大連松下空調維修熱網點(大連松下電器售后維修網點)

記者 | 龐宇

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8月3日盤后，老牌制冷企業冰山冷熱（000530.SZ）發布擬籌劃重大資產重組公告，擬以支付現金方式購買3家松下相關公司股權。

本次交易標的公司之一的松下制冷(大連)有限公司（簡稱“松下制冷”）曾是冰山冷熱的參股公司，于2021年12月被轉讓出去，如今距交易完成僅過去8個月又要買回，令不少投資者心生疑惑。

對此，冰山冷熱證券部相關人員向界面新聞表示，將這3家公司一塊進行收購，是出于一個整體的考量。“松下這3家公司本身同屬于制冷行業，平時與公司業務有一定的協同。此次收購將使公司事業規模擴大，包括營收可能會翻倍，凈利潤也可能會提高。”

值得注意的是，近兩年冰山冷熱在資產交易上動作頻頻，僅今年上半年已兩次出售資產，給公司帶來不少投資收益。這背后，公司面臨的業績壓力可見一斑。

8月4日收盤，冰山冷熱股價以漲停報收，當日收于5.37元/股，總市值45億元。

擬收購3家松下相關公司股權

8月3日晚間，冰山冷熱發布《關于籌劃重大資產重組的提示性公告》稱，公司擬收購松下制冷、松下壓縮機(大連)有限公司（簡稱“松下壓縮機”）、松下冷機系統(大連)有限公司3家公司分別100%、60%、55%股權，已于8月2日與交易標的相關股東簽訂了《股權收購意向協議》。

具體來看，冰山冷熱擬以支付現金方式向三洋電機株式會社（簡稱“三洋電機”）購買松下壓縮機60%股權；向三洋電機、松下電器（中國）有限公司（簡稱“松下中國”）分別購買松下制冷60%和40%股權；向松下中國、松下冷鏈（大連）有限公司（簡稱“松下冷鏈”）分別購買松下冷機30%和25%股權。

因本次交易對手均為冰山冷熱關聯方，本次重組構成關聯交易。據了解，冰山冷熱控股股東大連冰山集團有限公司的董事、監事中有松下中國董事擔任部分董事、監事，松下中國為公司的關聯法人；三洋電機則持有冰山冷熱8.72%股份，為公司的關聯法人；松下冷鏈同樣是冰山冷熱關聯方，冰山冷熱和三洋電機分別持有其40%和60%股份。

目前，3家交易標的公司中，松下壓縮機、松下冷機已是冰山冷熱分別持股40%和20%的參股公司，另一家松下制冷曾是公司的參股企業。

本次收購完成后，冰山冷熱對松下壓縮機、松下冷機直接持股比例將分別上升至100%和75%。因松下壓縮機持有松下冷機25%股權，在松下壓縮機成為公司的全資子公司后，公司最終對冰山冷機的權益占比也將達到100%。

界面新聞注意到，冰山冷熱與前述3家標的公司發生關聯交易較為頻繁。2021年，公司向松下制冷、松下壓縮機、松下冷機采購商品金額分別為573.48萬元、23.91萬元及620.41萬元，合計占公司采購商品/接受勞務發生的關聯交易總額的9.38%；向3家公司銷售商品金額分別為4533.81萬元、517.16萬元及3095.18萬元，合計占公司出售商品/提供勞務發生的關聯交易總額的26.83%。

不過，在對冰山冷熱產生的業績影響方面，這3家標的公司表現有所不同。2021年，松下壓縮機、松下冷機分別為公司帶來投資收益3080.03萬元和234.14萬元。在松下制冷還是冰山冷熱參股公司的2021年上半年，給公司帶來的當期投資損益為1430.50萬元。

那么，這3家標的公司2022年上半年的業績情況如何？冰山冷熱證券部相關人員向界面新聞表示，由于公司上半年統計數據較多，目前還沒有看到松下壓縮機和松下冷機這2家公司的具體數據，“不過應該算是正常”。

至于松下制冷的業績情況，前述人員表示，“在去年將松下制冷股權轉讓出去后，松下制冷就脫離了公司的體系范圍，因此對其上半年的經營情況不太清楚。”

去年賣出的股權如今又要買回

值得注意的是，本次重組交易中，標的公司之一的松下制冷曾是冰山冷熱的參股公司。冰山冷熱自1992年松下制冷成立時入股，持有其40%股權。

在冰山冷熱持股松下制冷長達29年之際，2021年11月，冰山冷熱將所持有的松下制冷40%股權全部轉讓給松下中國。如今距交易完成僅過去8個月，公司又擬從松下中國手中將其買回來。

彼時，對于轉讓松下制冷40%股權的原因，冰山冷熱稱系為盤活長期股權投資、優化資產結構、助力主營業務改善。而今打算購回的緣由尚未在公告中披露。

據了解，松下制冷主要業務為環保及能源綜合利用的制冷制熱設備、空調機械、環保機械及相關聯的設備的設計、生產、銷售、安裝及售后服務。

在冰山冷熱將所持松下制冷股權轉讓之時，松下制冷業績不佳，2021年上半年虧損5863萬元。

不過，在業績虧損情況下，冰山冷熱于2021年底出售松下制冷股權的這筆交易卻存在溢價。該交易確定冰山冷熱所持松下制冷40%股權的轉讓價格為1.75億元，評估增值率約26%。

這給2021年陷入虧損的冰山冷熱帶來不少投資收益，公司通過該筆股權獲得投資收益約2734萬元。

目前，在松下制冷業績尚不明晰情況下，冰山冷熱又擬將其買回，這一賣一買的舉動，難免令不少投資者心生疑惑。

對此，冰山冷熱證券部相關人員表示，“去年松下制冷業績出現波動，發生一定的虧損，公司出于這個原因將所持有的股權轉讓出去。但其實這家公司整體質地還是很好。今年公司經過和松下方面的合議，將3家公司一塊進行收購，是出于一個整體的考量。”

不過，目前該筆交易涉及的標的公司的財務數據、交易價格均未知曉。冰山冷熱表示，本次簽訂的《意向協議》為交易各方的初步意向，交易方案涉及的交易價格、交易進程等核心要素仍需進一步論證和協商。冰山冷熱證券部相關負責人也向界面新聞表示，“本次籌劃的重組事項目前還處于一個初步的意向階段，還未進行下一步的開展。”

業績壓力大，上半年兩次出售資產

界面新聞注意到，2021年以來，冰山冷熱在資產交易上動作頻頻，共進行過3次股權收購和3次資產售賣。僅2022年上半年，公司已兩次進行股權轉讓。

2022年1月，冰山冷熱公告稱將出售所持冰山技術服務(大連)有限公司（“冰山服務”）100%股權，交易對價2588.82萬元，評估增值率12.78%，該次股權轉讓為公司帶來投資收益約220萬元。

2022年5月，冰山冷熱公告擬轉讓所持冷王集裝箱溫度控制(蘇州)有限公司(簡稱“蘇州冷王”)17.8%股權，交易對價1.15億元，評估增值率348.76%，該次股權轉讓為公司帶來投資收益約4300萬元。

頻繁售賣資產的背后，冰山冷熱背負的業績壓力不小。近年來，公司業績連年下滑，2021年更是出現自上市以來的首次虧損。

2017年至2020年，冰山冷熱營業收入由20.80億元收窄至17.27億元；歸母凈利潤則從2.01億元降至0.21億元，3年時間凈利潤累計下降90%。

2021年，冰山冷熱實現營收20.89億元，同比上漲20.95%的同時，凈利潤則由盈轉虧，為2.69億元，打破了公司自1993年上市以來的連年盈利記錄，發生首次虧損。

不過，2022年上半年冰山冷熱扭虧為盈利，預計實現歸母凈利潤2400萬元至2800萬元；扣非凈利潤1200萬元至1600萬元，上年同期的凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損1458萬元和虧損1188萬元。非經常性損益中，公司上半年轉讓蘇州冷王17.8%股權獲得凈收益約3650萬元。

此次打包收購3家松下相關公司股權價格是否劃算？對冰山冷熱2022年凈利潤會產生怎樣影響？有待持續關注。