比特幣飆升后將會發生什么

參考消息網3月8日報道據英國《經濟學人》周刊網站3月6日報道，比特幣價格正在飆升，接下來會發生什么？

在某個短暫的時刻，每一個擁有比特幣的人都從它身上賺到了錢。

3月5日，這種加密貨幣的價格上漲到6.9萬美元以上的歷史新高，隨后稍有回落，這個價位無疑會讓喜歡追逐網紅事物的加密貨幣人群感到喜悅。新紀錄宣告從2022年11月的黑暗日子以來的非同尋常的逆襲之旅進入高潮，當時美國利率的上升正在碾壓風險偏好，而且加密貨幣交易所FTX公司剛剛破產。當時在此類交易所購買比特幣似乎不過是一種讓自己被打劫的好玩和新穎的方式。

比特幣并非在孤立上漲：每一種資產都在上漲。世界各地的股市都在接近紀錄高點。金價也是如此。甚至經歷了兩年痛苦下跌的債券價格也在攀升。催化劑是人工智能狂熱、對全球經濟狀況的喜悅以及對即將到來的寬松貨幣政策的預期的結合。

盡管如此，比特幣的表現好于多數資產。1月10日，監管機構美國證券交易委員會批準了貝萊德和富達等10家投資公司設立比特幣交易所交易基金(ETF)的申請。它們使得普通投資者更容易購買這種加密貨幣。目前10只規模最大比特幣ETF的資產總額達到約500億美元。而交易活躍度似乎正在自我強化：涌入的資金越多，價格就漲得越高，人們關于比特幣ETF的談論就越多，就有更多資金涌入，如此循環不斷。

比特幣已存在了14年。其自我認證以及驗證供應增長的簡潔機制從未受到黑客破壞，意味著這種代幣將不會消失。

不過現在它在支付方面的用途明顯相當有限，因為存在高成本和交割速度緩慢的雙重制約。那些嘗試利用區塊鏈構建應用程序的人也沒有使用比特幣。隨著ETF的設立，現在顯而易見的是比特幣成為一種投資資產，僅此而已。那么，在這波初始的興趣噴發后，投資回報將會怎樣？

依據比特幣的整個歷史作出推斷將是愚蠢的。在過去14年里，這種加密貨幣已從一個小眾的網絡朋克概念變身為某種接近于主流的金融資產。不過其近期的價格動向或許可以提供一些線索。對這些價格動向存在兩種解釋。其一，購買比特幣基本上是一種對科技進步的籠統押注。另一種解釋則認為，比特幣是一種數字黃金，畢竟其供應本質上是有限的，就像黃金供應受限于地下的金礦儲量一樣。

也許這兩種理論都包含真理的成分。而一種集科技、股票、加密技術、網紅概念、黃金、賭博等元素于一身的資產即便對于普通人的投資組合也是有益的，尤其是如果它僅與投資者可能持有的其他資產存在少許關聯的話。分散投資于不相關的資產是投資組合管理的基本原則。例如，把資金的1%轉投于比特幣將是一種低風險對沖。

如果投資者相信這種說法，比特幣的價格很可能還會漲上一段時間。那么，當比特幣向標準金融資產的過渡完成后將會發生什么？

假定比特幣已經被添加到了大多數投資者的投資組合中，同時假設加密貨幣技術并不怎么流行。在這樣的世界中，比特幣的投資收益大概會類似于黃金：其數量是固定的，其價格從長遠來說將與貨幣存量大致一致。這意味著穩定的個位數回報率。比特幣ETF的設立或許已經引發了瘋狂的驚人上漲，但它所預示的未來價格走勢可能會更加緩慢、穩定。