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前沿拓展：

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小護(hù)士、大寶、三笑、羽西、樂凱……這些曾經(jīng)的知名民族品牌，誰還記得?在當(dāng)年信息不對(duì)稱的環(huán)境下，我們企業(yè)單純的希望引進(jìn)技術(shù)，資金達(dá)到雙贏。卻低估了國(guó)際資本和國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的險(xiǎn)惡用心。很多被外資注資或收購的民族品牌，或被雪藏，打壓，如今幾乎都銷聲匿跡了。

也有這么個(gè)民族品牌，20年間，其公司近十次股權(quán)變化，股權(quán)四度易主，甚至一度被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購。卻不屈不撓，艱難求存，連續(xù)26年全國(guó)銷售量第一。目前是亞洲第二，全球第五的電池企業(yè)。也重新被國(guó)內(nèi)資本認(rèn)可，回歸國(guó)內(nèi)，他就是南孚。

這個(gè)故事很曲折，也很漫長(zhǎng)。

南孚電池的發(fā)展歷史可以追溯到1954年，創(chuàng)始人陳來茂為振興中國(guó)實(shí)業(yè)，帶領(lǐng)7名工人創(chuàng)辦了南孚電池廠，經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，南孚廠發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，銷量持續(xù)增長(zhǎng)，為了擴(kuò)大工廠規(guī)模，1988年興業(yè)銀行、中國(guó)出口商品基地建設(shè)福建分公司以及香港華潤(rùn)集團(tuán)聯(lián)合投資南孚電池廠，共同出資成立了福建南平南孚電池有限公司。

1992年12月，南孚開發(fā)生產(chǎn)了具有國(guó)際先進(jìn)水平的LR6無汞綠色環(huán)保堿性鋅錳電池，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白；同年，南孚還開發(fā)出堿性鋅錳電池鋼殼深孔盲孔滾鍍鎳新工藝，并通過省級(jí)鑒定，達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。南孚堿性電池優(yōu)良的品質(zhì)很快就得到了顧客的認(rèn)可。僅僅用了1年時(shí)間，南孚就取得了堿性鋅錳電池銷售量第一的好成績(jī)。

變化出現(xiàn)在1999年，當(dāng)年引進(jìn)外資熱潮興起，經(jīng)南平市政府撮合，股東以南孚69％的股份作為出資與摩根士丹利等投資公司合資組成中國(guó)電池有限公司。丁曦明總經(jīng)理曾向社會(huì)吐露了當(dāng)時(shí)合資的苦衷：“南孚其實(shí)并不缺乏資金，相反，我們的資金很充裕。南孚當(dāng)時(shí)是被迫合資的！”

2003年，南孚占據(jù)全國(guó)電池市場(chǎng)的半壁江山，總銷量超過7億只，產(chǎn)值7億6千萬。南孚已發(fā)展成為中國(guó)第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商。這樣的效益無疑是資本操作的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

隨后的資本運(yùn)作讓我們目不暇接。首先是百孚公司向出讓了中國(guó)電池8.25%的股份。接著，摩根士丹利以1500萬美元獲得了原屬基地福建公司的20％中國(guó)電池股份。2002年，外方股東又收購多達(dá)1000萬美元的中國(guó)電池股份。至此，中國(guó)電池有限公司的絕大部分股份基本上都已轉(zhuǎn)入外方股東手中，而它們對(duì)南孚的控股也已達(dá)到了72％。

南孚的命運(yùn)也在這輪資本運(yùn)作后被改變，后來南孚的另一位高層管理人員激動(dòng)地說：“摩根士丹利是一只狼，與它合資根本就不會(huì)有什么好下場(chǎng)！”確實(shí)也如此，這些國(guó)外投資公司眼中只有自己的利益。回頭就將南孚給出賣了。

由于各種原因中國(guó)電池遲遲未能上市。2003年下半年，生產(chǎn)“Mach3”剃須刀和金霸王電池等消費(fèi)產(chǎn)品的美國(guó)吉列公司突然宣布，已經(jīng)買下中國(guó)電池生產(chǎn)商南孚電池的多數(shù)股權(quán)——南孚成為吉列的子公司。原來摩根士丹利以1億美元的價(jià)格將中國(guó)電池的全部股份出售給美國(guó)吉列公司。摩根士丹利的總投資約為4200萬美元，一下子凈賺了5800萬美元！盈利后的摩根士丹利拍拍屁股走了，卻犧牲了南孚的利益，將南孚出賣給了他的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。。

從此，南孚發(fā)展開始處處受到掣肘。南孚銷售渠道也成為吉列進(jìn)軍中國(guó)的工具。本來南孚的優(yōu)質(zhì)堿性電池已打入國(guó)際市場(chǎng)，此時(shí)正是向海外發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，可是為了避免和母公司爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，南孚只好匆匆鳴金收兵。由于不能與金霸王正面沖突，南孚有一半的生產(chǎn)能力被閑置。

2006年，伴隨吉列集團(tuán)被寶潔集團(tuán)收購，南孚的控制權(quán)又轉(zhuǎn)到了寶潔集團(tuán)手中。在吉列和寶潔控股期間，為避免其與自身旗下金霸王電池的競(jìng)爭(zhēng)，吉列和寶潔對(duì)于南孚電池的經(jīng)營(yíng)決策實(shí)施控制，對(duì)其在新型電池產(chǎn)品的開發(fā)、向歐美市場(chǎng)產(chǎn)品輸出以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)等方面進(jìn)行了諸多限制。

忍無可忍的南孚中小股東不得不發(fā)動(dòng)反擊，2007年12月，大豐電器首度發(fā)難起訴寶潔，理由是寶潔利用南孚電池的銷售渠道代工、銷售金霸王電池，4年后大豐電器勝訴。之后，北京中基再次起訴寶潔利用其在南孚電池的實(shí)際控制人地位，使得南孚電池在“雅典娜項(xiàng)目”設(shè)備采購中多支付成本上千萬元，寶潔應(yīng)予承擔(dān)賠償責(zé)任。2013年，寶潔再次敗訴。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2014年。

2014年，寶潔對(duì)自身的戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)行“瘦身健體”，其所擁有的200多個(gè)品牌只保留70到80個(gè)，削減90100個(gè)左右，金霸王電池和南孚電池也在剝離資產(chǎn)范圍內(nèi)。

面對(duì)此機(jī)會(huì)，吳尚志、焦樹閣控制的鼎暉經(jīng)過激烈的角逐，沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司以47億美元的代價(jià)收購了金霸王電池，鼎暉則以5.8億美元，40億人民幣的價(jià)格收購了南孚電池78.775%股權(quán)。

當(dāng)年4個(gè)億輕易出讓的品牌，20年后用了10倍的代價(jià)贖回。但是，南孚表示，這一切都是值得的。此時(shí)的南孚依然是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：

一是極低的資產(chǎn)負(fù)債率。南孚電池近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率非常低，不到20%，2013年最低時(shí)一度只有11.04%，并且?guī)缀鯖]有銀行借款，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低。

二是在經(jīng)營(yíng)上，每年的銷售收入保持在接近20億元的水平，毛利率則高達(dá)將近50%，每年均可錄得5億元左右的凈利潤(rùn)。

三是良好而穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)狀況，為南孚電池的股東提供了不菲的回報(bào)。從近幾年情況來看，南孚電池幾乎每年都為股東創(chuàng)造了非常豐厚的回報(bào)，比如在2014年就分配股息14億元。

回歸后，南孚再?zèng)]有束縛，蓬勃發(fā)展。如今的南孚，轉(zhuǎn)型南孚智造，除了延伸產(chǎn)品線為堿性電池，鎳氫充電池，鋰電池等以外。還開始拓展產(chǎn)品種類，比如數(shù)據(jù)線、移動(dòng)電源等數(shù)碼配件領(lǐng)域。

知史以明鑒，查古以至今。股權(quán)問題關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的生死存亡，這個(gè)問題曾讓南孚一度陷入困境，也讓萬科的王石、格力電器的董明珠都栽了跟頭。幸運(yùn)的是，南孚在海外幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)之后還能生存下來，沒有覆滅。希望南孚的故事讓創(chuàng)業(yè)的你有所收獲，也希望作為民族之星，南孚能再次騰飛。

原創(chuàng)作者：數(shù)字化企業(yè)網(wǎng) 何劍

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