美的洗衣機e9(美的洗衣機e94故障掉落風險)

美的洗衣機e9(美的洗衣機e94故障掉落風險)

前沿拓展：

美的洗衣機e9

顯示E9的意思是高溫保護超過30度?！　?br />
1、拔掉電重新插上，或者是從另外一個拉一個插線板，我都遇上好幾個這樣的用戶了，這是因為機器受潮，容易漏電，機器的自我保護功能。 最好是從別處拉一個插線板試試，還不行的話，就放到通風的地方，通下風，在拉插線板試試。　　

2、去掉電路板上的電阻R436或者將R346電阻腳剪斷就好了。

3、洗衣機蓋未關,導致程序安全自檢無法通過,產生自動報警并停止運行。關好洗衣機蓋子。

4、排水管路有雜物賭賽,導致閉合錯誤,洗衣機停運。需拆開洗衣機后擋板卸下排水管,用工具夾出異物。

5、大電流鎖故障,需更換電腦版。

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（報告出品方/作者：中信建投證券，楊光、李長鴻）

一、玻璃纖維為主流增強材料，技術拉動產品結構升級

1.1 玻纖作為主流增強材料，下游應用可涵蓋交通領域

玻璃纖維是以葉蠟石、石英砂、石灰石等礦物為原料，配合純堿、硼酸等化工原料經高溫熔制、拉絲、絡 紗、織布等工藝制造成的纖維增強材料；傳統的金屬材料及非金屬材料相比，玻纖具有耐高溫、抗腐蝕、強度 高、比重輕、延伸小及電絕緣性能好等特性。玻璃纖維復合材料是以玻璃纖維及其制品（玻纖紗、布、氈等） 為增強材料，以合成樹脂為基體材料，經復合工藝制作而成的功能型材料；玻纖復材不僅繼承了玻纖自身的優 點，還具備節約能源、設計自由度大、以及適應性廣等特點。目前玻纖類占到增強纖維復材整體約 90%，廣泛 用于建筑、工業管罐、汽車與交通運輸、電子電氣、風電等領域。

玻纖多樣性決定玻纖增強材料多元化發展。目前，國際上玻纖應用品種已達 5,000 多種，60,000 多個規格 用途，品種與規格以每年平均增長 1,0001,500 種的速度迅猛發展，品類繁多的玻璃纖維也決定了玻璃纖維增強 材料的多元化。玻璃纖維增強材料按增強材料的類型可以分為玻纖紗增強復合材料以及玻纖氈增強復合材料； 按照基體樹脂的不同，可分為玻纖增強熱固性復合材料以及玻纖增強熱塑性復合材料，其中玻纖增強熱固性復 合材料主要以熱固性樹脂如不飽和聚酯樹脂、環氧樹脂、酚醛樹脂、乙烯基酯樹脂等為基體，熱塑性以聚丙烯 樹脂（PP）、聚酰胺（PA）為主。多元化的玻纖增強材料性能各異，為適應不同領域的需求奠定了基礎。

玻纖增強復合材料已形成完整產業鏈，應用領域廣泛。目前，世界玻纖產業已形成從玻纖、玻纖制品到玻 纖復合材料的完整產業鏈，其上游產業涉及采掘、化工、能源，下游產業涉及建筑建材、電子電器、軌道交通、 石油化工、汽車制造等傳統工業領域及航天航空、風力發電、過濾除塵、環境工程、海洋工程等新興領域。

中國交通領域玻纖需求占比 16%，較全球尚有提升空間。據 OC 統計，2020 年全球玻璃纖維市場中建筑領 域（包括住宅、商業建筑、水儲運等）的玻纖需求約占 35％；交通運輸（轎車、卡車、公共汽車、火車、航海 等）約占 26％，電子電器等消費領域 15%，工業領域（管罐等）13%，風電及能源領域 11%。國內玻纖應用領 域與全球類似，但交通運輸領域占比 16%，較全球比例尚有一定提升空間。

1.2 技術升級提高材料性能，長玻纖增強熱塑性材料成為主流

從熱固到熱塑、從短玻纖到長玻纖，汽車領域玻纖應用場景持續開拓。20 世紀 30 年代玻璃纖維問世以來， 如何將玻纖更好的用于增強復合材料成為熱點問題。20 世紀中葉，人們首先將玻璃纖維與熱固性樹脂相復合， 推出 SMC 為代表的的熱固性復合材料，可用于汽車的車門、保險杠等制件。1972 年人們第一次將玻璃纖維氈 用做增強材料，研發出 GMT 即玻纖氈增強熱塑性材料，多應用于座椅骨架、車頂棚、發動機保護罩等。20 世 紀 90 年代，長玻纖熱塑材料 LFT 的推出，將應用領域拓展至汽車前端支架、儀表盤、車底護板等。當前玻纖 增強材料技術大幅提升，應用領域也明顯拓寬。從技術發展的步伐判斷，玻纖增強材料整體的發展趨勢：由玻 纖增強熱固性復合材料向玻纖增強熱塑性復合材料發展，由短玻纖增強復合材料向長玻纖增強復合材料發展。

從熱固到熱塑

SMC 材料開啟玻纖增強材料工藝化應用大門。SMC 是一種玻纖增強熱固性復合材料，被定義為可壓塑的、 B 階的片狀熱固性復合材料，實質上是一種特殊形態的預浸料。最早的 SMC 配方以不飽和聚酯為基體樹脂，后 來升級到可選用性能更好但成本更高的乙烯基酯樹脂。其性能優越，玻璃相對密度（比重）小，為 1.6～2.0， 比最輕的金屬鋁還輕；比強度高，遠高于鋼材和鑄鐵。同鋼材、鑄鐵比較，抗拉強度雖與鋼材有一定差距，但 已與鑄鐵相當甚至超過，而壓縮強度和彎曲強度已接近于鋼材。

玻纖增強熱固性復合材料除具有良好的機械力學性能、物理化學性能外，還具有良好的加工性能和成型性 能。通常采用的制造工藝有手糊、樹脂傳遞閉合模壓工藝（RTM）、片狀模壓成型工藝（SMC）。其中手糊和 RTM 成型周期長，不適合進行大批量的生產。而 SMC 工藝有較高的生產效率，制品尺寸精確，表面光潔，多數結構 復雜的制品可一次成型，無需有損制品性能的二次加工，制品外觀及尺寸的重復性好，容易實現機械化和自動 化生產，適合于制造批量大的結構件、連接件。自 20 世紀 60 年代德國拜耳公司實現了片狀模塑料(SMC)工業 化生產后，70 年代 SMC 得到迅速發展，壓制成型了各種車輛零件和殼體。由于產品質量好、機械化程度高， 推動了復合材料在車輛制造中的發展和應用。在 1990s 末期，美國的燃料價格空前高漲，汽車減重的壓力空前 巨大，SMC 材料由于能良好的替代汽車上的部分金屬，發展達到頂峰。

SMC 發展受限于材料性能，玻纖增強熱塑性材料有望接下玻纖增強材料發展接力棒。如果說 SMC 材料叩 開了玻纖復合材料的大門，那么玻纖增強熱塑性材料則給行業的發展帶來了新的希望。當 SMC 材料開始大規模 應用時，由于自身材料性能的限制，在面對很多更高要求的挑戰時就會顯得力不從心，例如 SMC 進入了很多汽 車器件，突然間要承受一些汽車制造商采用的范圍更寬的電泳和涂裝溫度，因而在很多工廠中出現了起泡和油 漆空鼓的問題，同時，廢氣治理及固廢回收處理技術不成熟，也是影響熱固性復合材料生產和應用的主要問題。 玻纖增強熱塑性材料（GMT 為例）自 1972 年研發成功以來，由于其自身的種種優點，不僅成功對 SMC 材料 的原有領域實現了升級，更是填補了 SMC 材料的空白領域，被譽為最受寵的“21 世紀綠色復合材料”。

20132021 年，中國熱塑產量復合增速 9.05%，高于熱固 7.45 個百分點。熱塑性復合材料投資門檻較高， 但產品生產過程自動化程度高、較易實現清潔生產及產品回收再利用，并且憑借其優良的性能對熱固實現一定 替代。20132021 年，熱塑產量從 137 萬噸提升至 274 萬噸，CAGR 達 9.05%；同期熱固產量從 273 萬噸提升至 310 萬噸，CAGR 僅 1.60%，低于熱塑 7.45 pct。熱塑產量長期增長趨勢明顯，主要受益于汽車、家電等領域復 合材料的快速滲透；熱固 2020 年增速激增，超過 30%，主要受益于陸上風電搶裝需求。

歐洲市場熱塑產量增速也明顯超過熱固，目前仍以 SFT 為主。據 AVK 公司編制的《2021 復合材料市場報 告》，歐洲熱固產量從 2011 年的 94.4 萬噸小幅提升至 2021 年的 94.8 萬噸，CAGR 僅 0.04%。同期 SFT、LFT、 GMT、CFRTP 等熱塑產品 CAGR 達 3.26%。2021 年，熱塑類產品產量同比增長 25.57%至 166 萬噸，占比提升 3.12pct 至 56.04%。2021 年歐洲碳纖維增強塑料產量 5.2 萬噸，過去 10 年 CAGR 為 10.59%，處于較快發展的階 段。

玻纖增強熱塑性材料更能適應當前環境，市場拓展不斷有新突破。隨著中國經濟綠色化轉型和綠色經濟發 展，熱塑性復合材料已經在汽車及軌道交通輕量化、智能物流、綠色建筑、體育休閑及現代農牧業養殖等領域 展現出了巨大市場潛力。例如，福建海源成功研發出建筑模板制品，進入建筑模板市場；杭州華聚的連續擠拉 成型的熱塑性蜂窩夾芯板材已經成功應用于國內外各類箱式貨車、物流車和房車領域；河北立格與中鐵聯運物 流股份有限公司簽訂戰略合作協議，成功進軍物流運輸行業。

從短玻纖到長玻纖

玻纖長短對復合材料性能影響較大，長玻纖性能優于短玻纖。玻璃纖維增強熱塑性復合材料根據玻璃纖維 增強方式的不同，分為短玻纖(SFT)、長玻纖(LFT)和玻璃纖維氈(GMT)增強三種類型。短玻纖長度一般在 6mm 以下，長玻纖一般在 1015mm。據研究顯示，玻纖的長度越長，玻纖復合材料制品的性能就越好。SFT 是玻纖 增強熱塑性復合材料的主要品種，具有成型工藝簡單、周期短等優勢，但是其性能在很多地方仍不能滿足汽車 零部件的需求。相比之下，LFT 增強熱塑性復合材料的性能比 SFT 高很多，在相同玻纖質量分數的情況下，長 玻纖增強材料的拉伸強度、彎曲強度、沖擊強度均高于短玻纖增強材料。因此，LFT 產品在汽車領域的應用將 會比 SFT 更加廣泛。

長玻纖相較于短玻纖、玻纖氈具備超額增速。據 RePort Link 的市場研究預計，2017 年至 2021 年之間全球 長玻纖增強材料的復合增長率為 8.5%，短增強玻纖熱塑性塑料的復合增長率僅為 4.5%；同期歐洲市場 LFT 實 際產量復合增速 3.68%，SFT 產量復合增速僅 0.61%。從玻纖加工形態來看，由一步法直接生產的 LFT 生產成 本理論上要比 GMT 材料成本低 20%~50%，抗沖擊性能和生產效率等綜合性能反而有所提升，因此近年來歐洲市場 LFT 的市場份額更具優勢且逐年提升。全球汽車行業的 LFT 消耗量約占 LFT 總消耗量的 80％，而當前汽 車等交通工具輕量化已經成為交通行業的增長熱點，需求空間將進一步擴大。

二、汽車輕量化大時代來臨，或成為拉動玻纖需求的最快馬車

政策推進“以塑代鋼”，汽車及交通領域受影響顯著。我國自“十一五”以來，就明確將“以塑代鋼”作為 節約能源和資源的重要舉措，并將“復合材料、高分子材料、工程塑料及其低成本化、新型塑料合金生產”作 為調整產業結構、發展高新技術的重點。我國改性塑料產量從 2010 年的 705 萬噸增長至 2021 年的 2650 萬噸， CAGR 達 12.8%，改性化率從 16.2%逐步提升至 24.0%。據前瞻產業研究院統計，2020 年汽車領域改性塑料需 求大約占比 19%，僅次于家電領域?？紤]到汽車改性塑料對于強度有更高要求，因此對玻纖增強材料的需求拉 動更為明顯。

微觀數據層面，汽車改性塑料銷量占比呈提升趨勢。以國內最大的改性塑料龍頭企業金發科技為例，2021 年車用材料銷量同比增長 26.82%至 61.75 萬噸，在改性塑料銷量中占比提升 3.9 pct 至 35.4%，這主要受益于國 內新能源汽車銷量的翻倍式增長。

橫向比較：我國塑鋼比處于較低階段，人均玻纖消費量尚有較大提升空間。相較于國外市場改性塑料行業 的成熟發展，我國塑鋼比水平較低。2012 年，美國塑料和鋼鐵應用（體積）比例為 70:30，德國為 63:37，世界 平均水平也達到 50:50，同期國內塑鋼比僅 30:70。從細分的玻纖增強塑料市場來看，雖然我國是世界玻纖產量 第一大國，但 2018 年玻纖人均消費量僅為 2.4 千克/人，不到美國人均消費量的 45%，未來國內玻纖增強材料滲 透率存在長期提升空間。

縱向比較：當前我國塑鋼比還有持續提升的動力。通過跟蹤鋼材、塑料產量，并假設鋼鐵密度 7.85g/cm3、 塑料密度 0.9g/cm3，折算出 2021 年塑鋼比約為 42:58。塑鋼比較 10 年前提升明顯，目前仍低于世界平均水平， 未來仍有提升動力。

2021 年國內玻纖增強復合材料制品產量維持較高增長，結構上實現從風電到汽車輕量化的交棒。2021 年全 國玻璃纖維增強復合材料制品總產量為 584 萬噸，同比增長 14.51%，延續了 2020 年的亮眼增速。2020 年主要 受益于風電市場的強勁增長，而 2021 年則受益于新能源汽車產量的增長，以及電子電氣領域玻纖增強材料的支 撐。隨著下游需求完成“交棒”，2022 年及以后汽車領域有望成為拉動玻纖需求最快的馬車。

2.1 汽車：輕量化趨勢持續創造需求，新能源車大爆發貢獻新動能

傳統汽車：輕量化持續滲透

汽車減重為長期趨勢，輕量化勢在必行。汽車工業發展的過程中，輕量化一直為多方關注的重要領域，就 其原因在于以下幾點：①汽車輕量化是節油和降低排放的重要方法和途徑。實驗表明：油耗與車體質量成線性 關系，每百公里油耗 y（單位 L）和汽車自身質量 x（單位 kg）的關系為：y=0.003x+3.3434，即對一般汽車而 言，質量減少 10%，可節油 6%~8%，可以相應減少二氧化碳排放；②從駕駛方面來講，汽車自重減輕后，加速 性提高，穩定性、噪音、振動方面也均有改善；③從安全性考慮，汽車質量減輕后，碰撞時慣性小，制動距離 減小，車輛對人的沖擊小得多，所以更加安全。因此，在雙碳政策背景下，疊加環保、交通安全要求趨嚴，汽 車輕量化是長期趨勢。

中國制造 2025 規劃明確輕量化路線，材料為輕量化筑牢根基。汽車輕量化的途徑一般主要表現在三個方面： ①結構輕量化：最容易實施也是成本最低的一種設計手段；②輕量化材料：最基礎也是最有效的手段；③先進 工藝：先進輕量化材料應用的保障。中國制造 2025 規劃了重點領域技術路線圖，從上述 3 種途徑對汽車輕量化 做了重要規劃和思路建設，其中輕量化材料方面多次強調使用纖維復合材料作為發展方向。隨著該技術路線圖 的不斷推進，纖維增強材料已經承擔起輕量化的重任，成為輕量化材料中的“主力軍”。

玻纖增強材料質輕價廉，為當前汽車輕量化材料首選。玻纖增強的復合材料已成為汽車工業的主要原材料 之一，其優勢在于擁有優良的材料特性、良好的經濟性、大量供應的可能性、較好的可回收性。玻璃纖維增強 型熱塑性復合材料具有低密度、設計自由度高、耐腐蝕、抗沖擊以及吸收震動等優點，可以替代鋼、鋁用于結 構件，輕量化效果顯著?，F在最常用的長玻纖增強型材料已經可以完全取代金屬材料用于前端模塊上，達到輕 量化目的，減重達 30~50%。目前，大眾和馬自達等合資企業已有較普遍的應用，改用長玻纖增強型材料后，無 論是重量還是成本都有明顯下降，可謂“質輕價廉”。

玻纖增強材料應用場景廣泛，由內而外對全車實現覆蓋。隨著玻纖增強材料工藝技術的不斷發展，玻纖增 強材料在汽車輕量化中的應用場景也越來越廣泛。回顧玻纖增強材料的發展過程我們可以看出，前期玻纖熱固 性增強材料，例如片狀模塑料（SMC），樹脂轉移模塑（RTM）技術，一般用于車門、引擎蓋、翼子板等 A 級 表面制件，而現階段廣泛應用的玻纖熱塑性增強材料進一步擴大了應用范圍，包括儀表盤支架、前端支架、保 險杠、車底護板以及發動機周邊部件，實現了對全車大部分零件和次結構件的覆蓋。

玻纖增強材料能較完美的配飾各個部件，輕量化效果顯著。玻纖增強材料不僅在汽車輕量化中的應用場景 實現了多元化，更是在多種類的同時保證了每一個組件都能發揮玻纖增強材料的優勢。在福特和捷豹的車門板 中應用了 Cslstran+PPGF2005 熱塑性長纖維增強材料，在高度集成的基礎上實現了高強度、高顏值以及高沖擊 吸能效果；在福特的前端板塊中使用了長玻纖（LFT）增強聚丙烯（PP），實現了單車減重 1.4kg，降低成本 3 美元，并滿足了傳統車輛上部件變形<1mm 的結構要求。

國內車用玻纖增強材料滲透空間巨大。20 世紀 90 年代，發達國家汽車平均用塑料量 100~130kg/輛，占整 車重量的 10%左右；日本每輛汽車平均使用塑料量 100kg，占車重的 12%。歐洲汽車塑料占車重量的 10%左右。 1996 年，北美轎車的塑料平均用量為 116.5kg/輛，2003 年增加到 142kg。截至 2013 年，以德國為首的歐洲國家 單車用塑料復合材料（以玻纖增強塑料為主）已經達 300~365kg，占車重 22.5%；美國的單車用量也達到 200~249kg， 約占車重 16.5%；而我國單車用量僅為 90~110kg，僅占車重 8%，遠遠低于發達國家的平均水平。在汽車輕量化 的大趨勢下，國內玻纖增強材料市場前景廣闊。

新能源車：需求大爆發貢獻新動能

燃油車退出是大勢所趨，新能源汽車輕量化成為行業痛點。隨著石油資源的逐漸變少以及人類生態環境保 護的需要，近年來許多汽車工業發達國家已開始布局汽車產業升級戰略，荷蘭、挪威、德國、印度、法國、英 國等先后通過不同的組織和方式提出了停售燃油汽車時間表，沃爾沃、寶馬、大眾、豐田等名車企也先后透露 出停止生產燃油車的動向和計劃時間表，燃油車退出市場，新能源汽車“新王上位”已成定局。然而據國家新 能源汽車技術創新中心總經理原誠寅表示，新能源汽車由于電動化、智能化等配置需求，增加了三電系統及大 量智能化設備，相比較傳統汽車增重較多。研究表明，新能源汽車質量降低 10%，對應續航里程可增加 5%~10%， 節約 15%~20%的電池成本以及 20%的日常損耗成本。因此，新能源汽車整車減重的需求比傳統汽車更加迫切。

當前主流新能源車普遍偏重，日系燃油車整體最輕。以各大廠商部分中型車為例，特斯拉 Model Y 的質量 達 2010kg，基本處在其所有車型的中位數水平，最輕的 Model 3 也重達 1761kg。國內新能源車以比亞迪為例， 各車型重量中位數大致在 1940kg。德系奔馳、奧迪中型燃油車質量約 16001700kg；而寶馬則更接近日系車， 質量在 1400kg 的量級。

除了傳統部件輕量化，新增部件也將帶來玻纖增強材料需求。除了對傳統部件輕量化的需求迫切，新能源 汽車新增的零部件以及配套裝置也面臨減重需求。玻纖增強尼龍因為質量輕、強度高、耐磨耐腐蝕、絕緣性能 好而在新能源車中廣泛使用，具代表性的應用有交流電機外殼、電池箱、充電系統（例如充電槍模塊）、電子控 制器零部件、旋轉變壓器等。因此，玻纖增強材料不僅在傳統車型、傳統部件中快速滲透，也將在新能源車、 新模塊中也將占據份額。

2021 年我國汽車市場實現恢復性正增長，新能源車銷量占比 13.4%。我國汽車銷量經歷了 20182020 年連 續 3 年下滑，在 2021 年實現恢復性正增長。2021 年汽車總銷量達 2627.5 萬輛，同比增長 3.81%；其中新能源 汽車銷量同比增長 157.48%至 352.05 萬輛，在汽車總銷量中占比提升 8pct 至 13.4%。

2022 年 16 月新能源汽車銷量繼續實現翻倍增長，同比增長 115.61%至 259.95 萬輛。16 月，汽車總銷量 同比下滑 6.47%至 1205.7 萬輛，剔除新能源車后降幅約 19.07%，主要系疫情擾動下增速受到壓制。而隨著新能 源汽車銷量的爆發式增長，將帶動全年汽車總銷量增速回升。

需求測算：2025 年國內汽車用玻纖增量需求超 80 萬噸，CAGR 達 16%

參考<中國制造 2025>重點領域技術路線圖(2015 版)，要求 20152025 年汽車累計減重 30%，平均每年減重 3%，參考大約 2.0/1.6 噸的初始重量，大約每年減重 60/50kg。到 2025 年，預計新能源汽車/燃油車改性塑料使 用比例分別提升至 24%/20%。參考中信建投電新團隊對新能源汽車銷量的判斷，以及我們對于燃油車逐年減量 的保守估計，預計 2025 年汽車改性塑料需求量提升 391 萬噸，幾乎全部由新能源汽車貢獻；單車平均用量提升 約 136 kg，其中新能源車平均提升 181 kg，燃油車平均提升 71 kg。預計 2025 年國內汽車用玻纖增量需求超 80 萬噸，20212025 年 CAGR 達 16%。熱塑短切屬于玻纖粗紗中的高端制品，若按照 8000 元/噸的均價，2025 年汽車用玻纖市場約 145 億元；近 3 年金發科技改性塑料均價約 1.37 萬元/噸，由此估算 2025 年汽車改性塑料市 場規模約 1180 億元。

2.2 其他領域：緊扣交通與輕量化主線，玻纖材料長期滲透

航空航天：特種高性能玻纖不可或缺，金屬材料之友

航空航天復合材料用量比重逐年增大，特種高性能玻纖優點顯著。當前復合材料與鋁合金、鋼、鈦合金 3 大金屬材料成為航空工業不可或缺的材料。無論是民用客機還是軍用飛機，都需要使用高性能玻璃纖維增強的 復合材料，這種材料具有優良的力學性能、優異的抗疲勞和耐腐蝕性，優良的透波介電性能；其結構利于整體 設計和制造，可實現 20%~30%的結構減重，在提高飛機結構效率和可靠性的同時，降低制造成本。歐洲空客公 司最具代表性的 A380800 飛機重約 583 噸，機身大部分是鋁，但也采用了 20%以上的先進復合材料。除了碳/ 環氧、玻纖/環氧復合材料，還有 GLARE（玻璃纖維增強鋁）復合材料，它是由多層玻璃纖維和鋁合金粘合而 成，比傳統用的鋁合金輕，但有更佳的抗侵蝕和抗撞擊能力。目前，先進的軍用飛機、民用客機的復合材料用 量迅速增加，預計今后復合材料的用量將超過飛機總重量的 50%。

特種高性能玻纖在航空領域多元化發揮優勢，提高飛機性能。航空用特種高性能玻璃纖維的種類主要包括 2 大類，一類用于結構增強的主、次承力結構件中，如 GLARE 層板、直升機旋翼等；一類是應用在有特殊電性 能要求的功能結構件以及內飾中，如機頭罩、天線罩和雷達罩，以及艙內地板等。在主承力結構件中，玻纖增 強材料主要用于直升機的旋翼槳葉，提高了槳葉的抗拉剛度、揮舞及擺振剛度以及抗沖擊性能；在次承力結構 件中，玻纖增強材料主要用于飛機的機翼固定前緣、方向舵、尾翼和尾錐等部件上；在內飾方面，主要將高均 勻性緞紋玻璃纖維織物與阻燃環氧、酚醛制成的復合材料用于飛機的地板和天花板等部分，其具有高比強度和 比剛度的特點，阻燃和低煙霧的優勢明顯。

玻纖復合材料占航空復合材料市場比例不斷提升，其需求量在 2023 年有望將達到 5.02 萬噸。據前瞻產業 研究院數據，玻纖復合材料在我國航空航天領域應用較廣，占航空復合材料市場的比重有望逐年提升；2017 年 該比例約為 14.2%，預計 2023 年將提升至 18.5%。隨著我國航空領域的發展對耐用、重量輕、無腐蝕產品的需 求日益增加，2023 年玻纖復合材料在航空領域的需求量有望達到 5.02 萬噸。

船舶：中小漁船乘風破浪，玻纖材料廣闊藍海

玻纖增強材料為 FRP（玻璃鋼）漁船的主流材料，玻璃鋼漁船或代表漁船行業的發展趨勢。FRP 漁船的主 流材料為玻璃纖維增強材料。相比于木材和金屬材料，玻璃鋼在滿足力學性能要求的同時，具有自重小，耐鹽 水腐蝕，隔熱性能好，可設計性強等特點。1）航行性能方面，玻璃鋼船在波浪中行駛穩定性更強，抗風能力更 好；相同條件下，玻璃鋼漁船的航速比鋼制漁船提高了 0.51.0 節。2）在經濟性方面，玻璃鋼船燃油消耗比同尺寸的鋼制、木質漁船更小。玻璃鋼本身耐腐蝕、抗老化的優點也增加了玻璃鋼漁船的壽命，玻璃鋼漁船的理 論壽命一般在 50 年左右，為鋼制漁船的 45 倍，維護頻率和費用也遠低于鋼制漁船。

當前我國木制漁船存量巨大，漁船更替將帶來玻纖增強材料需求。目前，FRP 漁船是國內外漁船的主流方 向。在歐美發達沿海國家，木質和金屬制中小型漁船已經基本淘汰，FRP 漁船的占比高達 80%~90%。其中，美 國的近海漁船已經全部更換為 FRP 漁船，每年用于制造漁船的 FRP 總量超過 20 萬噸。日本的 FRP 漁船起步較 晚，但通過木質漁船 FRP 改造，2008 年其 FRP 漁船的保有量為 35 萬艘，占日本漁船總量的 90%。 2021 年末我國漁船總數 52.08 萬艘，較 2015 年削減一半，仍是全球漁船最多的國家，但玻璃鋼漁船占有率 極低。截至 2013 年，全國 20 米以上純復合材料作業漁船不足 500 艘，所有尺寸的玻璃鋼漁船僅占漁船總量的 1%左右。同等船長的玻璃鋼漁船造價比鋼制漁船高 30%~50%，但考慮到使用壽命，玻璃鋼漁船更具性價比。 借鑒國外“大型漁船鋼質化，中小型漁船玻璃鋼化”的經驗，倘若未來 10 年我國 FRP 漁船保有量逐步達到 30 萬艘，每艘使用 10 噸 FRP，則面臨 300 萬噸總替代空間，年均玻纖復材需求 30 萬噸。隨著“以塑代鋼”推進， 在如此大的存量、如此低的占有率下，船舶用玻纖增強材料將面臨一片廣闊“藍?！?。

家電：輕量化、定制化持續推進，拉動玻纖增強復合材料增長

玻纖增強復合材料性能優良，擁有豐富的家電產品應用場景。家電行業是改性塑料行業最重要的下游產業 之一，改性塑料擁有質輕而高剛度、安全、無毒、節能環保、抗菌抗霉變、低成本等特性，能滿足人們對家電 輕量化、健康化的需求。隨著改性設備、改性技術不斷發展成熟，過去占塑料行業 90%以上的通用塑料通過改 性提高了強度、耐熱性等指標，具備了工程塑料的性能，并已經搶占了部分傳統工程塑料的應用市場。玻纖增 強改性作為塑料改性的重要途徑之一，在家電產品中應用廣泛。

家電為我國改性塑料第一大消費領域，2020 年應用占比 34%。改性塑料下游主要為家電、汽車、辦公設備、 電子電氣和電動工具，其中家電是第一大消費領域，2020 年占比約 34%。2021 年，我國空調產量為 21835.7 萬臺，同比增長 3.66%，彩電產量為 18496.5 萬臺，同比下降 5.76%，家用電冰箱和洗衣機產量分別為 8992.10 萬 臺和 8618.50 萬臺，同比分別下降 0.25%和增長 7.17%。整體來看，2021 年我國四大家用電器產量較 2020 年實 現小幅增長。

以空調、冰箱為例，2021 年城鎮和農村冰箱滲透率均超過 100%，農村空調保有量快速提升至 89%，但仍 有較大的增量空間。隨著我國經濟的恢復和居民收入不斷提高，家電市場特別是縣城、農村等下沉市場將帶來 較大的增量需求，進而拉動改性塑料及玻纖增強復合材料銷量的增長。未來家電行業加快向智能化方向升級， 消費者不僅對家用電器的阻燃性、強度、耐候、環保等基礎性能有較高要求，而且對易成型、色彩豐富、吸震 消音等定制化和輕量化提出了挑戰，未來高端家電對改性塑料及玻纖增強材料的用量及性能需求將不斷提升。

供需判斷：2022 年產能投放加快，格局仍然集中

中國是全球最大的玻纖生產國，產量占比超過 66%。2012 年至 2020 年，全球玻纖總產量由 530 萬噸增加 至 820 萬噸，年均復合增長率 5.61%；同期國內玻纖總產量由 288 萬噸增加至 541 萬噸，年均復合增長率 8.20%。 2021 年國內玻纖產量達 624 萬噸，同比增長 15.2%。玻纖是建材行業中少有的出口產品，2021 年度玻纖及其制 品出口量為 168.3 萬噸，同比增長 26.54%，出口占國內產量比例提升 2.4 pct 至 26.97%。

玻纖行業資金與技術壁壘驅使玻纖產能集中，整體市場格局穩定。1）資金投入方面，以粗紗為例，每萬噸 玻璃纖維所需固定資產投入約為 1 億元。國家發改委、工信部不斷提高玻纖行業準入標準，新建無堿玻璃纖維 池窯法粗紗拉絲生產線單窯產能規模從 2012 年的 5 萬噸/年提高至 2019 年的 8 萬噸/年，則投資一條年產 8 萬噸 的粗紗生產線需要約 8 億元的固定資產投入。高模、電子、低介電等類型玻纖等投資則更為巨大，這構成了玻 纖行業新進企業的資金壁壘。2）技術方面，玻纖企業需要掌握池窯設計、節能燃燒、玻璃配方、漏板設計與制 造、表面處理、纖維成型等多項技術。其中浸潤劑原材料及配方技術是體現各類玻纖制品內在質量的關鍵技術， 玻纖及其制品的競爭很大程度上依賴于浸潤劑原材料及配方技術。根據卓創資訊和星智研究數據，世界玻纖產 能集中度 CR3 和 CR5 分別為 47%和 64%；截至 2022H1 國內玻纖在產產能 663.5 萬噸，集中度 CR3 和 CR5 分別高達 60%和 71%。

從發展路徑看，龍頭企業與二三線企業實現了差異化發展。粗紗領域，中國巨石享有行業內最為顯著的規 模優勢和成本優勢。風電紗領域，中國巨石、泰山玻纖、國際復材、山東玻纖優勢較突出，分別研發 E9、THM1、 TMII 和 ECER 的超高模量玻璃纖維紗，逐步應用于大型及超大型葉片中。電子紗領域，國內以宏和科技為首的 企業逐步攻克高端電子紗、電子布制備技術，實現國產替代。玻纖復合材料方面，長海股份已經成為國內短切 氈、濕法氈等細分領域龍頭，形成玻纖、樹脂和玻璃鋼完整產業鏈。2021 年龍頭玻纖企業營收顯著增長，毛利 率同步回升。從時間序列來看，毛利率變化均受行業供需影響；但橫向比較，龍頭在盈利能力方面具有穩固的 行業地位。

預計 2022 年新增粗紗產能 76 萬噸，新增電子紗 22 萬噸。2021 年國內主要新增產能來源于邢臺金牛新點 火 10 萬噸粗紗，中國巨石 15 萬噸短切原絲及 6 萬噸電子紗，長海股份、泰山玻纖、山東玻纖各 10 萬噸粗紗， 黃石宏和 6 萬噸電子紗，同時存在少量計劃冷修的產線。合計增量 55 萬噸粗紗及 12 萬噸電子紗，大部分在 9 月以后釋放。據卓創資訊統計，2022 年新增無堿粗紗產能為巨石成都 3 線 15 萬噸，國際復材長壽 F12 線 15 萬 噸，重慶三磊、邢臺金牛各 10 萬噸，以及九江華源、四川裕達分別 6 萬噸、3 萬噸產能。考慮潛在的冷修技改增產，預計合計新增 76 萬噸，產能增長 15%左右，節奏較 2021 年有所加速。2022 年中國巨石、泰山玻纖、建 滔化工合計新增電子紗 22 萬噸，對電子紗價格的沖擊已經在上半年充分體現。

遠期行業落后產能將逐漸出清，行業擴產將轉向有效供給。根據國家發改委《產業結構調整指導目錄（2019 年本）》，文件將“中堿玻璃纖維池窯法拉絲生產線；單窯規模小于 8 萬噸/年（不含）的無堿玻璃纖維粗紗池窯 拉絲生產線；中堿、無堿、耐堿玻璃球窯生產線；中堿、無堿玻璃纖維代鉑坩堝拉絲生產線”列入限制類。政 策端對玻纖小產能、落后高耗能產能進行了強管控，占比近 10%的坩堝產能將逐步被淘汰，小企業小產線將逐 步出清。根據玻璃纖維“十四五”發展規劃，文件指出“十四五”期間，要嚴格控制玻璃纖維紗總產能過快增 長，將行業年度玻璃纖維紗實際總產量同比增速控制在不高于當年 GDP 增速 3 個百分點。我們預計能耗雙控和 雙碳目標大背景下，遠期供給端產能將逐漸與需求端匹配，市場供需失衡和惡性競爭情況將大幅改善，行業重 點將轉向有效供給擴產，從而對玻纖長期價格形成支撐。

價格判斷：1）粗紗：2022 年上半年 2400tex 纏繞直接紗均價約 6190 元/噸；7 月底多數廠報價 54005900 元/噸，均價 5657 元/噸。8 月仍未走出需求淡季，且前期新點火產能逐步釋放、庫存積累，粗紗價格將逐漸觸 底，考慮到龍頭企業挺價意愿較強，均價跌破 5000 元/噸的概率不大。預計 9 月以來產量環比逐漸趨穩，下游 需求提升，粗紗價格弱勢復蘇。我們判斷 2022 年全年均價 58005900 元/噸，較 2021 年全年均價（約 6080 元/ 噸）降幅僅 3.0%4.6%。2023 年預計汽車、風電需求提升，能耗指標持續收緊，但成本支撐有望弱化，綜合來看，均價展望平穩。2）電子紗：2022 年價格底部（約 8750 元/噸）已經在 4 月體現，下半年價格向上彈性充足， 但難以超越 2021 年全年 15500 元/噸的高基數。截至 7 月底暫無較大新增產能規劃，因此即便不考慮下游需求 超預期，本輪價格復蘇趨勢也有望持續到 2023 年三季度。

三、重點公司分析

3.1 中國巨石：全球領先的玻纖龍頭，短切熱塑擴產鎖定高端市場

玻纖行業翹楚，產能領跑全球，十年凈利潤復合增速 35.34%

中國巨石為中國建材控股子公司，玻纖業務始于桐鄉問鼎全球。中國巨石的前身為“中國化學建材股份有 限公司”，于 1993 年成立、1999 年上市交易，證券簡稱“中國化建”，并在 2004 年、2015 年依次變更為“中國 玻纖”、“中國巨石”。經過 22 年的股權變更，中國巨石目前是中國建材控股的主營玻璃纖維業務的核心子公司， 持股比例為 26.97%，第二股東振石集團持股比例為 15.59%。巨石的玻纖業務自桐鄉開始逐漸布局全國，2000 年收購九江玻纖總廠并崛起為國內玻纖龍頭企業；后在桐鄉建成數條 10 萬噸級別超大玻纖生產線，迅速擴大產 能，年產 60 萬噸玻纖的桐鄉生產基地的落成，標志著公司生產規模達到全球第一；2012 年后，公司實施全球 布局戰略，在五大洲均設立子公司并建立銷售網絡。

巨石 2021 年營收和歸母凈利潤同比大幅增長，行業處于持續高景氣。公司 2021 年度實現營業收入 197.07 億元，同比增長 68.92%；歸母凈利潤 60.28 億元，同比增長 149.51%；扣非歸母凈利潤 51.50 億，同比增長 165. 22%。2021 年，公司國內營收占比 67.15%，與上年基本持平；玻纖及制品占總營收比例為 94.97%。2021 年公 司實現粗紗及制品銷量 235.28 萬噸；電子布銷量 4.40 億米，處于歷史最高位。過去 10 年公司業績實現穩定增 長，營收復合增速為 14.61%，歸母凈利潤復合增速為 35.34%。

公司成本管控優勢明顯，2021 年凈利率創 10 年新高。經歷了 20182020 年的玻纖下行周期后，公司玻纖制 品 2021 年全年毛利率大幅回升。2021 年公司毛利率為 45.31%，同比提升 11.53 個百分點；凈利率 31.15%，同 比提升 10.49 個百分點。2021 年公司期間費用率同比下降 0.25 個百分點至 12.76%，延續下降趨勢；其中財務費 用率同比下降 1.68 個百分點至 2.48%的新低水平。利率水平的下行，以及公司融資手段從公司債、定向工具、 中期票據逐漸轉換成短期融資券，是長期中公司財務費用率持續下降的重要因素。2022Q1 公司銷售毛利率提升 1.05pct 至 44.57%，凈利率提升 10.07pct 至 36.81%，再創歷史新高。

2021 年公司產能超過 230 萬噸，智能化產線人均效率領先全球。1）總產能：公司目前已建成包括浙江桐 鄉、江西九江、四川成都、埃及蘇伊士、美國南卡的五大生產基地，2021 年合計產能超過 230 萬噸?？紤]到冷 修技改、在建擬建，未來供應能力還將大幅增長，預計 2023 年公司產能將超過 300 萬噸。2）智能制造：公司 投資超過 100 億元的桐鄉新材料智能制造基地，最初計劃建設 45 萬噸粗紗生產線和 18 萬噸細紗生產線；截至 2021 年，3 條智能化粗紗、2 條電子紗已經實現點火，還順利擴建智能化 4 線，年產 15 萬噸短切紗；2022 年第 3 條智能制造電子紗產線從計劃 6 萬噸變更至 10 萬噸，并于 6 月順利點火。智能制造生產基地所有產線均可實 現 480 噸/人的效率，領先全球，效益的提升將使得平均成本顯著下降。

把握海外需求+短切熱塑兩條主線，產能擴張順應輕量化行情

海外短切熱塑產品需求增長，外國本土企業受成本提升影響產能出現調整，利好公司海外市場份額的提升。 2021 年我國玻纖及制品出口總量達 168.3 萬噸，同比增長 26.5%；2022 年以來海外需求持續景氣，上半年出口 量同比增長 42.1%至 107.9 萬噸。2021 年公司海外營收占比約 33%，2022 年隨著海外需求的不斷釋放，占比有 望顯著提升。近年來，歐美汽車工業市場復蘇，對熱塑產品的需求增速較快，而歐美本地企業供應能力并未顯 著提升；2022 年歐洲天然氣成本激增進一步加劇了供需矛盾，因此對中國玻纖企業的依賴度明顯提升。中國巨 石通過埃及、美國產能實現“以外供外”，并從國內海運出口實現“以內供外”，海外市場份額有望持續提升。

公司熱塑性玻璃纖維品類齊全，廣泛用于汽車、家電、基建等領域。2021 年公司熱塑短切產品比例快速增 長，全年高端產品比例已超過 80%。未來隨著國內雙碳目標的不斷推進和國外需求持續高景氣，汽車輕量化主 要利好的熱塑產品需求有望保持高增長，公司業績有望持續提升。

短切原絲產能持續擴張，積極布局熱塑性復合材料產品高端市場，力爭實現公司十四五發展目標。2021 年 3 月，公司擬投資 17.96 億元，建設年產 15 萬噸玻璃纖維短切原絲生產線建設項目；2022 年 2 月，巨石成都投 資 17.98 億元，建設年產 15 萬噸玻璃纖維短切原絲生產線建設項目。當前上述項目均已投產，專用于提升熱塑 短切產能，優化產品結構，迎接汽車輕量化行情。未來公司將持續著力擴大生產規模和產品結構升級，“十四五” 末粗紗中熱塑的比例有望提升至 45%50%；整體實現熱固粗紗、熱塑短切、電子紗及電子布“三足鼎立”的產 品結構。

3.2 長海股份：國內車頂短切氈市占率超 50%，熱塑領域核心受益標的

國內短切氈、濕法氈等細分領域龍頭

江蘇長海復合材料股份有限公司（簡稱“長海股份”）成立于 2000 年 5 月，2011 年在創業板上市。公司主 營業務為玻纖制品及玻纖復合材料的研發、生產和銷售，主要產品包括玻纖紗及玻纖制品短切氈、濕法薄氈、 蓄電池復合隔板、玻纖涂層氈等，其中短切氈應用于汽車頂棚、衛浴潔具、大型儲罐等，濕法薄氈應用于內外 墻裝飾、屋面防水、電子基材等。經過多年創新發展，公司深耕無紡玻纖制品賽道，已經成為國內短切氈、濕 法氈等細分領域龍頭。除了玻纖業務以外，公司通過子公司天馬集團進行樹脂產品的研發和生產，基于不飽和 聚酯樹脂等和玻纖打造復合材料一體化產業鏈。

長海股份實際控制人為楊國文、楊鵬威父子，持股 52.28%，持股比例較高，股權結構穩定。截至 2022 年 一季度末，楊國文、楊鵬威父子合計持有 21367.44 萬股，占公司總股本的 52.28%，二人為一致行動人且為公司 的實際控制人。自公司成立以來，楊國文、楊鵬威父子的合計持股比例一直維持在 47%以上，公司股權結構穩 定。截至 2022Q1，前 10 大股東合計持股 64.00%，其中機構投資者合計持股 9.49%。

公司 2021 年以來業績屢超市場預期，2022Q1 歸母凈利潤大幅增長 115%。公司長期業績穩步提升，2021 年以來持續爆發式增長，20082021 年，公司營收 CAGR 達 20%，歸母凈利潤 CAGR 達 28.22%。截至 2021 年， 公司實現營業收入 25.06 億元，同比增長 22.71%；實現歸母凈利潤 5.72 億元，同比增長 111.46%。2022Q1，新 增產能快速釋放使得公司業績再超預期；其中營收同比增長 36.05%至 7.54 億元，歸母凈利潤同比增長 115%至 2.28 億元。公司規模仍處于快速成長的早期階段，產能及產銷量彈性高，相較于同行業獲得顯著的超額增速。

公司實現全產業鏈布局，玻璃纖維及制品仍為支柱業務。2012~2021 年，公司營收呈現多元化發展，玻璃 纖維及制品收入占比從 92.20%下降至 68.76%；化工制品（不飽和樹脂等產品）收入占比從 7.80%提升至 27.24%。 2015 年新增玻璃鋼制品業務，收入占比保持穩定，從 5.29%下降至 3.77%；2018 年新增氣體銷售業務，收入占 比較小，2021 年僅占主營業務收入的 0.23%。公司產品布局逐漸完善，從橫向、縱向兩個方面積極擴展自身業 務，持續優化產品結構，其中玻璃纖維及制品仍為支柱業務。細拆玻纖結構，公司氈類及熱塑紗產能占比預計 超過一半，并且在國內車頂氈市場的市占率已超過 50%。

公司近年來毛利率和凈利率呈上升趨勢，盈利空間充裕。2021 年，公司毛利率達 33.72%，同比提升 5.33pct； 凈利率達 22.80%，同比提升達 9.56pct。2022 年一季度毛利率同比增長 5.78pct 至 38.81%；凈利率同比提升 11.11pct 至 30.23%。分業務來看，公司玻璃纖維及制品毛利率明顯高于其他業務；化工制品近年來毛利率相比其他業務 增速最快，隨著樹脂項目產能的全面釋放，盈利能力仍有提升空間。

公司期間費用率穩中有降，研發費用與人數持續上升。2015~2021 年，公司期間費用率整體趨于下降；截 至 2021 年，銷售費用率同比下降 1.54pct 至 2.36%；管理+研發費用率同比下降 0.50pct 至 7.70%；財務費用率同 比下降 0.62pct 至 0.45%。近 3 年公司研發費用率穩定在 4.1%以上；研發人員數量穩步提升，2021 年研發人員 數量增至 263 人，占比提升至 11.4%。

內生+外延打造玻纖制品全產業鏈，可轉債重磅加碼短切氈產能

公司深耕玻纖制品領域，專注打造完整產業鏈。公司擁有以玻纖紗、玻纖制品及玻纖復合材料為主的縱向 產業鏈；2015 年收購子公司常州天馬集團，橫向拓展至不飽和聚酯樹脂業務。通過整合，公司實現了橫向、縱 向產業鏈的延伸，形成了產業鏈優勢并實現協同效應。公司與天馬集團在原料、產品、設備、客戶等方面存在 極高的相關度與協同性，天馬集團生產的化工輔料是公司現有各類玻纖制品的重要原材料之一，而公司生產的 短切氈、薄氈等玻纖制品則應用到天馬集團玻纖增強材料產品中去，形成了較為完整的玻纖紗—玻纖制品—樹 脂—玻纖復合材料產業鏈。

完整產業鏈形成原材料自給自足，材料成本持續降低。公司為國內為數不多的擁有玻纖生產、玻纖制品深 加工到玻纖復合材料制造的完整產業鏈的玻纖企業。產業鏈的完整，使得公司能夠按照上游產品性能，提高玻 纖產品質量，降低生產成本與產品開發周期，提高企業的綜合競爭力。20152021 年，玻璃纖維及制品的成本中， 材料成本占比從 61.27%累計下降 14.99pct 至 46.28%，降本效應顯著。20172021 年，公司玻璃纖維及制品的單 噸成本從 5770 元累計下降 13.42%至 4996 元。

公司發行可轉債助力玻纖紗產能增長 50%，重磅加碼傳統高附加值產品。公司于 2020 年 6 月發布向不特 定對象發行可轉換公司債券預案，同年 12 月完成募集 5.5 億元，用于建設一條年產 10 萬噸無堿玻璃纖維粗紗 池窯拉絲生產線及配套制品深加工車間。項目投產前公司玻璃纖維及制品的產能為 20 萬噸/年，2021 年 9 月該 轉債募投項目點火，2022 年一季度逐步實現達產，產能同比增長 50%，有效緩解產能滿負荷運行的狀況。同時， 公司采用國際先進的玻纖池窯拉絲技術、自動化機器人，投產后預計可降低 50%以上人力成本。

可轉債募投項目新增玻璃纖維粗紗產能 10 萬噸/年，其中計劃 2 萬噸粗紗加工為直接紗對外銷售，5 萬噸粗 紗加工為短切紗對外銷售，剩余 3 萬噸粗紗加工為短切氈，本次募投項目還新增短切氈產能 6.88 萬噸/年（其中 本次募投項目供紗 3 萬噸，其余用紗由公司其他生產線提供）。短切氈相比較直接紗和短切紗而言，其銷售單價 和毛利率都具有更為明顯的優勢。以公司 2019 年披露數據為例，短切氈、短切紗、直接紗價格分別為 8900、 4500、3800 元/噸，毛利率依次為 38%、21%、17%。從應用領域來看，公司短切氈主要應用于汽車頂棚等應 用，隨汽車輕量化的推進，公司新增產能將有效消化，并且實現更高的毛利率。

短期自籌資金加碼薄氈與樹脂產能，強化產業鏈優勢。1）薄氈：自籌資金擬新增 5 條薄氈生產線（2020、 2021 年各建成 1 條），全部建成后將推動薄氈產能由 4.35 億平方米增加至 10 億平方米。2）樹脂：全資子公司 天馬集團對原年產 2.5 萬噸不飽和聚酯樹脂生產線進行技改擴建，形成 10 萬噸產能；全部投產后，公司將形成 17 萬噸不飽和聚酯樹脂的產能結構。 遠期智能制造基地建設與技改升級共同推進，加大力度提升市場份額。遠期擬投資 63.47 億元建設 60 萬噸 玻纖產能，截至 2022 年 4 月公司已競得擬實施該項目的土地，一期計劃建設 2 條 15 萬噸產線，加大力度提升 市場份額。2022 年 4 月，公司公告稱擬將常州天馬集團 3 萬噸產線升級改造成 8 萬噸高端高性能玻璃纖維及特 種織物生產線；定位于高強高模量紗及深加工制品，專用于風電及新能源汽車等高端領域。項目建設期 12 個月， 總投資 5.99 億元；建成后現有產能將進一步擴充，產品性能得到優化和提升，持續加強公司市場競爭力。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 官方網站

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