離岸人民幣升破7.24關(guān)口，近日為何大幅波動？后市怎么走？

3月25日，離岸人民幣對美元匯率持續(xù)拉升，接連突破7.27、7.26、7.25、7.24關(guān)口，截至發(fā)稿，日內(nèi)漲超360個基點。

在岸人民幣對美元升破7.20關(guān)口，日內(nèi)漲超310個基點。

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，人民幣對美元中間價今日報7.0996，調(diào)升8個基點。前一交易日中間價報7.1004，在岸人民幣16:30收盤價報7.2283，夜盤收報7.2290。

3月22日，離岸人民幣對美元匯率接連跌破7.23、7.24、7.25、7.26和7.27關(guān)口，日內(nèi)波幅高達(dá)500點，為近階段罕見。在岸人民幣對美元匯率也較上一交易日下跌了289個基點。

人民幣匯率為何大幅波動

中金公司指出，人民幣匯率異動的背后存在著央行在美元整體走強，人民幣對一籃子貨幣匯率被動升值的背景下試圖恢復(fù)人民幣對美元雙邊匯率彈性的考量。

申萬宏源認(rèn)為，本次人民幣對美元匯率波動，源于國際收支尚處于筑底回升階段，暫時無法完全對沖市場情緒面干擾。

平安證券認(rèn)為，上周五人民幣日內(nèi)貶值幅度較大，也受今年內(nèi)外部因素的影響。美國經(jīng)濟基本面韌性仍較強，市場對降息預(yù)期持續(xù)延后，美債利率出現(xiàn)反彈、美元指數(shù)走強。

廣發(fā)證券指出，“超級央行周”進一步帶來擾動。一是日央行3月議息會議姿態(tài)偏鴿，對后續(xù)加息節(jié)奏保持謹(jǐn)慎，這導(dǎo)致日元對美元走弱；二是瑞士央行意外降息25個基點。

后市怎么走

申萬宏源證券認(rèn)為，雖然我國國際收支平衡尚處于筑底回升階段，對市場情緒難以完全對沖，但政策面和資金面的力度實際上是比去年78月要更加強化。展望后續(xù)政策，為進一步平抑波動，央行在離岸市場上回收流動性的工具可能進一步加碼，同時對于中美利差的關(guān)注度或有所提高。匯率的波動將令貨幣政策操作更趨謹(jǐn)慎。后續(xù)走勢有賴于美聯(lián)儲以及其他央行貨幣政策操作路徑的清晰化。

中金公司認(rèn)為，在美元指數(shù)短期繼續(xù)強勢，且此前低波動期間賣出波動頭寸止損壓力等因素的影響下，人民幣匯率短期仍會存在一定的慣性下探壓力，而此時政策因素對短期減少人民幣匯率的過度波動就變得尤為重要。在新的一周，中間價、盤面交易都是值得繼續(xù)跟蹤的重要變量。總而言之，短期因素對美元指數(shù)仍然是較為有利的。

平安證券認(rèn)為，展望后市，中美貨幣政策周期仍在分化，中美利差再度下行，上半年人民幣仍有一定貶值壓力，預(yù)計人民幣兌美元即期匯率或?qū)⒃?.17.3的范圍內(nèi)區(qū)間震蕩。

廣發(fā)證券認(rèn)為，在目前位置，人民幣匯率是存在兩大有利因素的：一是國內(nèi)無風(fēng)險利率的位置已經(jīng)偏低，2020年以來名義GDP增速/10年期國債收益率均值為2.2倍，這意味著當(dāng)下2.3%左右的10年期國債收益率隱含了5.0%左右的名義GDP增速，已處于名義增長假設(shè)的下限附近；二是政策對于匯率較為明確的姿態(tài)。3月21日國新辦發(fā)布會上央行指出，既“堅持市場在匯率形成中起決定作用”，又“強化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險”，政策對于匯率的基本態(tài)度應(yīng)該沒有變化。上述兩點對應(yīng)著人民幣匯率有條件保持基本穩(wěn)定。