解讀｜《數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化上海路線圖》：讓數(shù)據(jù)資產(chǎn)像股票一樣

·對企業(yè)而言，數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化除了可以實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，提供新的收入來源，增加經(jīng)營效益外，更重要的是，其能提供新的融資渠道，通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化項目，吸引投資者參與，滿足融資需求。

2024年1月1日起，財政部制定印發(fā)的《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》將正式施行。這意味著數(shù)據(jù)要素從會計報表上開始顯性化，過去被企業(yè)費用化處理的數(shù)據(jù)資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表內(nèi)有了表達。以數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表為起點，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的價值能通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)創(chuàng)新應(yīng)用、交易等各種方式有效助力企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

12月14日，據(jù)上海數(shù)據(jù)交易所總經(jīng)理助理劉小鈺對澎湃科技（www.thepaper.cn）透露，上海數(shù)據(jù)交易所（下稱“上海數(shù)交所”）已發(fā)布了《數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化上海路線圖》（下稱“路線圖”），提出了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施DCB（DataCapital bridge）數(shù)據(jù)資產(chǎn)“一橋、兩所、兩軸”架構(gòu)。

劉小鈺介紹，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化發(fā)展到一定程度將進入數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化階段，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可流通交易通證，通過對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行價值創(chuàng)造、價值標記、價值交換和價值分配，讓數(shù)據(jù)資產(chǎn)在未來能夠真正像股票、債券一樣在交易市場上流通，數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化所帶來的通證經(jīng)濟將成為經(jīng)濟增長的新引擎。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化則是指將數(shù)據(jù)資產(chǎn)通過區(qū)塊鏈等分布式賬本技術(shù)轉(zhuǎn)化為數(shù)字化的代幣或通證的過程。這個過程允許數(shù)據(jù)的產(chǎn)權(quán)、使用權(quán)以及價值在數(shù)字化的形式下進行明確，可追蹤、可交易。數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化不僅能夠促進數(shù)據(jù)流通和共享，還能為企業(yè)提供更多融資渠道，加速創(chuàng)新和發(fā)展。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化提供新的融資渠道

劉小鈺認為，傳統(tǒng)上，數(shù)據(jù)孤島和數(shù)據(jù)壁壘限制了數(shù)據(jù)的流動性和利用效率。數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化可以采用區(qū)塊鏈等技術(shù)手段實現(xiàn)數(shù)據(jù)的加密和安全存儲，具有可追蹤可溯源等優(yōu)勢，有助于降低數(shù)據(jù)泄露和濫用的風險，提升數(shù)據(jù)交易的信任度和安全性，推動企業(yè)將數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易和流通，促進數(shù)據(jù)共享。

劉小鈺從企業(yè)角度闡釋，數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化除了可以實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，提供新的收入來源，增加經(jīng)營效益外，更重要的是，其能提供新的融資渠道，通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化項目，吸引投資者參與，滿足融資需求。傳統(tǒng)的融資方式存在金融機構(gòu)、中介機構(gòu)等多個中間環(huán)節(jié)，而通證化項目通過區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)點對點交易，省掉了中間環(huán)節(jié)，直接降低了融資成本。

從投資者角度看，“收益權(quán)、股權(quán)、債券等各類資產(chǎn)都可以進行通證化，投資者可以根據(jù)自身風險偏好和收益預(yù)期進行投資組合，投資選擇將更加多樣化。同時，通證化項目將傳統(tǒng)的大宗資產(chǎn)分割為更小的可交易單位，投資者可以根據(jù)自身的資金狀況購買合適的通證份額，降低了投資門檻。”劉小鈺說。

據(jù)劉小鈺介紹，目前，隨著監(jiān)管政策逐漸明晰和市場參與者日益活躍，作為國際金融中心的香港，正在大力推動資產(chǎn)通證化市場的發(fā)展，做了一系列示范性工作。比如，政府層面發(fā)行8億港元代幣化綠色債券，中銀國際和瑞銀集團等大型金融機構(gòu)之間發(fā)行2億港元數(shù)字結(jié)構(gòu)化票據(jù)，太極資本集團等中小金融機構(gòu)參與發(fā)行1億港元房地產(chǎn)基金證券行代幣化項目。這些項目均通過數(shù)字化和區(qū)塊鏈技術(shù)為投資行業(yè)帶來了更多機會，實現(xiàn)了金融創(chuàng)新，為實體經(jīng)濟發(fā)展注入新的動力，也為通證化探索提供重要參考和借鑒。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)“一橋、兩所、兩軸”架構(gòu)

劉小鈺透露，作為國家數(shù)據(jù)交易所，上海數(shù)交所也在積極推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化探索，從理論研究、業(yè)務(wù)規(guī)范、基礎(chǔ)設(shè)施、試點案例四個方面率先展開相關(guān)工作，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)創(chuàng)新應(yīng)用提供實踐示范，同時以數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化項目為導(dǎo)向推動更多企業(yè)入場進行合規(guī)流通和交易。

在前沿理論研究方面，據(jù)劉小鈺介紹，近期上海數(shù)交所聯(lián)合產(chǎn)學(xué)研各界專家學(xué)者以及相關(guān)部門，形成了數(shù)據(jù)資產(chǎn)顧問專家智囊團，開展理論和應(yīng)用研究，包括數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估定價、數(shù)據(jù)資產(chǎn)收益分配、數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易流通、數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化、數(shù)據(jù)資產(chǎn)泡沫風險管控等議題。

業(yè)務(wù)規(guī)范是引導(dǎo)企業(yè)開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化活動的重要手段，涵蓋適用范圍、一般性業(yè)務(wù)流程、操作事項等內(nèi)容，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化的規(guī)范管理提供依據(jù)和指導(dǎo)。目前，上海數(shù)交所正在研究制定《上海數(shù)據(jù)交易所數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)指引（試行）》、《上海數(shù)據(jù)交易所數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)細則（試行）》等一系列業(yè)務(wù)規(guī)范，這些將為監(jiān)管部門制定相關(guān)法律制度提供實踐參考，有助于市場有序規(guī)模化發(fā)展。

基礎(chǔ)設(shè)施是數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化的重要技術(shù)底座。上海數(shù)交所提出DCB（DatCapital bridge）數(shù)據(jù)資產(chǎn)“一橋、兩所、兩軸”架構(gòu)（如下圖示意），即旨在建立起生成可信數(shù)據(jù)資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施DCB, 通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)存證上鏈等形式持續(xù)支持數(shù)據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

DCB數(shù)據(jù)資產(chǎn)“一橋、兩所、兩軸”架構(gòu)

劉小鈺認為，DCB是鏈接數(shù)據(jù)交易和資產(chǎn)交易的橋梁，能夠全面、動態(tài)、實時、準確地描述數(shù)據(jù)資產(chǎn)形成和流通的全過程，是底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)披露的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。通過DCB和三條鏈（交易底鏈、資產(chǎn)鏈和價值鏈）實現(xiàn)資產(chǎn)有序標準化形成。

據(jù)劉小鈺透露，“上海數(shù)交所正推動建立數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證化的完整生態(tài)，培育發(fā)展數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)機構(gòu)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)、數(shù)據(jù)通證化發(fā)行服務(wù)機構(gòu)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)通證交易服務(wù)機構(gòu)等，將為有數(shù)據(jù)資產(chǎn)創(chuàng)新應(yīng)用意向的企業(yè)提供指引。”