“奶茶第一股”香飄飄三季度凈利下滑12%，銷售費用同比翻番

“奶茶第一股”香飄飄前三季度扭虧。

10月19日，香飄飄食品股份有限公司（下稱“香飄飄”，603711.SH）第三季度財報顯示，第三季度實現營收8.08億元，同比增長20.41%；實現凈利4752.65萬元，同比減少12.29%，扣非凈利4000萬，同比下滑15.41%。整個前三季度，公司實現營收19.79億元，同比增長29.31%；凈利348.39萬元，扭虧為盈。

值得注意的是，盡管香飄飄第三季度營收實現了20%以上的增長，但凈利潤卻同比減少12.29%。究其原因，是因為營業總收入跟不上營業總成本的增長所致。

財報數據顯示，相比2022年第三季度的6.71億元，2023年三季度香飄飄總營收增長了1.37億元至8.08億元。與此同時，營業總成本也由2022年第三季度的6.12億元同比增長24.46%至7.61億元，同比增加1.49億元。其中，銷售費用增長迅猛，同比增長101.89%至2.09億元。

對比近幾個季度的銷售費用可以發現，從2022年第三季度開始，香飄飄的銷售費用呈上升趨勢。2022年第三季度，公司銷售費用為1.04億元，第四季度為1.69億元。2023年前三季度的銷售費用則分別為1.82億元、1.83億元和2.09億元。

作為一家主營奶茶飲料產品研發、生產和銷售的公司，成立于2005年的香飄飄2017年11月30日登陸上交所，成為國內“奶茶第一股”。不少消費者都對它“一年賣出奶茶的杯子連起來可繞地球一圈”的廣告語印象頗深。但隨著消費市場特點的變化，香飄飄在沖泡產品業務之外，又新增了即飲產品業務，定下了沖泡+即飲雙輪驅動的策略，并將即飲業務作為公司的第二增長曲線。

香飄飄最新披露的投資者關系活動表顯示，公司即飲銷售團隊于今年4月初開始獨立運行。從二季度開始，以董事長為核心的銷售管理團隊開始對即飲業務的渠道建設模式進行探索，并根據即飲業務渠道建設模式的探索與進展情況，對人員進行調整、優化。目前，即飲團隊人員已較為穩定。

除此之外，投資者關系活動表中還提及，公司目前1400多家經銷商中，沖泡和即飲有大部分經銷商是重疊的。未來，公司希望隨著即飲業務的推進，能夠將沖泡和即飲的經銷商逐步分拆開來。

對即飲業務的投入一定程度上給香飄飄的凈利潤帶來壓力，但分品類來看，即飲類板塊增長明顯。

第三季度，沖泡類營收為5.83億元，同比增長14.5%；即飲類營收為2.16億元，同比增幅達到了42.3%。前三季度，沖泡類銷售額約為12.10億元，同比增長25.74%。即飲類銷售額為7.43億元，占比38.04%，同比增長37.68%。

據中心建投證券研報顯示，在成本端，受益于于植脂末、包材等原材料價格回落和公司提價效果顯現，公司第三季度毛利率同比提升4.5個百分點至38.5%，前三季度毛利率同比增長5.7個百分點至32.2%。

從渠道來看，經銷商渠道仍然是香飄飄的銷售主力。前三季度，經銷商渠道銷售額達到了17.22億元，同比增長30.43%。香飄飄的自營渠道則貢獻了最大增速，其同比增幅達到了595.25%。但總體來看，自營渠道的銷售額規模仍然較小，僅有4415.33萬元，僅占總銷售額的2.26%。

按地域來看，華東仍然是香飄飄最大的消費市場，銷售額達到了7.66億元，占比39.26%。

經銷商增幅也以華東地區最為明顯。截至報告期末，公司共有經銷商1502家，較今年上半年凈增83家，較年初凈增170家。其中，華東區新增經銷商155個，凈增104個。

截至10月20日收盤，香飄飄跌1.04%，收15.21元。