長(zhǎng)虹故障代碼l9(長(zhǎng)虹故障代碼J7)

長(zhǎng)虹故障代碼l9(長(zhǎng)虹故障代碼J7)

前沿拓展：

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（報(bào)告出品方/分析師：平安證券 王德安 王跟海 王子越）

本篇報(bào)告主要梳理了目前各主要乘用車(chē)企業(yè)的混動(dòng)車(chē)產(chǎn)品進(jìn)程。

第一章主要內(nèi)容為混動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的空間測(cè)算和新一代混動(dòng)技術(shù)方案的對(duì)比，我們預(yù)計(jì)到2025年國(guó)混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到 1000萬(wàn)臺(tái)，2021~2025年復(fù)合增速為 70%。

第二章為本篇報(bào)告重點(diǎn)，結(jié)合各家的新一代混動(dòng)技術(shù)的特點(diǎn)，從產(chǎn)品矩陣、品牌塑造、銷(xiāo)量目標(biāo)等維度對(duì)比各家車(chē)企的混動(dòng)戰(zhàn)略進(jìn)展情況，偏重于分析具體的混動(dòng)產(chǎn)品，以及對(duì)應(yīng)車(chē)企背后的考量。總結(jié)來(lái)看我們看好混動(dòng)汽車(chē)替代傳統(tǒng)燃油車(chē)的長(zhǎng)期邏輯，民營(yíng)車(chē)企的混動(dòng)戰(zhàn)略相對(duì)更加激進(jìn)，有望在長(zhǎng)期發(fā)展中更為受益。

一、政策與需求并行驅(qū)動(dòng)，混動(dòng)市場(chǎng)空間廣闊

1.1 政策收緊，車(chē)企油耗壓力加大

“雙碳”目標(biāo)對(duì)汽車(chē)碳排放提出更高要求。2020年 9月我國(guó)明確提出2030年實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”與 2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”的雙碳目標(biāo)。2021 年 10 月《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》，意見(jiàn) 中指出加快形成綠色低碳交通運(yùn)輸方式，推廣應(yīng)用節(jié)能低碳型交通工具。混動(dòng)車(chē)和純電動(dòng)車(chē)相比普通燃油車(chē)在整個(gè)生命周期中碳排放量更低，是汽車(chē)行業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要舉措。

雙積分政策鼓勵(lì)混動(dòng)汽車(chē)發(fā)展。根據(jù)修訂后于 2021年實(shí)施的《乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理辦法》，每輛插電式混合動(dòng)力車(chē)型可為車(chē)企提供 1.6 個(gè)正積分，相當(dāng)于續(xù)航里程在 214km 的純電動(dòng)車(chē)輛。混動(dòng)車(chē)型銷(xiāo)售有利于企業(yè)正積分維持。

《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線(xiàn)圖 2.0》中乘用車(chē)油耗限值將倒逼車(chē)企發(fā)展混動(dòng)車(chē)以替代純?nèi)加蛙?chē)。根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線(xiàn)圖 2.0》，2025/2030/2035年乘用車(chē)節(jié)能車(chē)（燃油車(chē)+非插混車(chē)）新車(chē)平均油耗將降至 5.6/4.8/4.0L每百公里，純?nèi)加蛙?chē)受限于內(nèi)燃機(jī)工作原理與機(jī)械結(jié)構(gòu)限制難以進(jìn)一步降低油耗，傳統(tǒng)燃油車(chē)企發(fā)展混動(dòng)車(chē)型已成必然選擇。

1.2 混動(dòng)空間廣闊，自主混動(dòng)大有發(fā)展

從混動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展歷史看，2017 年混動(dòng)車(chē)型市場(chǎng)處在起步早期，銷(xiāo)量主要由自主品牌的比亞迪 DM3.0 車(chē)型（唐、宋、秦），上汽第一代 EDU車(chē)型 eRX5 貢獻(xiàn)，以及豐田普通混合動(dòng)力車(chē)型雷凌、卡羅拉兩款車(chē)型貢獻(xiàn)。

2018年開(kāi)始?xì)W系品牌，特別是寶馬、大眾等德企品牌加入 PHEV 競(jìng)爭(zhēng)，推出寶馬 5系 PHEV、帕薩特 PHEV 等 P2架構(gòu)車(chē)型，在限購(gòu)城市憑借品牌效應(yīng)與牌照優(yōu)勢(shì)，銷(xiāo)量得以大幅增長(zhǎng)，逐步蠶食自主品牌份額。同時(shí)豐田得益于自身技術(shù)的成熟，也進(jìn)一步加大混動(dòng)車(chē)型投放。

2021 年自主混動(dòng)份額快速提升，率先推出的比亞迪 DMi系列大獲成功，并迅速成為國(guó)內(nèi)插混市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊車(chē)企，市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先。

隨著比亞迪 DMi的成功，其他自主車(chē)企也紛紛推出各自新一代的混動(dòng)系統(tǒng)：長(zhǎng)城汽車(chē)推出檸檬混動(dòng) DHT，長(zhǎng)安 汽車(chē)推出了藍(lán)鯨 iDD，吉利汽車(chē)發(fā)布雷神智擎 Hi·X，奇瑞汽車(chē)發(fā)布鯤鵬 DHT超級(jí)混動(dòng)。

混動(dòng)車(chē)基數(shù)小、場(chǎng)景適應(yīng)性強(qiáng)，對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的替代空間巨大。

在過(guò)去幾年行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素從政策轉(zhuǎn)向市場(chǎng)的過(guò)程中，純電獲得了更多關(guān)注，純電車(chē)的市場(chǎng)啟動(dòng)較早，隨著我國(guó)新能源車(chē)消費(fèi)結(jié)構(gòu)從“啞鈴型”走向更成熟的“紡錘形”，混動(dòng)車(chē)型占比將會(huì) 迅速提升。插電混車(chē)型短途用電、長(zhǎng)途用油，讓家庭第一部車(chē)可油可電。如果說(shuō)純電動(dòng)車(chē)重點(diǎn)解決了增購(gòu)需要，那么插電混動(dòng)則有效解決了更多家庭首購(gòu)和換購(gòu)需求，對(duì)龐大存量燃油車(chē)市場(chǎng)將形成明顯替代效應(yīng)。

2021 年插電混動(dòng)在歐洲市場(chǎng)新能源車(chē)占有率高達(dá) 50%，但中國(guó)插電混車(chē)僅占新能源車(chē)的 18%。2021 年我國(guó)混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量為 118.6 萬(wàn)臺(tái)（插電式混動(dòng)車(chē)型銷(xiāo)量 60萬(wàn)臺(tái)，傳統(tǒng)混動(dòng)車(chē) 58.6萬(wàn)臺(tái)），僅相當(dāng)于同期純電動(dòng)乘用車(chē)規(guī)模的 43%，2021年我國(guó)汽油乘用車(chē)銷(xiāo)量超過(guò) 1700萬(wàn)臺(tái)，占乘用車(chē)全年總銷(xiāo)量的比例依然高達(dá) 82%，混動(dòng)汽車(chē)對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的存量替代空間巨大。

主流合資電氣化轉(zhuǎn)型以純電為主，將為自主品牌讓渡混動(dòng)市場(chǎng)。

除日系合資品牌外，歐系和美系合資車(chē)企的電氣化轉(zhuǎn)型主要以純電動(dòng)轉(zhuǎn)型為主，大眾規(guī)劃到 2030 年 50%的銷(xiāo)量來(lái)自純電動(dòng)汽車(chē)，其車(chē)輛銷(xiāo)售收入來(lái)自燃油車(chē)和純電車(chē)型，混動(dòng)車(chē)型并 不是大眾未來(lái)在國(guó)內(nèi)的重點(diǎn)領(lǐng)域。通用也在國(guó)內(nèi)發(fā)布了全新的奧特能平臺(tái)，上汽通用計(jì)劃到 2025 年推出 10 款純電動(dòng)車(chē)。

倘若大眾和通用在國(guó)內(nèi)的電氣化轉(zhuǎn)型缺少混動(dòng)車(chē)型的支撐，那么在混動(dòng)車(chē)替代燃油車(chē)的大背景下，其龐大的燃油車(chē)市場(chǎng)份額勢(shì)必會(huì)受到自主品牌混動(dòng)車(chē)型的侵蝕，主流合資品牌龐大的燃油車(chē)份額為自主混動(dòng)發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

2025年混動(dòng)車(chē)市場(chǎng)有望達(dá)到千萬(wàn)臺(tái)體量，2035年傳統(tǒng)燃油車(chē)將徹底退出。

在政策與市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)下，搭載新一代混動(dòng)技術(shù)的車(chē)型陸續(xù)上市，混動(dòng)車(chē)迎來(lái)高速發(fā)展期。 估計(jì) 2021~2025年混動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量復(fù)合增速超 70%。

2020/2021 年我國(guó)混動(dòng)車(chē)（插混+普通混）銷(xiāo)量分別為 49.6 萬(wàn)臺(tái)/118.6 萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì) 2022 年我國(guó)混動(dòng)車(chē)（插混+普通混）銷(xiāo)量將達(dá)到 230 萬(wàn)臺(tái)，接近翻倍水平。

假設(shè) 2025 年我國(guó)乘用車(chē)總銷(xiāo)量為 2500 萬(wàn)臺(tái)，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到 1200萬(wàn)臺(tái)，假設(shè)純電動(dòng)與插電式混動(dòng)車(chē)型銷(xiāo)量比例為 2：1，則 PHEV 車(chē)型銷(xiāo)量將達(dá)到 400 萬(wàn)臺(tái)，傳統(tǒng)混動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)達(dá)到 600萬(wàn)臺(tái)，則 2025混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到 1000萬(wàn)臺(tái)，2021~2025年混動(dòng)汽車(chē)復(fù)合增 速約為 70%。

據(jù)《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線(xiàn)圖 2.0》規(guī)劃，2025 年我國(guó)混動(dòng)新車(chē)銷(xiāo)量約占傳統(tǒng)能源乘用車(chē)銷(xiāo)量的 50%左 右。路線(xiàn)圖 2.0預(yù)測(cè) 2035 年我國(guó)新車(chē)銷(xiāo)售 4000萬(wàn)臺(tái)，其中 50%以上為新能源車(chē)型，傳統(tǒng)能源車(chē)輛全部為混動(dòng)車(chē)型，這意味著到 2035 年，混動(dòng)車(chē)規(guī)模與純電動(dòng)車(chē)相當(dāng)，純?nèi)加蛙?chē)徹底退出歷史舞臺(tái)。

1.3 雙電機(jī)混動(dòng)成為國(guó)內(nèi)新一代混動(dòng)車(chē)型的主流

混動(dòng)系統(tǒng)的原理是通過(guò)系統(tǒng)電氣化手段使得發(fā)動(dòng)機(jī)在特定工況下與車(chē)輪實(shí)現(xiàn)解耦，規(guī)避掉低效工作區(qū)間，此外通過(guò)附件電 動(dòng)化降低發(fā)動(dòng)機(jī)負(fù)載，提高熱效率。

不同的混動(dòng)系統(tǒng)解決方案在行業(yè)內(nèi)通常可以按照電機(jī)位置區(qū)分，如 P0、P1、P2.5、P3 和 P4。P0指電機(jī)位于發(fā)動(dòng)機(jī)前端， 功率較小；P1指位于離合器前，與發(fā)動(dòng)機(jī)直接連接，是雙電機(jī)架構(gòu)中功率較小的電機(jī)的常見(jiàn)位置；P2指位于離合器后，變速箱之前，也是雙電機(jī)構(gòu)型中功率較小的電機(jī)的常見(jiàn)位置，支持純電驅(qū)動(dòng)。P2.5 指位于動(dòng)力耦合裝置內(nèi)，是單電機(jī)構(gòu)型中 電機(jī)的常見(jiàn)位置，其動(dòng)力耦合裝置類(lèi)似于雙離合變速器；P3 指位于動(dòng)力耦合裝置之后，差速器之前，是雙電機(jī)構(gòu)型中功率 較大的主驅(qū)動(dòng)電機(jī)的位置；P4 指位于與發(fā)動(dòng)機(jī)不同軸的差速器之前，通常應(yīng)用于四驅(qū)車(chē)型。

除可以按照電機(jī)位置區(qū)分外， 還可以按照電機(jī)數(shù)量區(qū)分，如雙電機(jī)和單電機(jī)方案。另外需要注意的是，以上的混動(dòng)系統(tǒng)分類(lèi)僅僅是行業(yè)的大致分類(lèi)，在具 體的混動(dòng)技術(shù)上各家車(chē)企都有自己不同的技術(shù)特點(diǎn)。

雙電機(jī) DHT混動(dòng)系統(tǒng)已經(jīng)成為主流。

日系品牌是全球混動(dòng)技術(shù)的引領(lǐng)者，如豐田的 THS 系統(tǒng)、本田的 iMMD 系統(tǒng)。 豐田 THS 采用行星齒輪配合雙電機(jī)進(jìn)行發(fā)動(dòng)機(jī)調(diào)速，實(shí)現(xiàn)發(fā)動(dòng)機(jī)功率分流，但豐田有極強(qiáng)的專(zhuān)利壁壘，目前國(guó)內(nèi)的廣汽乘 用車(chē)被授權(quán)使用豐田的混動(dòng)系統(tǒng)。

本田 iMMD為典型的雙電機(jī)串并聯(lián)架構(gòu)，該方案沒(méi)有專(zhuān)利限制，目前國(guó)內(nèi)自主品牌新一代的混動(dòng)系統(tǒng)如比亞迪 DMi、長(zhǎng)城檸 檬 DHT、吉利雷神混動(dòng)、廣汽 GMC 2.0以及奇瑞鯤鵬 DHT等在技術(shù)路線(xiàn)上基本與本田 iMMD類(lèi)似，可以實(shí)現(xiàn)純電工況、 串聯(lián)工況、發(fā)動(dòng)機(jī)直驅(qū)工況以及并聯(lián)工況的行駛，結(jié)構(gòu)上包括混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī)和混動(dòng)專(zhuān)用變速箱（DHT）。

在汽車(chē)工程學(xué)會(huì)發(fā)布的 2022年度中國(guó)汽車(chē)十大技術(shù)趨勢(shì)中，汽車(chē)工程學(xué)會(huì)判斷：2022年 DHT混合動(dòng)力系統(tǒng)裝車(chē)規(guī)模將實(shí) 現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，DHT驅(qū)動(dòng)技術(shù)可應(yīng)用于 HEV 和 PHEV，是乘用車(chē)實(shí)現(xiàn)節(jié)油降碳的重要技術(shù)路徑，2022年眾多車(chē)企 DHT混動(dòng) 系統(tǒng)研發(fā)成果落地應(yīng)用，更多混動(dòng)車(chē)型上市銷(xiāo)售，DHT混動(dòng)系統(tǒng)有望達(dá)到 150 萬(wàn)套搭載應(yīng)用。

增程式混動(dòng)也屬于雙電機(jī)混動(dòng)架構(gòu)。目前增程式的主要玩家包括理想、嵐圖、AITO、日產(chǎn) epower，其優(yōu)點(diǎn)是可以繞開(kāi)變 速箱等技術(shù)壁壘高的零部件，技術(shù)難度相對(duì)較低，城市道路油耗表現(xiàn)較好，在駕控體驗(yàn)上更貼近純電車(chē)型，缺點(diǎn)是缺少發(fā)動(dòng)機(jī)并聯(lián)和直驅(qū)工況，高速情況下受發(fā)電效率以及功率器件導(dǎo)電效率的限制，發(fā)動(dòng)機(jī)有一定效率損失，因此高速油耗表現(xiàn)不佳。

除雙電機(jī)混動(dòng)架構(gòu)外，國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)安 iDD、上汽 EDU G2仍然屬于單電機(jī)方案。長(zhǎng)安新發(fā)布的 iDD混動(dòng)屬于 P2架構(gòu)，此外歐 系車(chē)企如大眾、寶馬目前也采用該架構(gòu)，P2 架構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是對(duì)現(xiàn)有發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱結(jié)構(gòu)改動(dòng)較小，可快速實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用，但 饋電狀態(tài)下節(jié)油效果較差，另外單電機(jī)的混動(dòng)方案相比國(guó)內(nèi)主流的雙電機(jī) DHT架構(gòu)已不算主流。（報(bào)告來(lái)源：遠(yuǎn)瞻智庫(kù)）

二、 自主混動(dòng)周期開(kāi)啟，民營(yíng)車(chē)企更顯激進(jìn)

2.1 比亞迪：混動(dòng)領(lǐng)頭羊，產(chǎn)品矩陣全面覆蓋

比亞迪憑借領(lǐng)先的三電能力，新能源品牌塑造較為成功，2022 年停產(chǎn)燃油車(chē)，進(jìn)一步強(qiáng)化新能源車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊地位。從混動(dòng)的布局來(lái)看，比亞迪無(wú)疑是國(guó)內(nèi)最為激進(jìn)的車(chē)企，DMi 混動(dòng)車(chē)型在國(guó)內(nèi)率先推出，并迅速成為爆款，已在用戶(hù)當(dāng)中形 成口碑和品牌優(yōu)勢(shì)，2022年 DMi 的產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步擴(kuò)大，全面覆蓋各個(gè)級(jí)別車(chē)型，我們預(yù)計(jì)比亞迪 2022年混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有 望達(dá)到 90 萬(wàn)臺(tái)，2025 年混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到 160 萬(wàn)臺(tái)。其他自主車(chē)企由于其較大的燃油車(chē)基盤(pán)，短期內(nèi)混動(dòng)汽車(chē)規(guī)模還 難以達(dá)到比亞迪的體量。

新一代混動(dòng)架構(gòu)全面領(lǐng)先，以電為主，讓發(fā)動(dòng)機(jī)做減法。

比亞迪早在 2008年就推出了第一代混動(dòng)產(chǎn)品，2020年比亞迪推出 DM 雙平臺(tái)戰(zhàn)略，其中 DMP 主打性能，DMi超級(jí)混動(dòng) 則主打低成本+低油耗。

比亞迪 DMi 超級(jí)混動(dòng)核心部件有：

1）驍云插混專(zhuān)用 1.5L/1.5Ti 高效發(fā)動(dòng)機(jī)、

2）EHS 電混系統(tǒng)、

3）以及 DMi超級(jí)混動(dòng)專(zhuān)用功率型刀片電池。

比亞迪混動(dòng)的核心是以電為主，混動(dòng)系統(tǒng)以大容量的電池和大功率電機(jī)為基礎(chǔ)， 車(chē)輛在行駛過(guò)程當(dāng)中依靠大功率電機(jī)進(jìn)行驅(qū)動(dòng)，發(fā)動(dòng)機(jī)的主要功能是為電池充電，只在需要更多動(dòng)力的時(shí)候才會(huì)參與驅(qū)動(dòng)車(chē) 輪。以電為主的架構(gòu)，可以讓發(fā)動(dòng)機(jī)做減法，按照工況區(qū)域來(lái)設(shè)計(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)，不需要全面地兼顧發(fā)動(dòng)機(jī)的高低轉(zhuǎn)速性能。

驍云插混 1.5L 混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī)通過(guò) 15.5:1 的超高壓縮比、阿特金森循環(huán)、高效的 EGR、低摩擦和取消傳統(tǒng)輪系等多項(xiàng)技 術(shù)優(yōu)化，理論上實(shí)現(xiàn)了 43.04%熱效率的目標(biāo)。EHS 電混系統(tǒng)負(fù)責(zé)調(diào)節(jié)不同工況下發(fā)動(dòng)機(jī)和電動(dòng)機(jī)的動(dòng)力輸出比例，采用七 合一高度集成化設(shè)計(jì)（雙電機(jī)+雙電控+直驅(qū)離合器+單檔減速器+油冷系統(tǒng)），通過(guò)直驅(qū)離合器，DMi平臺(tái)在有電情況下，市 區(qū)工況下車(chē)輛 99%是用電機(jī)進(jìn)行驅(qū)動(dòng)，饋電時(shí)在 80%左右工況下電機(jī)驅(qū)動(dòng)。

比亞迪針對(duì) DMi平臺(tái)推出專(zhuān)用的磷酸鐵鋰“刀 片電池”，整個(gè)電池包單體數(shù)量減少，結(jié)構(gòu)更加簡(jiǎn)化，同時(shí)搭載脈沖自加熱技術(shù)、冷媒直冷技術(shù)，實(shí)現(xiàn)全天候條件適用場(chǎng)景。

混動(dòng)車(chē)型全面替代合資燃油，比亞迪已先人一步。

比亞迪依靠成本領(lǐng)先的 DMi 車(chē)型降維打擊同價(jià)位合資燃油車(chē)，以新能源藍(lán)海攻入燃油車(chē)紅海，替代合資燃油車(chē)市場(chǎng)。比亞 迪燃油車(chē)包袱輕，新一代混動(dòng)技術(shù)較早投入市場(chǎng)，市場(chǎng)認(rèn)可度高，是國(guó)內(nèi)率先開(kāi)啟混動(dòng)車(chē)替代燃油車(chē)的車(chē)企，2022 年 4 月 比亞迪全面停止燃油車(chē)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步深化這一進(jìn)程。

2021年比亞迪 PHEV 車(chē)型銷(xiāo)量達(dá)到 27.3萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額達(dá)到 45.3%。 2022 年 14 月，比亞迪 PHEV 車(chē)型銷(xiāo)量達(dá)到 19 萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升到 60%。

渠道雙網(wǎng)并駕齊驅(qū)，車(chē)型覆蓋維度領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他車(chē)企。

比亞迪目前擁有王朝網(wǎng)和海洋網(wǎng)兩大系列，車(chē)型預(yù)計(jì)采用南北大眾的“雙車(chē)”戰(zhàn)略，采用不同的渠道模式，比如王朝系列的 秦 Plus DMi和海洋系列驅(qū)逐艦 05，兩款車(chē)采用不同的設(shè)計(jì)風(fēng)格，但車(chē)身尺寸、定價(jià)以及動(dòng)力系統(tǒng)基本一致。比亞迪的 DMi 的混動(dòng)車(chē)型已經(jīng)覆蓋轎車(chē)、SUV 和 MPV 市場(chǎng)，價(jià)格帶從 10萬(wàn)元的入門(mén)級(jí)覆蓋到 40萬(wàn)元以上的豪華級(jí)，混動(dòng)產(chǎn)品矩陣豐富 度領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他車(chē)企。

2022 年 DMi 車(chē)型有望超過(guò) 10款，覆蓋各個(gè)價(jià)格帶。

比亞迪目前 DMi轎車(chē)已有 3款，其中秦 Plus DMi和驅(qū)逐艦 05覆蓋價(jià)格 10~15萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，漢 DMi則覆蓋 20~30萬(wàn)價(jià) 格區(qū)間，后續(xù)推出的驅(qū)逐艦 07預(yù)計(jì)將覆蓋 15~20萬(wàn)元的混動(dòng)轎車(chē)市場(chǎng)。

SUV 方面，宋 Pro DMi主要覆蓋 15萬(wàn)元以下 SUV 市場(chǎng)，宋 Plus DMi覆蓋 15~20萬(wàn)元的 SUV 市場(chǎng)，2022年還將推出 2022款唐 DMi和護(hù)衛(wèi)艦 07車(chē)型，覆蓋 20萬(wàn)乃至 30 萬(wàn)以上的 SUV 市場(chǎng)。

MPV 方面，目前比亞迪 DMi混動(dòng)共推出兩款車(chē)型：宋 MAX DMi和騰勢(shì) D9 DMi，預(yù)計(jì) 2022年三季 度還將推出全新 MPV 車(chē)型登陸艦 07。

DMp 車(chē)型性能強(qiáng)勁。

除 DMi混動(dòng)車(chē)型外，比亞迪同時(shí)推出 DMp系列車(chē)型，與 DMi混動(dòng)主打節(jié)能和高效不同，DMp混動(dòng)車(chē)型主打性能體驗(yàn)。2022 款漢 DMp 售價(jià)達(dá)到 31.98 萬(wàn)元，采用雙電機(jī)四驅(qū)模式，電機(jī)總功率達(dá)到 360kw，總扭矩達(dá)到 675Nm，官方介紹的百公里 加速時(shí)間僅為 3.7s，作為對(duì)比，強(qiáng)調(diào)運(yùn)動(dòng)和駕控的純電車(chē)極氪 001 和智己 L7 的百公里加速時(shí)間分別為3.8s/3.87s。

2.2 長(zhǎng)城汽車(chē)：混動(dòng)戰(zhàn)略助力魏品牌向上突破

長(zhǎng)城是自主品牌中混動(dòng)戰(zhàn)略較為激進(jìn)的車(chē)企。長(zhǎng)城汽車(chē)檸檬混動(dòng)系統(tǒng)將優(yōu)先搭載魏品牌，且以 PHEV 為主，主打 0焦慮長(zhǎng)純電里程，一定程度上顯示了長(zhǎng)城汽車(chē)迫切提升魏品牌價(jià)格區(qū)間的愿望。預(yù)計(jì) 2022 年長(zhǎng)城汽車(chē)新推出的混動(dòng)車(chē)型將達(dá)到 10 款左右，預(yù)計(jì) 2022年混動(dòng)車(chē)型銷(xiāo)量為 20—30萬(wàn)臺(tái)。

從技術(shù)路線(xiàn)看，長(zhǎng)城檸檬混動(dòng) DHT與比亞迪 DMi系統(tǒng)類(lèi)似，但相比比亞迪以電為主的技術(shù)路線(xiàn)，長(zhǎng)城的混動(dòng)系統(tǒng)更加依賴(lài)發(fā)動(dòng)機(jī)，兩擋 DHT混動(dòng)變速箱使得長(zhǎng)城的檸檬混動(dòng)比比亞迪混動(dòng)車(chē)有更強(qiáng)的加速性能，且可以兼容長(zhǎng)城汽車(chē)的 HEV和 PHEV 車(chē)型，但成本可能高于比亞迪 DMi。

混動(dòng)系統(tǒng)的技術(shù)路線(xiàn)與比亞迪類(lèi)似，但兩擋 DHT變速箱可能導(dǎo)致其成本更高。

2020 年 12月長(zhǎng)城發(fā)布檸檬 DHT（Dedicated Hybrid Transmission，專(zhuān)用混合動(dòng)力變速器）混動(dòng)技術(shù)平臺(tái)。長(zhǎng)城的檸檬混 動(dòng) DHT從混動(dòng)技術(shù)路線(xiàn)上與比亞迪 DMi 系統(tǒng)基本一致，都屬于 P1+P3 的雙電機(jī)串并聯(lián)架構(gòu)，區(qū)別在于長(zhǎng)城采用的是混動(dòng) 專(zhuān)用的兩擋變速箱，比亞迪采用的則是單擋減速器。

因此相比于比亞迪以電為主的驅(qū)動(dòng)形式，長(zhǎng)城 DHT混動(dòng)更依賴(lài)發(fā)動(dòng)機(jī)， 當(dāng)時(shí)速高于 35 公里便可進(jìn)入并聯(lián)工況（比亞迪則需要時(shí)速高于 70 公里），動(dòng)力也會(huì)更強(qiáng)（同等車(chē)重下摩卡 DHT PHEV 兩 驅(qū)版百公里加速時(shí)間低于比亞迪唐 DMi）。

長(zhǎng)城檸檬混動(dòng) DHT技術(shù)由汽油發(fā)動(dòng)機(jī)，GM/TM 雙電機(jī)以及 DHT電驅(qū)總成三部分組成，硬件結(jié)構(gòu)上采用七合一結(jié)構(gòu)，所有 部件合成為一體。檸檬混動(dòng) DHT技術(shù)兼顧 HEV 與 PHEV，驅(qū)動(dòng)模式分為兩驅(qū) HEV、兩驅(qū) PHEV 和四驅(qū) PHEV 三種。檸檬 混動(dòng) DHT有 3 個(gè)版本的動(dòng)力總成，分別是兩驅(qū)的 1.5L+DHT100 和 1.5T+DHT130，以及四驅(qū)的1.5T+DHT130+P4。

魏品牌過(guò)去高端化突破不及預(yù)期，將借助混動(dòng)戰(zhàn)略再次實(shí)現(xiàn)品牌向上。

魏品牌作為長(zhǎng)城汽車(chē) 2016年推出的高端自主品牌，過(guò)去在品牌向上的過(guò)程中并未達(dá)到預(yù)期。魏品牌在 2018年銷(xiāo)量達(dá)到 14 萬(wàn)臺(tái)，但隨后銷(xiāo)量逐年下降，2021年魏品牌僅交付 5.8萬(wàn)臺(tái)，對(duì)比幾乎同時(shí)期吉利推出的領(lǐng)克品牌，2021領(lǐng)克銷(xiāo)量達(dá)到了 22 萬(wàn)臺(tái)。

魏品牌作為一個(gè)年輕的自主高端品牌，雖然未能完成曾經(jīng)年銷(xiāo) 25萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量目標(biāo)，但為長(zhǎng)城探索高端化積累了經(jīng) 驗(yàn)教訓(xùn)。從 2021年開(kāi)始，魏品牌車(chē)型矩陣迎來(lái)煥新，以混動(dòng)戰(zhàn)略為全新起點(diǎn)，并搭載毫末 HPilot 輔助駕駛系統(tǒng)，主打 0焦 慮長(zhǎng)純電續(xù)航+智能化。

魏牌混動(dòng)車(chē)將以 PHEV 為主，實(shí)現(xiàn)價(jià)格上探。

摩卡 PHEV 價(jià)格已經(jīng)達(dá)到 30萬(wàn)元左右，相比燃油版摩卡價(jià)格高出 9~10萬(wàn)元左右，WLTP 工況下純電續(xù)航里程達(dá)到 204公 里，緊湊型 SUV 瑪奇朵 PHEV 起售價(jià)格也已達(dá)到 17.88萬(wàn)元。從魏牌的混動(dòng)車(chē)定價(jià)策略我們可以看出長(zhǎng)城汽車(chē)目前的首要 任務(wù)是憑借混動(dòng)技術(shù)與智能化的加持，盡快實(shí)現(xiàn)魏品牌的高端突破，為目前公司最大的基本盤(pán)——哈弗品牌留出足夠的價(jià)格區(qū)間。

魏品牌將全面實(shí)現(xiàn)混動(dòng)化，哈弗和坦克品牌將嘗試搭載混動(dòng)車(chē)型。

2022 年魏品牌計(jì)劃推出 6款 PHEV 車(chē)型，除已上市的瑪奇朵 PHEV 和摩卡 PHEV 外，2022年還將推出拿鐵 PHEV、圓夢(mèng) PHEV、兩款 MPV 車(chē)型和另一款 SUV 車(chē)型，所有車(chē)型都將搭載長(zhǎng)城檸檬混動(dòng) DHT系統(tǒng)。

坦克品牌和哈弗品牌部分車(chē)型或 部分配置也將嘗試搭載混動(dòng)系統(tǒng)，但相比魏品牌和轎車(chē)車(chē)型的全系混動(dòng)化，坦克和哈弗的混動(dòng)布局暫以試探性為主，我們認(rèn)為是哈弗和坦克目前的燃油車(chē)基盤(pán)較大，短期全面混動(dòng)化顯然不太現(xiàn)實(shí)，另外考慮到魏牌向上的戰(zhàn)略，哈弗的 PHEV 車(chē)型 并不急于在國(guó)內(nèi)推出，目前哈弗在國(guó)內(nèi)推出的車(chē)型主要是 HEV 車(chē)型，哈弗 H6 PHEV 車(chē)型則率先在泰國(guó)市場(chǎng)上市。

2.3 吉利汽車(chē)：雷神混動(dòng)將搭載吉利和領(lǐng)克品牌

帝豪是吉利銷(xiāo)量最大的轎車(chē)車(chē)型，雷神插混系統(tǒng)搭于帝豪 L，與比亞迪 DMi 正面 PK，顯示了吉利較為激進(jìn)的混動(dòng)戰(zhàn)略，這 也是踐行“兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)”計(jì)劃。 三擋 DHT 是吉利區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心技術(shù)壁壘，相比同級(jí)別比亞迪 DMi 車(chē)型擁有更強(qiáng)的動(dòng)力。

吉利近兩年將按照每年 8~10款混動(dòng)車(chē)的節(jié)奏推出新品，全面搭載于吉利品牌和領(lǐng)克品牌，混動(dòng)的布局較為激進(jìn)的。

吉利目前的混動(dòng)戰(zhàn)略相比比亞迪仍有一定差距：

1）新能源車(chē)品牌認(rèn)知度弱于比亞迪。吉利目前銷(xiāo)量依然以燃油車(chē)為主，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將面臨 混動(dòng)車(chē)與燃油車(chē)同時(shí)銷(xiāo)售的局面。

2）混動(dòng)系統(tǒng)成本或高于比亞迪。比亞迪插混車(chē)型搭載自產(chǎn)的刀片電池，吉利插混車(chē)型則 搭載三元鋰電池，相同電量的電池比亞迪成本更低，另外吉利混動(dòng)搭載的三擋 DHT變速箱，其制造成本也高于比亞迪。

2021 年的吉利汽車(chē)與沃爾沃達(dá)成的合并方案中，首次明確未來(lái)混動(dòng)系統(tǒng)將采用雙電機(jī)混動(dòng)方案，混動(dòng)方案與比亞迪 DMi 和長(zhǎng)城檸檬 DHT類(lèi)似。吉利的全新一代混動(dòng)系統(tǒng)——雷神智擎 Hi·X較上一代有很大提升，吉利給出的參數(shù)是，雷神智擎 Hi·X混動(dòng)系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)節(jié)油率 40%，NEDC 百公里油耗低至 3.6L。

結(jié)構(gòu)方面，雷神混動(dòng)系統(tǒng)由兩個(gè)核心部件組成：混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī)（1.5TD 和 2.0TD）、混動(dòng)專(zhuān)用變速器（DHT 1擋變速箱和 DHT Pro 3擋變速箱）。能夠覆蓋小型到中大型的車(chē)型，以及 HEV 油電混動(dòng)、PHEV 插電混動(dòng)和 REEV 增程混動(dòng)等多種動(dòng) 力形式。

雷神混動(dòng)下的 DHE15（1.5T）混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī)，是世界首款量產(chǎn)增壓直噴混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī)，采用了高壓直噴、增壓中冷、 米勒循環(huán)、低壓 EGR 四大先進(jìn)技術(shù)，其熱效率高達(dá) 43.32%。

雷神混動(dòng)還擁有全球首個(gè)量產(chǎn)的 3擋混動(dòng)變速器——DHT Pro，集成了 2個(gè)電機(jī)，其中 1個(gè)為發(fā)電電機(jī)、另外 1個(gè)為驅(qū)動(dòng)電 機(jī)、2個(gè)電機(jī)控制器和 3擋速比的變速增扭機(jī)構(gòu)。

DHT Pro混動(dòng)變速器還可以與智能電子電氣架構(gòu) GEEA2.0結(jié)合，實(shí)現(xiàn)混 動(dòng)系統(tǒng) FOTA 升級(jí)，可識(shí)別駕駛員的駕駛習(xí)慣、道路的擁堵情況，實(shí)現(xiàn)駕駛模式自適應(yīng)、自學(xué)習(xí)與自調(diào)節(jié)等 20種智能工作 模式。

雷神混動(dòng) PHEV 首款車(chē)型為吉利帝豪L，彰顯吉利較為激進(jìn)的混動(dòng)戰(zhàn)略。

我們認(rèn)為吉利將雷神混動(dòng) PHEV 系統(tǒng)率先搭載到帝豪 L 上，其混動(dòng)戰(zhàn)略還是比較激進(jìn)的。帝豪系列是吉利轎車(chē)車(chē)型的主銷(xiāo) 車(chē)型，帝豪連續(xù)十幾年居自主品牌轎車(chē)銷(xiāo)量冠軍，2021 年吉利帝豪系列零售銷(xiāo)量 21 萬(wàn)臺(tái)，2022 年 14 月，吉利帝豪系列 占吉利轎車(chē)車(chē)型銷(xiāo)量占比達(dá)到 43.6%。

帝豪 L PHEV 售價(jià) 12.98~14.58萬(wàn)元，相比燃油版帝豪 L售價(jià)高大約 3~4萬(wàn)元，與 比亞迪秦 Plus DMi同樣做到了純電續(xù)航里程長(zhǎng)，饋電油耗低，價(jià)格便宜等優(yōu)點(diǎn)，上市首周訂單量達(dá)到 1萬(wàn)臺(tái)，有望在家用 新能源轎車(chē)市場(chǎng)取得一定的市場(chǎng)份額。

帝豪 LPHEV 相比比亞迪同級(jí)別插混車(chē)型動(dòng)力更強(qiáng)，饋電油耗與比亞迪 DMi 處于同水平

吉利帝豪 LPHEV 搭載的是 1.5T四缸發(fā)動(dòng)機(jī)以及三擋 DHT變速箱，由于三擋變速器的存在，發(fā)動(dòng)機(jī)在 20km/h便可進(jìn)入并 聯(lián)工況，吉利帝豪 L搭載的混動(dòng)系統(tǒng)相比比亞迪秦 Plus DMi和驅(qū)逐艦 05動(dòng)力更強(qiáng)。但三擋 DHT變速箱以及 1.5T發(fā)動(dòng)機(jī) 雖然在動(dòng)力方面優(yōu)勢(shì)明顯，但匹配難度增加，三擋 DHT的平順性和可靠性還有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

官方公布的帝豪 L PHEV 饋 電百公里油耗為 3.8L，與比亞迪秦 Plus DMi相當(dāng)，但帝豪 LPHEV 全系純電續(xù)航里程為 100km，與比亞迪秦 Plus DMi入 門(mén)版僅 55km 純電續(xù)航里程相比，帝豪 LPHEV 性?xún)r(jià)比更高，但比亞迪秦 Plus DMi 支持快充功能。

2022 年基于雷神混動(dòng)推出 8款混動(dòng)車(chē)型，全年混動(dòng)銷(xiāo)量目標(biāo) 15萬(wàn)臺(tái)。

目前吉利已推出兩款雷神混動(dòng)車(chē)型，除帝豪 L PHEV 外，還有星越 L HEV，售價(jià) 17.17~18.37萬(wàn)元。

吉利 2022年預(yù)計(jì)將推 出 8 款混動(dòng)車(chē)型，包括 5 款 PHEV 車(chē)型，覆蓋吉利和領(lǐng)克品牌。吉利 2022 年混動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量目標(biāo)為 15 萬(wàn)臺(tái)，包括 10 萬(wàn) 臺(tái) PHEV 車(chē)型和 5萬(wàn)臺(tái) HEV 車(chē)型，約占吉利全年銷(xiāo)量目標(biāo)的 10%，銷(xiāo)量目標(biāo)并不激進(jìn)，主要是由于大部分混動(dòng)車(chē)型在 2022 年下半年才開(kāi)始交付。

我們預(yù)計(jì) 2022 年底吉利雷神混動(dòng)車(chē)型將達(dá)到月銷(xiāo) 2~3 萬(wàn)臺(tái)的水平。2023 年仍然是吉利的混動(dòng)產(chǎn)品 大年，將有 8~10 款混動(dòng)車(chē)型推出。

2.4 廣汽集團(tuán)：雙混動(dòng)路線(xiàn)賦能，傳祺開(kāi)啟混動(dòng)周期

根據(jù)廣汽公布的混動(dòng)車(chē)型規(guī)劃，2022 年傳祺將有四款混動(dòng)車(chē)型，分別為傳祺 GS8、影酷、影豹和 M8，但該四款車(chē)型并非 全系混動(dòng)，將與傳統(tǒng)燃油車(chē)共同銷(xiāo)售，相比民營(yíng)三強(qiáng)較為激進(jìn)的混動(dòng)戰(zhàn)略，廣汽在 2022年的混動(dòng)戰(zhàn)略相對(duì)保守，我們預(yù)計(jì) 2022 年廣汽的混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量大約在 5萬(wàn)臺(tái)左右。廣汽傳祺作為廣汽集團(tuán)重點(diǎn)打造的核心乘用車(chē)品牌，提出在 2025年實(shí)現(xiàn)全 系車(chē)型混動(dòng)化，2030年實(shí)現(xiàn)混動(dòng)銷(xiāo)量占比 60%。

我們認(rèn)為廣汽之所以采用雙混動(dòng)路線(xiàn)并且率先推出基于豐田 THS 的混動(dòng)車(chē)型，其主要原因是豐田 THS 系統(tǒng)推出時(shí)間久，可 靠性已經(jīng)得到驗(yàn)證，在推出 GMC 2.0之前，可基于豐田 THS 先行試水，擴(kuò)大用戶(hù)對(duì)傳祺混動(dòng)車(chē)型的認(rèn)可度，同時(shí)也自主混 動(dòng)系統(tǒng)的進(jìn)一步迭代留出更長(zhǎng)的時(shí)間。

2022 年是廣汽集團(tuán)開(kāi)啟混動(dòng)化的元年，兩條混動(dòng)路線(xiàn)并駕齊驅(qū)。

2022年 4月 26日，廣汽傳祺正式發(fā)布電氣化戰(zhàn)略下全新混動(dòng)技術(shù)品牌名稱(chēng)——矩浪混動(dòng)。矩浪混動(dòng)擁有兩條混動(dòng)技術(shù)路線(xiàn)， 分別是廣汽自研的 GMC雙電機(jī)串并聯(lián)混動(dòng)結(jié)構(gòu)，另外是一套是豐田 THS 混動(dòng)系統(tǒng)搭載廣汽自研的 2.0T發(fā)動(dòng)機(jī)，兩套系統(tǒng) 各有所長(zhǎng)。從兩套系統(tǒng)的推出時(shí)間來(lái)看，基于豐田 THS 的混動(dòng)系統(tǒng)車(chē)型已于 2021 年先行推出。

傳祺 GS8借力豐田 THS，2.0T發(fā)動(dòng)機(jī)帶來(lái)更強(qiáng)動(dòng)力表現(xiàn)。

廣汽傳祺在 2021 年 12 月推出全新 GS8，包括普通燃油版和 HEV 版。GS8 與豐田漢蘭達(dá)同級(jí)別，其混動(dòng)系統(tǒng)中的動(dòng)力控 制單元、電池系統(tǒng)、電機(jī)以及變速器等均來(lái)自豐田。

GS8 HEV 版搭載的 2.0T發(fā)動(dòng)機(jī)集成了 GCCS 燃燒控制系統(tǒng)、米勒循環(huán)、TGDI 等技術(shù)，熱效率為 40.23%，動(dòng)力強(qiáng)于豐田漢蘭達(dá)雙擎版搭載的 2.5L 發(fā)動(dòng)機(jī)，GS8 四驅(qū)版的百公里加速時(shí)間為 6.9s，明顯強(qiáng)于漢蘭達(dá)四驅(qū)版的 8.5s。油耗方面，傳祺 GS8 HEV 版與漢蘭達(dá) HEV 版基本相同。

從銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，GS8 HEV 僅是燃油版的銷(xiāo)量補(bǔ)充。

GS8 HEV 的起售價(jià)比燃油版起售價(jià)高 4.2萬(wàn)元，而漢蘭達(dá) HEV 的起售價(jià)則僅比燃油版起售價(jià)高 1萬(wàn)元。從配置結(jié)構(gòu)來(lái)看， HEV 版漢蘭達(dá)共推出 6 款配置，燃油版僅有 3 款，GS8 則采用與漢蘭達(dá)完全相反的配置方案，其 HEV 版僅有 2 款（前驅(qū) 和四驅(qū)），而燃油版則有 8款。從 2022年前 4個(gè)月的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，漢蘭達(dá) HEV 版占其總銷(xiāo)量的 81.6%，而 GS8 HEV 版 僅占車(chē)型總銷(xiāo)量的 41.7%。

廣汽集團(tuán) GMC2.0混動(dòng)系統(tǒng)同樣采用雙電機(jī) DHT架構(gòu)。

廣汽集團(tuán) GMC2.0混動(dòng)系統(tǒng)的技術(shù)路線(xiàn)與比亞迪 DMi和長(zhǎng)城汽車(chē) DHT類(lèi)似，同樣采用雙電機(jī)串并聯(lián)結(jié)構(gòu)，但在動(dòng)力結(jié)構(gòu)上 略有不同，廣汽 GMC混動(dòng)系統(tǒng)采用 2.0L發(fā)動(dòng)機(jī)，比亞迪和長(zhǎng)城汽車(chē)則采用 1.5L和 1.5T發(fā)動(dòng)機(jī)。

廣汽 2.0L混動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)同 樣采用阿特金森循環(huán)，壓縮比達(dá)到 15.6:1，熱效率達(dá)到 42.1%。

混動(dòng)變速器方面，廣汽 GMC 混動(dòng)系統(tǒng)與長(zhǎng)城 DHT同樣采 用兩擋 DHT變速箱，但相比長(zhǎng)城 DHT直接的齒輪換擋，GMC混動(dòng)則采用 AT換擋，理論上廣汽 GMC2.0混動(dòng)的換擋動(dòng)作 更加平順。兩擋混動(dòng)變速箱意味著 GMC2.0混動(dòng)系統(tǒng)可以兼容 PHEV 和 HEV 多種混動(dòng)模式。GMC2.0混動(dòng)系統(tǒng)將首次搭載 到傳祺影酷上，同時(shí)傳祺在 2022 年還將陸續(xù)推出影豹、M8 的混動(dòng)車(chē)型。

2023 年將推出GMC 3.0混動(dòng)系統(tǒng)。

廣汽 GMC混動(dòng)系統(tǒng)還在不斷迭代，2023年將推出 1.5DHE+GMC3.0的混動(dòng)系統(tǒng)，由廣汽第四代 1.5L高效混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī) （1.5DHE）和第三代 GMC 機(jī)電耦合系統(tǒng)（GMC 3.0）組合而成。搭載這套混動(dòng)系統(tǒng)的廣汽傳祺車(chē)型，NEDC 工況下百公 里油耗低至 3.8 升，混動(dòng)兩驅(qū)車(chē)型 0100km/h 加速時(shí)間 7.8 秒。

2.5 長(zhǎng)安汽車(chē)：P2 混動(dòng)架構(gòu)有待進(jìn)一步驗(yàn)證

長(zhǎng)安汽車(chē)的混動(dòng)戰(zhàn)略步伐稍慢，iDD 混動(dòng)采用的 P2 架構(gòu)已不是目前的主流混動(dòng)架構(gòu)，面對(duì)其他車(chē)企推出新一代的雙電機(jī) DHT混動(dòng)架構(gòu)，消費(fèi)者對(duì)長(zhǎng)安的混動(dòng)車(chē)接受度有待進(jìn)一步觀(guān)察。2022年長(zhǎng)安將基于 iDD混動(dòng)推出兩款混動(dòng)車(chē)型，其中 UNIK iDD已上市，2022年前 4月累計(jì)銷(xiāo)量超過(guò) 6000臺(tái)。

2022年下半年長(zhǎng)安還將推出 UNIV iDD車(chē)型，2023年將推出 CS75 的 iDD混動(dòng)車(chē)型，根據(jù)規(guī)劃，長(zhǎng)安到 2025年規(guī)劃了 10余款插混車(chē)型，相比民營(yíng)車(chē)企以及廣汽集團(tuán)，長(zhǎng)安的混動(dòng)戰(zhàn)略相對(duì) 保守。

長(zhǎng)安藍(lán)鯨 iDD混動(dòng)系統(tǒng)采用 P2架構(gòu)，搭載了一臺(tái)專(zhuān)用高性能藍(lán)鯨 NE1.5T發(fā)動(dòng)機(jī)，通過(guò)取消前端輪系并采用米勒循環(huán)技術(shù) 來(lái)確保高效率，同時(shí)搭載長(zhǎng)安自主研發(fā)的藍(lán)鯨三離合電驅(qū)變速器，具備高集成、高兼容的特性，電驅(qū)動(dòng)綜合效率 90%，并 結(jié)合大容量 PHEV 電池和iDD 智慧控制系統(tǒng)共同組成，旨在提供“全速域”、“全場(chǎng)域”、“全溫域”和“全時(shí)域”的性能表現(xiàn)。

混動(dòng)架構(gòu)已不是主流，消費(fèi)者認(rèn)可度有待驗(yàn)證。

從混動(dòng)架構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)安 iDD混動(dòng)系統(tǒng)與比亞迪、長(zhǎng)城、吉利以及廣汽 GMC 2.0采用的雙電機(jī)串并聯(lián)架構(gòu)完全不同，采用的 是 P2架構(gòu)（在發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱之間安裝一臺(tái)電機(jī)），目前應(yīng)用 P2架構(gòu)比較廣泛的是歐系車(chē)企，比如大眾途觀(guān) L PHEV/帕薩 特 PHEV，其優(yōu)點(diǎn)是系統(tǒng)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，技術(shù)實(shí)現(xiàn)難度較小，且對(duì)于原有燃油車(chē)的變速箱改動(dòng)較少，但此前消費(fèi)者對(duì) P2架構(gòu)最 大的抱怨是饋電油耗較高。

官方公布的 UNIK iDD的百公里饋電油耗與同級(jí)別比亞迪唐 DMi和摩卡 DHT PHEV 處于同一水平，但用戶(hù)實(shí)際使用情況還 需要進(jìn)一步驗(yàn)證。另外我們認(rèn)為面臨眾多車(chē)企采用雙電機(jī)串并聯(lián)架構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，長(zhǎng)安 iDD 混動(dòng)系統(tǒng)可能面臨更多挑戰(zhàn)。

UNIK iDD 相比大眾途觀(guān) L PHEV 性?xún)r(jià)比突出，定價(jià)或參考比亞迪混動(dòng) SUV 價(jià)格。

與同屬 P2架構(gòu)的途觀(guān) L PHEV 相比，長(zhǎng)安 UNIK iDD在車(chē)身尺寸以及配置上都全面領(lǐng)先，但售價(jià)卻更低。UNIK iDD作為 一款插電混動(dòng) SUV，其定價(jià)會(huì)一定程度上要參考目前比亞迪插混 SUV 的定價(jià)，從尺寸來(lái)看，UNIK iDD與比亞迪唐屬于同 一級(jí)別，但其頂配版價(jià)格比比亞迪唐 DMi入門(mén)版價(jià)格更低，其價(jià)格帶與比亞迪緊湊型 SUV 宋 Plus DMi兩驅(qū)頂配版有一定 重疊，長(zhǎng)安 UNIK iDD的這種定價(jià)策略顯示長(zhǎng)安希望通過(guò)以更高的性?xún)r(jià)比實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量的突破，但也一定程度上反應(yīng)出長(zhǎng)安相比 比亞迪在混動(dòng)技術(shù)積淀以及品牌認(rèn)知度方面仍有較大差距。

2.6 上汽集團(tuán)：混動(dòng)戰(zhàn)略步伐稍慢，2023 加速追趕

上汽是國(guó)內(nèi)較早布局混動(dòng)汽車(chē)的車(chē)企，其第一代混動(dòng)架構(gòu)便采用雙電機(jī)布局，技術(shù)較為領(lǐng)先，但第二代混動(dòng)系統(tǒng)采用了單 電機(jī)方案，在地方政策的支持下，上汽的混動(dòng)車(chē)型銷(xiāo)量此前也處于行業(yè)第一梯隊(duì)，但近幾年由于種種原因，上汽新一代的 雙電機(jī)混動(dòng)系統(tǒng)要到 2023 年推出，時(shí)間節(jié)點(diǎn)晚于其他車(chē)企，2022 年主銷(xiāo)的混動(dòng)車(chē)型仍是第二代混動(dòng)車(chē)型。我們認(rèn)為目前 上汽混動(dòng)戰(zhàn)略暫時(shí)落后國(guó)內(nèi)其他主流自主車(chē)企。

混動(dòng)布局早，但目前在售車(chē)型搭載的混動(dòng)技術(shù)已經(jīng)算不上主流。

2008/2009 年上汽便已開(kāi)始立項(xiàng)混動(dòng)技術(shù)，在 2013年上汽集團(tuán)便發(fā)布了第一代混動(dòng)系統(tǒng)“上汽 EDU混動(dòng)系統(tǒng)”。目前上汽 在售的 PHEV 車(chē)型搭載的是第二代 EDU混動(dòng)系統(tǒng) EDU G2。上汽的兩代混動(dòng)系統(tǒng)是不同的混動(dòng)解決方案，第一代混動(dòng)架構(gòu) 包括發(fā)動(dòng)機(jī)和兩臺(tái)電機(jī)組成，屬于 P1+P2 的混動(dòng)架構(gòu)，P1 電機(jī)用于發(fā)電和調(diào)整發(fā)動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)速，P2 電機(jī)用于驅(qū)動(dòng)車(chē)輪。

但在 第二代混動(dòng)系統(tǒng)中采用了單電機(jī)方案，取消了 P1 電機(jī)，主要技術(shù)核心由第一代混動(dòng)的兩檔 EDU 擴(kuò)展至 6 個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)前進(jìn)檔 +4個(gè)電機(jī)前進(jìn)檔，理論上可以組合成 24擋變速箱，上汽選擇了效率最高的十擋。不過(guò)相比于當(dāng)前的雙電機(jī) DHT混動(dòng)技術(shù)， 上汽目前的混動(dòng)架構(gòu)也已不算主流。

新一代混動(dòng)技術(shù)布局晚于國(guó)內(nèi)其他車(chē)企。

依托上海對(duì)于插電混動(dòng)的政策支持（免費(fèi)上綠牌+免購(gòu)置稅），上汽集團(tuán)在前期的混 動(dòng)發(fā)展中處于行業(yè)第一梯隊(duì)。但 2023年起，上海不再對(duì) PHEV 車(chē)型發(fā)放專(zhuān)用牌照，綠牌優(yōu)勢(shì)不再。政策的變化是導(dǎo)致上汽 集團(tuán)新一代混動(dòng)產(chǎn)品從時(shí)間上落后于國(guó)內(nèi)其他車(chē)企的重要原因之一。

新一代混動(dòng)技術(shù)采用雙電機(jī)架構(gòu)，將于 2023年落地，涵蓋油電混動(dòng)（HEV）、插電混動(dòng)（PHEV）和增程式混動(dòng)（EREV）。 根據(jù)上汽集團(tuán)規(guī)劃，2022年將推出全新一代混動(dòng)系統(tǒng) EDU G2+，預(yù)計(jì)架構(gòu)依然采用單電機(jī)方案，通過(guò)深度集成，性能優(yōu)化 等方式，可實(shí)現(xiàn)降本 20%，將首先應(yīng)用于新一代 RX5 插電混動(dòng)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)在 2022 年中實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

上汽集團(tuán)全新一代混動(dòng) 將采用雙電機(jī)架構(gòu)，支持 PHEV、HEV 和 EREV，其中第三代混動(dòng)系統(tǒng) EDU G3采用雙電機(jī) PHEV 電驅(qū)系統(tǒng)，已開(kāi)啟平臺(tái) 化開(kāi)發(fā)工作，將在 2023 年量產(chǎn)，HT11/12 采用三擋雙電機(jī)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)將應(yīng)用于 HEV 車(chē)型，HT21/22 采用 1 擋雙電機(jī)混動(dòng) 系統(tǒng)，將應(yīng)用于增程式混動(dòng)車(chē)型，發(fā)動(dòng)機(jī)方面，上汽也將推出混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī)，其熱效率均在 40%以上。

2.7 奇瑞汽車(chē)：混動(dòng)汽車(chē)實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景覆蓋

行業(yè)首創(chuàng) 9 模 11 速，全場(chǎng)景覆蓋。奇瑞在 2021 年上海車(chē)展中發(fā)布了旗下鯤鵬 DHT 超級(jí)混動(dòng)，從技術(shù)大類(lèi)來(lái)看與比亞迪 DMi、長(zhǎng)城檸檬 DHT 屬于同一類(lèi)，包含混動(dòng)專(zhuān)用發(fā)動(dòng)機(jī)和專(zhuān)用變速箱，但奇瑞鯤鵬 DHT采用的是 P2+P2.5 的混動(dòng)架構(gòu)， 與比亞迪 DMi和長(zhǎng)城檸檬 DHT最大的不同是奇瑞的混動(dòng)方案中有兩臺(tái)驅(qū)動(dòng)電機(jī)，P2.5電機(jī)通過(guò)同步器與混動(dòng)變速箱 1擋和 3 擋連接，通過(guò)雙驅(qū)動(dòng)電機(jī)、三擋變速箱以及發(fā)動(dòng)機(jī)直驅(qū)等各種驅(qū)動(dòng)形式組合，奇瑞鯤鵬 DHT可以實(shí)現(xiàn)官方宣稱(chēng)的 9模 11 速驅(qū)動(dòng)，優(yōu)點(diǎn)是相比其他車(chē)企的混動(dòng)系統(tǒng)覆蓋更廣的使用場(chǎng)景，發(fā)動(dòng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)區(qū)間更大，但整套系統(tǒng)相比其他車(chē)企更加復(fù)雜， 整套系統(tǒng)的可靠性相比競(jìng)品如何有待驗(yàn)證。

瑞虎 8PLUS 鯤鵬 e+是奇瑞鯤鵬 DHT系統(tǒng)的首搭車(chē)型，瑞虎 8 PLUS 鯤鵬 e+可實(shí)現(xiàn)純電續(xù)航 100km、兩驅(qū)零百加速 7秒， 發(fā)動(dòng)機(jī)最低在 20km/h 便可介入驅(qū)動(dòng)，售價(jià) 15.58~17.18 萬(wàn)元，售價(jià)基本與純?nèi)加桶娴母吲滠?chē)型大致相當(dāng)。

除瑞虎 8 Plus 鯤鵬 e+外，奇瑞還推出了星途追風(fēng) ET（搭載 i 星核動(dòng)力 ETi全擎超混系統(tǒng)，本質(zhì)上與鯤鵬 DHT混動(dòng)系統(tǒng)屬于同一套系統(tǒng)）， 在 2022年四季度還將推出瑞虎 8 Pro PHEV 和瑞虎 7 PHEV 等混動(dòng)車(chē)型。相比比亞迪、長(zhǎng)城、吉利 8~10款的混動(dòng)車(chē)型， 奇瑞在 2022 年的混動(dòng)戰(zhàn)略也并不激進(jìn)。

2.8 增程式混動(dòng)：成就理想 ONE 爆款車(chē)型

增程式混動(dòng)技術(shù)難度相對(duì)更低，對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力而言不失為一種好選擇。

除了主流自主車(chē)企新一代的混動(dòng)系統(tǒng)，增程式混動(dòng) 近幾年也頗受市場(chǎng)關(guān)注。增程式混動(dòng)本質(zhì)上是一種特殊的插電式混動(dòng)，其結(jié)構(gòu)相比其他的混動(dòng)系統(tǒng)更加簡(jiǎn)單，可以實(shí)現(xiàn)車(chē)輛 的純電驅(qū)動(dòng)和串聯(lián)工況兩種形式。

對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力而言，采用增程式的技術(shù)路線(xiàn)可以避開(kāi)混動(dòng)變速箱等技術(shù)壁壘較高的零部 件的研發(fā)，同時(shí)又可以解決純電車(chē)型里程焦慮的問(wèn)題，但相比其他的混動(dòng)系統(tǒng)，增程式混動(dòng)在高速的油耗表現(xiàn)一般。

隨著理想 ONE的熱銷(xiāo)，增程式混動(dòng)也已得到市場(chǎng)和行業(yè)的認(rèn)同，成為傳統(tǒng)自主品牌混動(dòng)系統(tǒng)的重要補(bǔ)充。除理想外，國(guó)內(nèi) 的東風(fēng)推出了大型增程式電動(dòng) SUV 嵐圖 Free，華為與金康賽力斯合作推出的 AITO 問(wèn)界 M5 同樣搭載增程式混動(dòng)系統(tǒng)。另 外國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)自主品牌也將陸續(xù)布局增程式混動(dòng)車(chē)型，比如長(zhǎng)安旗下深藍(lán)品牌的首款車(chē)型 SL03除擁有純電車(chē)型外，也將推 出增程式配置車(chē)型，上汽新一代的混動(dòng)車(chē)型中同樣包含增程式車(chē)型。

我們認(rèn)為增程式車(chē)型相比其他的插混車(chē)型在駕控體驗(yàn)上 更偏向純電車(chē)型，在未來(lái)的混動(dòng)市場(chǎng)中仍將扮演重要角色，據(jù)理想汽車(chē)此前的預(yù)測(cè)，增程式電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有望到 2025年達(dá)到 40 萬(wàn)臺(tái)。

三、報(bào)告總結(jié)

混動(dòng)空間廣闊，2025年混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到千萬(wàn)臺(tái)規(guī)模，年復(fù)合增速超 70%。

政策端要求使得傳統(tǒng)車(chē)企油耗壓力逐漸加大，發(fā)展更加節(jié)油的混動(dòng)車(chē)是傳統(tǒng)車(chē)企的必然選擇。我國(guó)混動(dòng)車(chē)基數(shù)小，相比純電動(dòng)車(chē)多場(chǎng)景的適應(yīng)性更強(qiáng)，對(duì)首購(gòu)用戶(hù)的多方 面綜合考慮有更好的匹配性，混動(dòng)車(chē)對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的替代空間巨大。

我們預(yù)計(jì)在政策和市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，我國(guó) 2025年混 動(dòng)車(chē)（含插電式混動(dòng)和普通混動(dòng)）銷(xiāo)量有望達(dá)到 1000 萬(wàn)臺(tái)，復(fù)合增長(zhǎng)率超 70%。

雙電機(jī) DHT混動(dòng)成為國(guó)內(nèi)新一代混動(dòng)技術(shù)的主流，各家混動(dòng)技術(shù)各有千秋。比亞迪、長(zhǎng)城、吉利和廣汽都將推出雙電機(jī) DHT 混動(dòng)系統(tǒng)，各家的混動(dòng)技術(shù)各有千秋。比亞迪的混動(dòng)系統(tǒng)以電驅(qū)動(dòng)為主，成本領(lǐng)先。

長(zhǎng)城、吉利和廣汽都采用多擋位的混動(dòng) 變速箱，動(dòng)力更強(qiáng)，但成本可能較高，另外多擋位混動(dòng)變速箱的可靠性有待進(jìn)一步驗(yàn)證。長(zhǎng)安汽車(chē) iDD混動(dòng)系統(tǒng)目前爭(zhēng)議較 大，P2架構(gòu)相比其他車(chē)企的雙電機(jī)架構(gòu)可能較為落后。上汽集團(tuán)混動(dòng)布局雖早，但全新一代混動(dòng)架構(gòu)要到 2023年推出，時(shí) 間節(jié)點(diǎn)上相對(duì)落后。

民營(yíng)自主品牌的混動(dòng)戰(zhàn)略相對(duì)更加激進(jìn)。

告別純?nèi)加停葋喌蠜](méi)有顧慮，全面發(fā)力新能源，混動(dòng)戰(zhàn)略致力于實(shí)現(xiàn)油電購(gòu)買(mǎi)平 價(jià)，從實(shí)際效果看，比亞迪混動(dòng)實(shí)現(xiàn)了量、價(jià)的雙突破，正加速對(duì)合資燃油的替代。

比亞迪 2022 年混動(dòng)車(chē)全面覆蓋轎車(chē)、 SUV 和 MPV，2022 年 DMi混動(dòng)車(chē)型數(shù)量有望超過(guò) 10款，全面覆蓋各個(gè)級(jí)別的車(chē)型，2022 年 DMi車(chē)型銷(xiāo)量將迎來(lái)爆發(fā)期。

長(zhǎng)城汽車(chē)欲通過(guò)混動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)魏品牌的高端化，主打 0 焦慮長(zhǎng)純電續(xù)航的智能車(chē)。

2022 年魏品牌將推出 6 款 PHEV 車(chē)型， 包括 SUV、MPV、轎車(chē)，魏牌將實(shí)現(xiàn)全系混動(dòng)，戰(zhàn)略較為激進(jìn)，估計(jì)長(zhǎng)城檸檬混動(dòng)車(chē)型 2022 銷(xiāo)量規(guī)模為 2030 萬(wàn)臺(tái)。

吉 利雷神插混首搭于其長(zhǎng)虹明星車(chē)型帝豪，顯示了吉利踐行“兩個(gè)藍(lán)色吉利”行動(dòng)計(jì)劃的決心，2022 年吉利將推出 8 款混動(dòng) 車(chē)型，覆蓋吉利和領(lǐng)克品牌，2022 年目標(biāo)銷(xiāo)量 15 萬(wàn)臺(tái)。

增程式技術(shù)成就理想 ONE，技術(shù)門(mén)檻相對(duì)較低，通過(guò)差異化的定 價(jià)和配置，理想 ONE、理想 L9有望在 3050萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間形成對(duì)同價(jià)格帶的合資燃油車(chē)的強(qiáng)力沖擊，預(yù)計(jì) 2022年理想汽 車(chē)銷(xiāo)量接近 20萬(wàn)臺(tái)。

廣汽預(yù)計(jì)在 2022年推出 3款混動(dòng)車(chē)，提出到 2025年傳祺品牌實(shí)現(xiàn)全系車(chē)型混動(dòng)化，2030 年實(shí)現(xiàn)混 動(dòng)銷(xiāo)量占比 60%的目標(biāo)。長(zhǎng)安汽車(chē) 2022年將推出 UNIK 和 UNIV 的混動(dòng)車(chē)型。

上汽由于新一代的混動(dòng)系統(tǒng)要到 2023年推 出，2022 年將基于 EDU G2+推出新一代的榮威 eRX5。

結(jié)合各家車(chē)企在 2022年的混動(dòng)發(fā)展規(guī)劃，我們認(rèn)為目前民營(yíng)自主品牌的混動(dòng)戰(zhàn)略更加激進(jìn)，有望通過(guò)更多的車(chē)型投放獲得 更大的市場(chǎng)份額，在政策和市場(chǎng)需求的驅(qū)動(dòng)下，民營(yíng)三強(qiáng)有望率先受益。

從 2022年銷(xiāo)量規(guī)模看，比亞迪、長(zhǎng)城、理想、吉 利的混動(dòng)車(chē)規(guī)模較大。我們看好自主混動(dòng)車(chē)替代合資燃油車(chē)的長(zhǎng)期邏輯，看好新一代混動(dòng)技術(shù)落地迅速且混動(dòng)車(chē)型矩陣豐富 的車(chē)企，長(zhǎng)城汽車(chē)（2333.HK），吉利汽車(chē)（0175.HK）、主打增程式混合動(dòng)力的理想汽車(chē)（2015.HK）。

四、 風(fēng)險(xiǎn)提示

1、 疫情等不確定因素沖擊汽車(chē)供應(yīng)鏈，對(duì)整車(chē)正常生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生較大影響；

2、 原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：由于上游原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致車(chē)企盈利承壓，新能源車(chē)價(jià)格上漲導(dǎo)致新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；

3、 芯片短缺短期內(nèi)還將持續(xù)，如果恢復(fù)程度不及預(yù)期，將直接導(dǎo)致車(chē)企銷(xiāo)量；

4、 車(chē)企新一代混動(dòng)車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期，新推出的混動(dòng)系統(tǒng)可靠性還有待市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。

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