貴陽(yáng)三星維修站(貴陽(yáng)三星維修站電話)

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編者按：本文來自經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，作者張斌，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

“之前有人說賣房子不如賣酒的，現(xiàn)在連賣醬油的也不如了。也許有些同行不服，對(duì)賣酒的我早就服了，對(duì)賣醬油的反正我也是蠻服氣的。”萬科總裁郁亮日前在公開場(chǎng)合表示。

不管是賣醬油的，還是賣酒的，從毛利率的角度來看，今年上半年，食品飲料行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)在A股只排到第21位。也就是說，有20家上市公司的毛利率高于貴州茅臺(tái)。

分行業(yè)來看，這20家上市公司中，主要集中在醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、非銀金融、傳媒行業(yè)，分別有7家、5家、3家、3家。

數(shù)據(jù)來源：Wind

毛利率，即毛利（營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本）占營(yíng)業(yè)收入（或銷售收入）的百分比。通常而言，毛利率越高的公司就越賺錢。然而，由于會(huì)計(jì)核算方法或行業(yè)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)等原因，一些行業(yè)存在毛利率普遍高企的現(xiàn)象。

民生控股何以毛利率最高？

自民生控股轉(zhuǎn)型為典當(dāng)與保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之后，公司的毛利率就沒低于99%。2015年至2018年的毛利率分別為99.82%、99.94%、99.38%和99%。今年上半年的毛利率達(dá)到99.92%，位列A股榜首。

根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，典當(dāng)行對(duì)外放款必須全部來自于自有資金，因此營(yíng)業(yè)成本幾乎為零。理論上只要不出現(xiàn)死當(dāng)，就會(huì)計(jì)算出近乎100%的毛利率。民生控股今年半年報(bào)顯示，公司的典當(dāng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收的比重約為91%，而其營(yíng)業(yè)成本很少，因此公司的毛利率頗高。

恒生電子：毛利率居非金融類公司榜首

若剔除掉金融行業(yè)類公司，恒生電子（600570.SH）的毛利率上半年的毛利率最高，為97.94%。恒生電子是我國(guó)領(lǐng)先的金融軟件和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商。2014年至2018年，恒生電子已經(jīng)連續(xù)五年毛利率保持在90%以上。

虹軟科技：毛利率最高的計(jì)算機(jī)行業(yè)科創(chuàng)板公司

在目前已掛牌科創(chuàng)板的30家公司中，除微芯生物（688321.SH）之外，虹軟科技（688088.SH）的毛利率高居榜首，為94.73%。此外，2016年至2018年，公司的毛利率均高于90%，分別為92.30%、93.66%和94.29%。

虹軟科技致力于視覺人工智能技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，在全球范圍內(nèi)為智能手機(jī)、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等智能設(shè)備提供一站式視覺人工智能解決方案。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來源于自主研發(fā)核心技術(shù)的授權(quán)許可使用。公司提供的視覺人工智能解決方案主要應(yīng)用于智能手機(jī)行業(yè)，目前主要客戶包括三星、小米、OPPO、維沃（vivo）等全球知名手機(jī)廠商。

虹軟科技的盈利模式是將其視覺人工智能算法技術(shù)與客戶特定設(shè)備深度整合，通過合約的方式授權(quán)給客戶，允許客戶將相關(guān)算法軟件或軟件包裝載在約定型號(hào)的智能設(shè)備上使用，以此收取技術(shù)和軟件使用授權(quán)費(fèi)用。

7家藥企毛利高于茅臺(tái)

醫(yī)藥行業(yè)高毛利是行業(yè)普遍現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，我武生物（300357.SZ）、微芯生物（688321.SH）、康辰藥業(yè)（603590.SH）、貝達(dá)藥業(yè)（300558.SZ）、正海生物（300653.SH）、奧賽康（002755.SZ）和康弘藥業(yè)（002773.SZ）7家上市公司的毛利率均高于貴州茅臺(tái)。

我武生物毛利何以居高不下？

其中，我武生物的的毛利率長(zhǎng)期居A股生物醫(yī)藥行業(yè)榜首，且自2010年沒有低于過90%。那它具體是做什么的呢？又為什么如此賺錢呢？

我武生物是國(guó)內(nèi)唯一一家生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化舌下脫敏藥物的公司。公司已經(jīng)獲準(zhǔn)上市的產(chǎn)品包括“粉塵螨滴劑” （商品名：暢迪）和“粉塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”（商品名：暢點(diǎn)）。“粉塵螨滴劑”用于粉塵螨過敏引起的過敏性鼻炎、過敏性哮喘的脫敏治療；“粉塵螨皮膚點(diǎn)刺診斷試劑盒”用于點(diǎn)刺試驗(yàn)，輔助診斷因粉塵螨致敏引起的I型變態(tài)反應(yīng)性疾病，為粉塵螨滴劑配套體內(nèi)診斷產(chǎn)品。其中，公司主導(dǎo)產(chǎn)品“粉塵螨滴劑”是營(yíng)業(yè)收入的主要來源，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)99%。

截至目前，國(guó)內(nèi)獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市的塵螨類脫敏藥物僅3個(gè)，分別為我武生物的“粉塵螨滴劑”、丹麥ALK公司的“屋塵螨變應(yīng)原制劑”和德國(guó)Allergopharma公司的“螨變應(yīng)原注射液”。其中，ALK公司和Allergopharma公司的產(chǎn)品給藥方式均為皮下注射，僅我武生物的“粉塵螨滴劑”的給藥方式為舌下含服。

財(cái)通證券醫(yī)藥分析師表示，與皮下注射類脫敏藥物相比，舌下含服類藥物的療效相當(dāng)，且在安全性和使用方便性上具有明顯優(yōu)勢(shì)。目前我武生物脫敏產(chǎn)品市場(chǎng)份額約占80%以上，近年來市場(chǎng)占有率快速上升。2013年公司市場(chǎng)占有率為 62%，2014 年 68%，2015年71%，呈現(xiàn)逐年快速上升的勢(shì)頭。目前主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是ALK公司和Allergopharma公司，已經(jīng)不構(gòu)成重大威脅。

我武生物歷年財(cái)報(bào)顯示，2014 年上市以來，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。公司營(yíng)收從2014年的2.40億元上升至2018年的5億元，年復(fù)合增速為20.25%。歸母凈利潤(rùn)從 2014年的1億元增長(zhǎng)至2018年的2.33億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.67%。

今年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為2.74億元和1.30億元，同比分別增長(zhǎng)25.43%和25.53%。公司對(duì)此解釋稱，主要原因是我國(guó)脫敏治療市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售收入持續(xù)較快增長(zhǎng)。

國(guó)盛證券醫(yī)藥分析師認(rèn)為，中國(guó)過敏性鼻炎患者人數(shù)約2.46 億，粉塵螨滴劑的潛在市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算為496億元，而當(dāng)前粉塵螨滴劑的規(guī)模為4.96億元左右，滲透率僅1%，測(cè)算中期銷售規(guī)模為28億元。

（封面圖來自pexels.com）

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