日經指數緣何首破四萬點

參考消息網3月6日報道 據《日本經濟新聞》3月5日報道，4日，日經平均指數首次站上四萬點大關，日本股市也以20%的漲幅成為今年全球股市中表現頗為搶眼的一個。與其他國家相比，日本集齊了弱勢本幣、低利率、去通縮等利好股市的條件。加之企業預期收益的改善水平高于歐美，帶動了海外資金進場。

4日東京股市日經平均指數繼續上漲，再創歷史新高。當天大盤收于40109.23點，較上周最后一個交易日上漲198.41點，漲幅0.5%。今年以來日經指數累計漲幅已達20%，在二十國集團(G20)中僅次于土耳其的股指(22%)。

海外投資者的買入勢頭自1月起再次加速，今年以來的凈買入額已經超過2.6萬億日元(約合170億美元)。以SMBC日興證券專職執行董事吉岡秀二為代表的主流觀點認為，全球投資者持有的日本股票仍然太少，未來還會有更多外資進場。日本股市之所以受到海外資本的關注，主要是與歐美相比，日本企業的業績改善水平更高。

市場預測，構成東證股票指數(TOPIX)的企業2024年每股凈利潤將比2022年底提高4%左右，推高了市場對于日元疲軟和企業價值增長將會帶來收益改善的預期。

相比之下，歐美主要企業的預期收益在同期下降了4%至5%。除美國科技巨頭外，貸款利息成本令企業不堪重負，導致業績增長乏力。

新冠疫情以來的通脹對全球經濟造成了負面影響，但對于日本克服通縮卻起到了一定的積極作用。此前對轉嫁成本猶豫不決的日本企業現在正在提高產品價格，海外投資者將此視為一種積極變化。

物價上漲促使2023年日本名義國內生產總值(GDP)達到591萬億日元，較前一年增長6%，直逼600萬億日元大關。以往日經平均指數的變化都與名義GDP存在高關聯性。

一開始市場普遍預測推動日元貶值的因素將會在今年消失。但是美國轉向降息需要時間。日本銀行明確表示，在結束負利率政策后仍將延續量化寬松，這也促使看漲日本股市的論調再次走強。

美國大型資產管理公司貝萊德旗下投資研究所主任讓·布瓦萬仍然看好日本股市，他表示：“日元疲軟不僅提振了企業的海外業績，而且物價上漲也使得企業更容易提價。”以美元計價的日經平均指數仍比2021年的高點低8%，一些人主張現在正是使用美元買入的好時機。

日本首相岸田文雄4日表示：“我強烈地感受到，市場參與者對日本經濟改革的步伐給予了積極評價。”

但是一旦日元開始升值，日本股市的優勢地位也將發生動搖。瑞穗證券的估算顯示，日元升值10%將導致日企整體的營業利潤下降兩萬億日元。瑞穗證券的首席經濟學家小林俊介指出：“在1美元兌換130日元的條件下，利潤增長將難以保證。”