重磅！證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》

來源：環(huán)球網(wǎng)

股東減持牽涉多方利益主體，規(guī)范大股東減持，可保護中小投資者利益。5月24日，證監(jiān)會下發(fā)《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》（以下簡稱《減持管理辦法》）及相關(guān)配套規(guī)則，被業(yè)內(nèi)稱為史上最嚴減持新規(guī)落地了。

《減持管理辦法》意在解決減持監(jiān)管面臨的突出問題，保留了大股東減持預(yù)披露要求、“爬行”減持即每三個月的減持比例限制、首發(fā)前股份的減持比例限制等實踐中運行較為成熟的核心條款；進一步規(guī)范大股東特別是控股股東、實際控制人的減持行為，督促其專注公司發(fā)展和經(jīng)營、關(guān)注投資者回報水平，減少減持套利空間；全面封堵可能存在的規(guī)則漏洞，嚴格防范各類“繞道減持”行為，對技術(shù)性離婚減持、轉(zhuǎn)融通式、融券式減持等各類花式套現(xiàn)、規(guī)避減持規(guī)則的行為，全面予以規(guī)制，織密減持制度網(wǎng)；針對違規(guī)減持，建立包括責(zé)令購回、限制交易、行政處罰等更行之有效、更具違規(guī)痛感的監(jiān)管措施工具箱，嚴厲打擊違規(guī)減持行為，重塑市場秩序。

本次調(diào)整后，減持制度有兩大鮮明特點：一方面，《減持管理辦法》首次以規(guī)章的形式亮相，法律位階提升，權(quán)威性、約束力增強，市場預(yù)期更加明確。另一方面，減持規(guī)則體系更加清晰有層次。證監(jiān)會層面，規(guī)章作為基本要求和一般規(guī)定；本次同步修訂的《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》，以及本次未修改的創(chuàng)投反向掛鉤規(guī)定，作為特別規(guī)定，共同構(gòu)成了“1+2”的制度架構(gòu)。交易所層面，減持指引和詢價轉(zhuǎn)讓指引也同步做了修改，與證監(jiān)會規(guī)定做了銜接，進一步細化了相關(guān)要求。

大股東減持一直是減持制度的規(guī)范重點。《減持管理辦法》中規(guī)定，增加大股東通過大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)，充分保障中小投資者的知情權(quán)，減少信息不對稱。另外，增強對違法違規(guī)行為的約束。比如，大股東違法違規(guī)正在被立案調(diào)查或者被處罰后六個月內(nèi)不得減持，未繳足罰沒款前不得減持；比如，公司涉及違法正在被立案調(diào)查或在被處罰后六個月內(nèi)，或者在被交易所公開譴責(zé)后三個月內(nèi)，控股股東、實際控制人不得減持；又比如，公司可能觸及重大違法強制退市，在風(fēng)險警示期間至相關(guān)事項確定之前，控股股東、實際控制人不得減持等。

證監(jiān)會對違規(guī)減持監(jiān)管執(zhí)法將持續(xù)發(fā)力。行政執(zhí)法層面，《減持管理辦法》首先明確了相應(yīng)監(jiān)管措施，特別是加大責(zé)令改正行政監(jiān)管措施運用力度，可以責(zé)令當(dāng)事人一定期限內(nèi)購回違規(guī)減持股份，并向上市公司上繳價差。且對拒不及時糾正或情節(jié)嚴重的，將依法懲處。未來，加上交易所自律監(jiān)管措施，預(yù)計違規(guī)減持監(jiān)管執(zhí)法將形成多層次懲治體系。

在業(yè)內(nèi)人士看來，《減持管理辦法》的實施將會降低市場大規(guī)模拋售風(fēng)險，夯實市場長期穩(wěn)定基礎(chǔ)。一方面，《減持管理辦法》進一步規(guī)范股份減持行為，大股東和高管集中減持對市場造成的沖擊將得到有效緩解；另一方面，增加大股東通過大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)等舉措將進一步提升信息透明度，使投資者更加全面及時地了解公司的動態(tài)和減持股東的意圖，引導(dǎo)形成理性投資、價值投資理念，促進資本市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展。