi)用都算清楚,后面沒有增項(xiàng)。主材品牌是大自然地板、博洛尼櫥柜與門,馬可波羅瓷磚,科勒潔具,多樂士涂料、友邦吊頂(002718,股吧)(廚衛(wèi)不含客廳)、雷士照明、西門子電氣,樣板間有三款,分別針對70后,80后,85后的喜好。愛空間的口號是,解放一代年輕人。

愛空間的設(shè)計(jì)中打動(dòng)我的是一些細(xì)節(jié)。傳統(tǒng)家裝的套餐有時(shí)會(huì)說含3米櫥柜,但是70%以上的家庭需要3.5~4米的櫥柜,這是一些傳統(tǒng)家裝的陷阱。

跟e站、實(shí)創(chuàng)等一樣,愛空間的櫥柜是不限延米的。櫥柜是博洛尼的,都是會(huì)自動(dòng)回彈的阻尼拉桿,抽屜拉出來我站上去也沒事。櫥柜下方接地的邊是特殊處理的,防水方便拖地。櫥柜上有燈方便看菜譜。廚房水槽下面裝有插座方便接暖水器或垃圾處理器等小電器。馬桶邊也會(huì)有插座方便裝電馬桶蓋等。很多生活功能細(xì)節(jié)都考慮到。

20天的工期是靠提高效率做到的,沒有增加勞動(dòng)強(qiáng)度也沒有壓縮合理的晾干的時(shí)間。工人每天都會(huì)跟客戶微信里匯報(bào)進(jìn)展,有當(dāng)天的目標(biāo),完成標(biāo)準(zhǔn),以及最后完成情況。設(shè)計(jì)師的方案設(shè)計(jì)只需要3~7天。

公司沒有做廣告,但展館里參觀的人很多,我看到有人下單付錢,但是已經(jīng)排到6月份才能裝了。據(jù)說客戶一次轉(zhuǎn)化率是45%。我想如果開始是靠小米吸引過來的話,后來越來越多的客流以及高轉(zhuǎn)化率還是很說明其吸引力的。

(今天主動(dòng)進(jìn)店人數(shù)180戶,簽單交訂金客戶65單。)愛空間目前只在北京有店,后面會(huì)全國擴(kuò)張,第一步目標(biāo)是做到北京接單量最大。自己養(yǎng)工人、標(biāo)準(zhǔn)化管理,陳總已經(jīng)為接單目標(biāo)制定好了招多少工人的計(jì)劃,認(rèn)為將來規(guī)模瓶頸會(huì)被打破。

這些產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念、工人管理能力、材料供應(yīng)能力來自陳總多年家裝和住宅精裝修總包的經(jīng)驗(yàn)與資源。

陳總說,愛空間的目標(biāo)是讓客戶滿意,而不是讓客戶沒有不滿意。

對愛空間來說,我覺得它有個(gè)很大的優(yōu)勢是雷軍不要求利潤,在一級市場也有更寬容的試錯(cuò)空間。在遇到雷軍之前,愛空間原來的定價(jià)是899,有25%的毛利率,現(xiàn)在的定價(jià)699基本上不是沖著賺錢去的。原來的工期是30天,現(xiàn)在是20天。原來考慮的是加盟,現(xiàn)在是自己養(yǎng)產(chǎn)業(yè)工人。當(dāng)然,工期未必是痛點(diǎn),自己養(yǎng)產(chǎn)業(yè)工人也未必就一定比加盟做得好,但是這些都超預(yù)期了,讓我們迅速記住了。

原來投資者朋友們做裝修缺少選擇,現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)家裝的興起簡直是福利,我們期待未來互聯(lián)網(wǎng)家裝成為金螳螂(002081,股吧)、亞廈股份(002375,股吧)、廣田股份(002482,股吧)的重要估值組成部分,從股票上也給大家?guī)砀＠?/p>

建材行業(yè)周報(bào):新風(fēng)電政策出臺(tái),利好年內(nèi)玻纖行情

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：宏源證券(000562,股吧)股份有限公司

報(bào)告摘要:

水泥行業(yè):上周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比繼續(xù)走低,幅度為0.64%。

價(jià)格下跌區(qū)域主要有廣東珠三角、浙江臺(tái)州和安徽亳州等個(gè)別地區(qū),下調(diào)1040元/噸;無上漲區(qū)域。1月中旬,受淡季因素和節(jié)前企業(yè)急于清庫心態(tài)影響,水泥價(jià)格繼續(xù)下挫;分區(qū)域看,華南地區(qū)價(jià)格下滑加劇,華東地區(qū)價(jià)格下行波動(dòng)趨緩。政策方面,上周一路一帶預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵,利好新疆板塊。

玻璃行業(yè):上周華北、華東、華中浮法玻璃價(jià)格均出現(xiàn)下行,其中風(fēng)向標(biāo)華北市場弱勢下行,均價(jià)為1032.6元/噸,環(huán)比下跌0.35%,后期仍存下滑趨勢。上周全國浮法玻璃庫存為332萬重量箱,環(huán)比上升1.65%;上周光伏玻璃運(yùn)行平穩(wěn),成交價(jià)格維持低位。目前光伏玻璃原片主流成交價(jià)格維持在16.517元/平方米;鋼片市場需求依舊平淡,鋼化廠維持小片訂單為主,價(jià)格維持在2829元/平方米;鍍膜玻璃成交價(jià)較為平穩(wěn),主流成交價(jià)格維持在31元/平方米左右。

玻纖行業(yè):新風(fēng)電政策出臺(tái)利好年內(nèi)行情。新風(fēng)電政策出臺(tái)Ⅰ、Ⅱ和Ⅲ類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)0.02元/千瓦時(shí),但2015年前核準(zhǔn)并2016年前投運(yùn)的項(xiàng)目不做調(diào)整,為項(xiàng)目建設(shè)留出寬泛建設(shè)時(shí)間,預(yù)計(jì)2015年風(fēng)電將保持趕工形勢,繼續(xù)支撐無堿粗紗行情。

投資建議:(1)降息周期下,需求回升和負(fù)債成本下移利好水泥股反彈。我們建議從行業(yè)整合以及一路一帶兩個(gè)角度關(guān)注水泥板塊投資機(jī)會(huì)。主推海螺水泥(600585,股吧)、冀東水泥(000401,股吧)、華新水泥(600801,股吧)、天山股份(000877,股吧)、祁連山(600720,股吧)。(2)繼續(xù)看好景氣回升的玻纖板塊,推薦中國玻纖(600176,股吧)、長海股份(300196,股吧)。(3)關(guān)注油價(jià)下行后成本回落的管材公司,推薦永高股份(002641,股吧)。

餐飲旅游行業(yè)周報(bào):持續(xù)推薦“業(yè)績&主題”并重

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司

上周行業(yè)走勢概述。上周行業(yè)上漲1.75%,大盤上漲2.77%,行業(yè)跑輸大盤。年初至今,大盤上漲4.38%,行業(yè)上漲4.01%,表現(xiàn)略遜于大盤。我們上周重點(diǎn)推薦股票:中國國旅(601888,股吧)上漲1.03%、中青旅(600138,股吧)上漲3.63%、騰邦國際(300178,股吧)上漲9.08%、曲江文旅(600706,股吧)上漲2.11%、首旅酒店(600258,股吧)上漲2.86%。推薦個(gè)股平均漲幅3.74%,跑贏行業(yè)、跑贏指數(shù)。

行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤。李金早2015 年全國旅游工作會(huì)議工作報(bào)告;12 月份國內(nèi)旅游類APP 月度監(jiān)測排名前三的為:滴滴打車、快的打車、攜程旅行;美團(tuán)網(wǎng)成國內(nèi)最大酒店團(tuán)購平臺(tái);2014 年12 月,根據(jù)邁點(diǎn)旅游研究院對國內(nèi)酒店開業(yè)情況的不完全統(tǒng)計(jì),國內(nèi)新開業(yè)的酒店數(shù)為24 家,客房總數(shù)約為6448 間(套);2014 年,中國五星級酒店的數(shù)量已突破800 家;宋城演藝(300144,股吧)2015 年1 月15 日解禁3.6 億股,占公司股本總額的 64.36%,實(shí)際可流通數(shù)量為 2.9 億股,占公司股本總額的 51.98%等。

公司動(dòng)態(tài)跟蹤。錦江股份(600754,股吧)出爐股份重組方案,提速國際化進(jìn)程;騰邦國際欣欣旅游被并購后業(yè)績大幅增長,有望成為在線旅游B2B 龍頭;眾信旅游(002707,股吧)攜印尼鷹航開拓包機(jī)市場;峨眉山景區(qū)有震感暫無傷亡,各景點(diǎn)正常有序運(yùn)營;中青旅與北京九方合縱公關(guān)顧問有限公司共同設(shè)立“中青旅耀悅(北京)旅游有限公司”正式進(jìn)入高端市場等。

投資建議。本周我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦中國國旅(中免商城AAP 上線+三亞旅游旺季+中免柬埔寨暹粒店開業(yè))、中青旅(景區(qū)持續(xù)釋放業(yè)績+遨游網(wǎng))、騰邦國際(旅游金融互聯(lián)網(wǎng))、曲江文旅(一帶一路+國企改革)、首旅酒店(國企改革+股權(quán)激勵(lì)+外延式擴(kuò)張)。

宏源證券機(jī)械行業(yè)跟蹤周報(bào)

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司

能源裝備:增持。本周NYMEX 天然氣價(jià)格3.12 美元,周漲幅5.24%;LNG 平均到岸價(jià)9.77 美元,周跌2.35%,LNG 出廠價(jià)5133 元/噸,周跌3.75%,LNG 車用價(jià)4.53 元/方,周跌0.36%,LNG/柴油為0.82;CNG 車用平均5.05 元/方,CNG/汽油為0.85。本周國家主席習(xí)近平作出重要指示,核工業(yè)是高科技戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),是國家安全重要基石。要堅(jiān)持安全發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展,堅(jiān)持和平利用核能。

智能裝備:增持。沈陽將圍繞機(jī)器人(300024,股吧)項(xiàng)目提升自主研發(fā)能力,到2017年重點(diǎn)產(chǎn)品工業(yè)機(jī)器人整機(jī)力爭形成15000 臺(tái)的產(chǎn)能規(guī)模,工業(yè)機(jī)器人及成套裝備銷量超過10000 臺(tái)(套),工業(yè)機(jī)器人整機(jī)、零部件及成套裝備銷售收入突破200 億元。

儀器儀表:增持。各省市建空氣監(jiān)測站,助力污染治理。濟(jì)南環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測實(shí)現(xiàn)水、氣、聲全面覆蓋,自動(dòng)空氣監(jiān)測站投入使用,24 小時(shí)不間斷對PM2.5 等六項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)測。陜西54 個(gè)空氣監(jiān)測站投運(yùn)。

工程機(jī)械:中性?！耙粠б宦贰币?guī)劃已經(jīng)獲批即將正式出臺(tái),新疆以及連云港(601008,股吧)兩大起始點(diǎn)將率先突破。

本周重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)匯總。金鴻能源(000669,股吧):增發(fā)價(jià)21.1,募集資金17.4 億,發(fā)行對象有招商財(cái)富等7 家機(jī)構(gòu):長百集團(tuán)(600856,股吧):公司收到商務(wù)部批文,將盡快向中國證監(jiān)會(huì)申請恢復(fù)審查重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

食品飲料行業(yè)周報(bào):高端白酒批價(jià)上漲,板塊估值有望繼續(xù)修復(fù)

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司

一周行業(yè)重點(diǎn)新聞動(dòng)態(tài):

“倒奶殺牛”現(xiàn)象從山東蔓延到廣東。

一周公司重點(diǎn)新聞動(dòng)態(tài):

貴州茅臺(tái)(600519,股吧):牽手友阿股份(002277,股吧),開創(chuàng)酒類廠商合作新模式。

五糧液(000858,股吧):鐵腕保價(jià)顯效,多地普五一批價(jià)回升至580元。

沱牌舍得(600702,股吧):政府12.19億元掛牌出讓集團(tuán)控股權(quán)。

上周主要產(chǎn)品價(jià)格走勢監(jiān)測:截至上周末,生豬平均價(jià)和豬糧比價(jià)環(huán)比上周分別上漲1%和2%,環(huán)比上月分別下降5%和2%;生鮮奶價(jià)格環(huán)比上周下降2%,環(huán)比上月下降4%。

春節(jié)旺季來臨,五糧液控量保價(jià)致一批價(jià)上漲,性價(jià)比優(yōu)勢提升或增加茅臺(tái)(600519,股吧)走量,白酒估值仍相對較低,國企改革及業(yè)績恢復(fù)標(biāo)的可重點(diǎn)布局:

五糧液控量保價(jià)致一批價(jià)上漲;茅臺(tái)順利走量,批發(fā)價(jià)穩(wěn)中有升:五糧液執(zhí)行嚴(yán)格的控量保價(jià)政策,目前市場庫存不高,且臨近春節(jié)旺季,部分地區(qū)五糧液一批價(jià)快速提升至580元,批價(jià)上漲將減少經(jīng)銷商虧損,但競品茅臺(tái)性價(jià)比優(yōu)勢也相對更突出,五糧液動(dòng)銷情況或存在一定壓力;同時(shí),目前茅臺(tái)一批價(jià)基本維持在830850元,未來仍有提升的可能;

白酒估值修復(fù)仍有空間,國企改革標(biāo)的可重點(diǎn)布局:目前白酒板塊估值不高,且若深港通順利啟動(dòng),白酒作為稀缺標(biāo)的估值有望繼續(xù)提升:高端酒消費(fèi)見底+低渠道庫存,國企改革有望逐步啟動(dòng),繼續(xù)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液。二線酒中首推老白干酒(600559,股吧)(員工持股計(jì)劃打開百億空間,增發(fā)攤薄后目標(biāo)價(jià)5768元)、山西汾酒(600809,股吧)(機(jī)制、人員、產(chǎn)品、經(jīng)營均出現(xiàn)拐點(diǎn),15 年國企改革有望更進(jìn)一步)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860,股吧)(主業(yè)穩(wěn)健增長,有收購與國企改革預(yù)期)、洋河股份(002304,股吧)(年輕靈活,執(zhí)行力強(qiáng))。

調(diào)味品板塊有望延續(xù)上漲,繼續(xù)推薦估值優(yōu)勢明顯的乳品板塊龍頭伊利股份(600887,股吧):1)我們在上周周報(bào)中重點(diǎn)推薦了調(diào)味品板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì),板塊龍頭海天味業(yè)(603288,股吧)上周上漲7.7%,我們認(rèn)為,受提價(jià)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級影響,海天盈利能力將繼續(xù)提升,且公司擁有規(guī)模和品牌優(yōu)勢,有望通過收購和品類擴(kuò)張打開新的成長空間,我們認(rèn)為公司估值仍具備提升的空間,建議繼續(xù)布局;2)伊利股份受益于國內(nèi)原奶價(jià)格持續(xù)下降與高端產(chǎn)品快速增長,盈利能力預(yù)計(jì)保持較快提升,且具備明顯的估值優(yōu)勢(15年僅16X),估值有望不斷修復(fù); 3)創(chuàng)新企業(yè)推薦好想你(002582,股吧)(戰(zhàn)略清晰,企業(yè)執(zhí)行力與創(chuàng)新思維強(qiáng),積極向大眾休閑零食轉(zhuǎn)型,15年有望步入業(yè)績收獲期)。

2015年醫(yī)療服務(wù)投資風(fēng)向標(biāo):新技術(shù),新模式

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：莫尼塔(北京)投資發(fā)展有限公司

第一部分:2015年醫(yī)療服務(wù)業(yè)大環(huán)境變

需求端變化:在診療需求增加和互聯(lián)網(wǎng)快速滲透的背景下,醫(yī)生的執(zhí)業(yè)習(xí)慣和患者的就診習(xí)慣都在經(jīng)歷著巨大的變化

政策進(jìn)展變化:市場化和去行政化是新醫(yī)改政策的指導(dǎo)核心,2015年是部分政策加速落地的窗口

產(chǎn)業(yè)變革:醫(yī)療信息化程度的提高和新技術(shù)新需求給產(chǎn)業(yè)帶來的變革正在發(fā)生,2015年隨著政策的加速落地,產(chǎn)業(yè)將經(jīng)歷更大的變革

第二部分:2015年醫(yī)療服務(wù)業(yè)投資要點(diǎn)新

在以“變”為核心的2015年,我們認(rèn)為順應(yīng)產(chǎn)業(yè)變革的“新技術(shù)”和“新模式”是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)最值得關(guān)注的投資要點(diǎn),而具體的政策細(xì)則則是子行業(yè)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長的催化劑

新技術(shù):醫(yī)療機(jī)器人、基因測序、細(xì)胞治療等

新模式:在市場化政策加速落地的大背景下,新的藥品流通模式和醫(yī)療服務(wù)提供模式等

傳媒行業(yè)2015年度投資策略:韜光養(yǎng)晦后,蓄勢再發(fā)時(shí)——展望產(chǎn)業(yè)格局重塑后的投資機(jī)會(huì)

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：長江證券(000783,股吧)股份有限公司

2014韜光養(yǎng)晦:溫和行情下產(chǎn)業(yè)格局悄然重塑。

2014年傳媒板塊走勢相對溫和,根本原因在于經(jīng)歷了2013年的強(qiáng)勁上漲后2014年進(jìn)入到了邏輯檢驗(yàn)和消化估值階段,市場情緒有所降溫。但正所謂韜光養(yǎng)晦,市場溫和間產(chǎn)業(yè)格局悄然重塑:其一、上層發(fā)布了諸多推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展及支持國資企業(yè)整合轉(zhuǎn)型的政策,國資傳媒企業(yè)迎來了騰飛契機(jī),而實(shí)質(zhì)性的案例也已密集出現(xiàn);其二、互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛深度布局文化娛樂產(chǎn)業(yè),在新媒體時(shí)代流量與內(nèi)容的融合趨勢開始顯現(xiàn);其三、并購呈現(xiàn)跨界轉(zhuǎn)型的特性,本質(zhì)來自于企業(yè)轉(zhuǎn)型需要及并購雙方利益訴求的雙重驅(qū)動(dòng),同時(shí)IPO開閘,從而導(dǎo)致2013年的并購邏輯逐漸被消解,資本平臺(tái)富化的情況下協(xié)同性將回歸本位。

核心演進(jìn)邏輯:關(guān)鍵資源影響產(chǎn)業(yè)變局與發(fā)展態(tài)勢。

影響產(chǎn)業(yè)變局與發(fā)展態(tài)勢的關(guān)鍵資源體現(xiàn)在兩個(gè)方面:其一、作為具備宣傳職能的特殊產(chǎn)業(yè),上層意志與政策的影響力毋容臵疑。表現(xiàn)在兩個(gè)維度:1、政策支持將惠及產(chǎn)業(yè)發(fā)展,稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等直接經(jīng)濟(jì)扶持以及推動(dòng)體制改革等軟性支持都對企業(yè)有實(shí)質(zhì)幫助;2、國資傳媒集團(tuán)在政策及牌照等方面都擁有先天優(yōu)勢,在政策驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)中最為受益。

其二、隨著互聯(lián)網(wǎng)崛起,渠道格局已經(jīng)發(fā)生深刻變化,互聯(lián)網(wǎng)對于文化娛樂產(chǎn)業(yè)愈發(fā)具備決定性影響,二者融合成為大趨勢,因而對于文化傳媒企業(yè)特別是以內(nèi)容為核心的企業(yè)而言與互聯(lián)網(wǎng)渠道/流量的結(jié)合程度將影響長期成長性。

2015蓄勢再發(fā):投資機(jī)會(huì)展望。

基于上述產(chǎn)業(yè)變化和核心邏輯,我們重申對以下投資主線的推薦:1、國資傳媒集團(tuán)改革轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)基本面持續(xù)改善,帶動(dòng)市值提升,推薦標(biāo)的:中南傳媒(601098,股吧)、皖新傳媒(601801,股吧)、鳳凰傳媒(601928,股吧)、電廣傳媒(000917,股吧)、萬好萬家(600576,股吧);2、與互聯(lián)網(wǎng)、一線衛(wèi)視等優(yōu)勢渠道建立深度合作的優(yōu)質(zhì)龍頭,推薦標(biāo)的:華策影視(300133,股吧)、華錄百納(300291,股吧)、光線傳媒(300251,股吧)、新文化(300336,股吧);3、至少23年具備爆發(fā)力的成長性細(xì)分行業(yè),推薦:(1)數(shù)字營銷與移動(dòng)營銷,標(biāo)的:華誼嘉信(300071,股吧)、明家科技(300242,股吧)、天龍集團(tuán)(300063,股吧);(2)互聯(lián)網(wǎng)金融,標(biāo)的:東方財(cái)富(300059,股吧)、同花順(300033,股吧); (3)電商O2O和供應(yīng)鏈金融,標(biāo)的:三六五網(wǎng)(300295,股吧)、生意寶(002095,股吧); (4)體育相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

傳媒行業(yè)周報(bào):行情穩(wěn)中有升,關(guān)注國企改革和體育產(chǎn)業(yè)

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：渤海證券股份有限公司

行業(yè)動(dòng)態(tài)信息。

國際方面:皮特等好萊塢男星加盟華爾街電影《大空頭》;索尼不會(huì)出售音樂發(fā)行業(yè)務(wù);北美票房《颶風(fēng)營救3》4040 萬奪冠;伍迪艾倫將 首次編導(dǎo)電視劇,與亞馬遜簽約。國內(nèi)方面:第2 周電影:《博物館》1.6 億奪冠 《威虎山》進(jìn)入歷史TOP10;愛國主義動(dòng)畫片《戚繼光》等受到政府扶持;文化改革大幕拉開 行業(yè)迎布局良機(jī);中國文化企業(yè)的海外并購繼續(xù)風(fēng)生水起;彈幕視頻網(wǎng)站生存困境 盈利模式成疑。

A 股上市公司重要?jiǎng)討B(tài)信息。

高金食品:證券簡稱1 月15 日起變更為 “印紀(jì)傳媒(002143,股吧)”;ST 傳媒:股票存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn);華聞傳媒(000793,股吧):全資子公司參股公司首發(fā)獲通過;海虹控股(000503,股吧):2014 年度業(yè)績預(yù)增60%至90%;天舟文化(300148,股吧):終止參與麥可在線增資擴(kuò)股;利歐股份(002131,股吧):投資設(shè)立全資子公司。

市場熱點(diǎn)跟蹤。

截至本周四(2015.01.092015.01.15),滬深300 上漲1.26%,創(chuàng)業(yè)板上漲2.88%,渤海傳媒行業(yè)指數(shù)上漲1.95%,行業(yè)跑贏市場。

本周渤海傳媒板塊的行情穩(wěn)中有升。子板塊方面,營銷服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)板塊漲幅相對較大,有線運(yùn)營板塊以下跌收尾。本周個(gè)股方面,上海鋼聯(lián)(300226,股吧)、互動(dòng)娛樂(300043,股吧)和新國都(300130,股吧)領(lǐng)漲于板塊;廣博股份(002103,股吧)、東方明珠(600832,股吧)和華誼兄弟(300027,股吧)跌幅相對較大。

本周電影票房市場表現(xiàn)良好,《重返20 歲》與《博物館奇妙夜3》等新片表現(xiàn)搶眼,后續(xù)《第七子》《霍比特人》《奔跑吧 兄弟》將助力1 月整體大盤完成20 億的突破。

本周渤海傳媒板塊繼續(xù)隨著創(chuàng)業(yè)板的復(fù)蘇有所表現(xiàn),板塊行情繼續(xù)平穩(wěn)回升,此前遭遇較強(qiáng)回調(diào)的相關(guān)龍頭估值均得到了一定的修復(fù)。我們認(rèn)為在目前市場行情將以震蕩整理為大趨勢的背景下,短期內(nèi)傳媒行業(yè)行情難有整體性表現(xiàn),投資者可借助蹺蹺板效應(yīng)繼續(xù)逢低介入相關(guān)具有較低估值的龍頭個(gè)股以博取階段性反彈。此外,文化傳媒類國企改革預(yù)期日漸升溫,建議關(guān)注地方類具備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與改革動(dòng)力的相關(guān)個(gè)股;國足在目前舉行的亞洲杯上表現(xiàn)超出預(yù)期,建議關(guān)注相關(guān)體育產(chǎn)業(yè)標(biāo)的。我們維持目前傳媒行業(yè)的“中性”投資評級,推薦標(biāo)的為東方財(cái)富、電廣傳媒、歌華有線(600037,股吧)、華錄百納、中體產(chǎn)業(yè)(600158,股吧)。

拓展知識(shí)：