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舉牌年年有，今年尤其多。據同花順iFinD數據統計，截至10月17日，A股上市公司年內發布舉牌公告已達91次，涉及公司53家。特別是今年三季度，又掀起一個小高潮，28家公司先后公告被舉牌。

而與往年相比，今年A股市場上頻現的舉牌事件也呈現出一些新的特征：一方面，被舉牌的公司不再局限于小市值股票，北京銀行、伊利股份等“大塊頭”也在其中；另一方面，舉牌方結構多元化，有險資、產業資本，還有私募、牛散自然人等；舉牌目的亦是五花八門，不僅有資本運作的“野蠻”意圖，還有純財務投資的“友好”舉動。

A股市場舉牌熱

“舉牌”一詞，相信目前大多數投資者都已不再陌生，其甚至衍變成了A股市場的一個熱點概念，拿10月17日來說，剛剛公告被舉牌的首鋼股份幾乎全天一字漲停；金洲管道，由于上周五晚披露的三季報顯示恒大人壽持股接近舉牌線，也逆勢走高，收盤上漲近3%。

回溯A股歷史，去年的7月9月、11月12月，曾出現過兩波上市公司舉牌熱，今年三季度的這波，應該算是又一輪小高潮。同花順iFinD數據統計，滬深兩市28家A股上市公司共發布舉牌公告39次，單是十一假期后的短短一周時間，就已有7家上市公司發布了8次舉牌公告。除了首鋼股份疑似被K2地產舉牌外，深圳瑞萊嘉譽繼續舉牌ST慧球，新華聯控股舉牌北京銀行，深圳上元資本舉牌永安藥業（002365），劉益謙的國華人壽舉牌天宸股份（600620）、中微小投資企業集團舉牌四環生物，以及宜昌長金和武漢聯富達等“攜手”舉牌武昌魚，這些事件無不在市場內引發高度關注。

尤其是武昌魚，先是在短時間內曝出兩大舉牌方“競爭”，然后，在上交所監管追問下，才承認這兩大舉牌方日前剛剛結為一致行動人，而此時，兩者的合計持股已經直逼第一大股東。“也許又一場資本奪權大戲就要上演，從公告顯示的舉牌方未來12個月內確定繼續增持的計劃看，其謀求大股東地位的目的已可窺一斑”，有投資者就此感慨評論表示，自萬寶之爭漸趨平息后，舉牌資本“溫和”了一段時間，不過，這次在武昌魚上，“野蠻人”的氣勢似乎又回來了。10月17日，武昌魚不得不效仿伊利股份，緊急停牌。

舉牌動因多元化

在上海私募人士劉偉（化名）看來，武昌魚“二合一”舉牌方的做法是否有操縱市場之嫌，目前還不好說，需要由監管層去調查認定。不過，他亦認為，該做法即使不違法違規也是在打擦邊球。

他告訴21世紀經濟報道記者，其實市場中一直有這樣的游資和私募機構存在，包括那些舉牌的牛散自然人，他們對上市公司舉牌也不外乎兩種目的：一種是盯上大股東地位和在上市公司的話語權，得到后方便進行資本運作；二是純粹地博取股票差價，通過舉牌提振股價，同時賭重組坐順風車獲利。

羅偉廣和他的廣東新價值在今年下半年就因為“舉牌”而再度走紅資本市場。據私募排排網發布的數據顯示，該公司旗下的陽光舉牌1號年內收益率超過60%，在權益類資管機構中遙遙領先。日前，天興儀表公告，控股股東擬溢價轉讓股權，進行資產重組。這一次，羅偉廣又賭贏了。早在去年11月，他掌管的三只產品，陽光舉牌1號、卓泰陽光舉牌1號、陽光舉牌3號合計持股已經觸及舉牌線。

“羅偉廣從博弈二級市場轉向橫跨一二級市場的舉牌運作，是順應市場行情趨勢的做法，說明追求絕對收益并倚靠其生存發展的私募機構也認同舉牌上市公司相對在弱市中空搏差價更有獲利機會。”劉偉說，在這樣的預期下，有些游資和私募機構越來越大膽，如深圳瑞萊嘉譽不懼慧球科技“ST”，連續增持幾度舉牌，其直言看上的就是重組預期；ST山水今年9月下旬被四位自然人舉牌，應該也是在賭重組。

上海證券首席市場分析師蔡鈞毅表示，A股市場有一個特別之處就是好似“九命貓”，上市公司死了一次可以通過重組徹底復活，這也是直接導致舉牌現象頻發的一個原因。此外，他認為，這種現象也是當前市場發展的必然趨勢。具體來講，低利率環境下普遍資產荒，優質固收類資產稀缺，使得權益類資產重要性提升，而對于追求穩妥收益的資金來講，舉牌上市公司具有比二級市場純交易更安全的特性。在這種動機下進行的舉牌，一般會配置優質資產，如業績穩定上升、股息率高的股票，今年頻頻出現的險資舉牌，大多可歸于此類。

“險資舉牌還有一個重要原因是資產驅動負債性險企的崛起。”平安資管一位相關人士向21世紀經濟報道記者表示，投資成為新型的融資方式，險企有了調整投資結構的動力，而長期股權投資按收益法記賬能夠規避股價的波動風險。

蔡鈞毅還指出，今年的上市公司舉牌與往年不同的還有產業資本出手較多，他們的動因或是在業務發展上，通過舉牌或“接手”上市公司，達到求協同效應，拓寬上下游、完善產業鏈布局的目的；或是借此實現自己的資產證券化，如恒大舉牌嘉凱城（000918）、廊坊發展，又決定借殼深深房A。

需要說明的是，目前來看，舉牌A股上市公司已漸趨成為一種常態化現象，險資、產業資本、市場游資、私募，甚至大散戶，都加入到舉牌大軍中，而據21世紀經濟報道記者不完全統計，伴隨著舉牌的頻發，發生實際控制人變更的上市公司也在增多，今年已超過50家。“未來投資者在追蹤舉牌標的時，應該提防假重組和非優質資產置換。”蔡鈞毅提醒道。（編輯：張星）

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