“國內(nèi)最大非公立中醫(yī)院集團”同仁堂醫(yī)養(yǎng)擬港股上市，去年剛扭虧

繼同仁堂、同仁堂科技、同仁堂國藥上市后，同仁堂醫(yī)養(yǎng)也在沖擊IPO，或?qū)⒊蔀橹袊本┩侍茫瘓F）有限責任公司（簡稱“同仁堂”）旗下第四家上市公司。

6月28日，北京同仁堂醫(yī)養(yǎng)投資股份有限公司（簡稱 “同仁堂醫(yī)養(yǎng)”）向港交所主板提交了上市申請。招股書顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)提供現(xiàn)代化、定制化的中醫(yī)醫(yī)療服務。按照自有中醫(yī)院的2022年門診就診匯總?cè)舜魏烷T診醫(yī)療服務匯總收入排名，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是中國非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務行業(yè)中最大的中醫(yī)院集團。

公司透露，此次港股上市融資將主要用于擴充醫(yī)療機構(gòu)服務網(wǎng)絡及提升醫(yī)療服務能力，包括采購設備、收購新的分支機構(gòu)、招聘醫(yī)療專業(yè)人員、升級數(shù)字化信息系統(tǒng)等。

去年扭虧，旗下?lián)碛?1家自有線下醫(yī)療機構(gòu)

同仁堂醫(yī)養(yǎng)的歷史可以追溯到2015年，當時公司在北京成立北京同仁堂投資發(fā)展有限責任公司，由同仁堂全資擁有，作為同仁堂的投資平臺。2019年9月，該公司注冊資本增加，全部由同仁堂認購，同時公司更名為北京同仁堂醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司。

此后，同仁堂醫(yī)養(yǎng)不斷擴大業(yè)務版圖，如2020年，成立同仁堂互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，整合在線醫(yī)療資源。2022年，收購三溪堂保健院和三溪堂國藥館的控股權(quán)，作為長江三角洲探尋商機戰(zhàn)略的一部分。2024年，收購上海承志堂70%的股權(quán)，強化長江三角洲的業(yè)務布局。同時，同仁堂醫(yī)養(yǎng)也提供醫(yī)療機構(gòu)管理服務。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)選擇的是中醫(yī)醫(yī)療服務賽道，行業(yè)參與者較為分散，包括中醫(yī)院、中醫(yī)門診部、中醫(yī)診所以及提供中醫(yī)服務的小區(qū)衛(wèi)生機構(gòu)等在內(nèi)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國中醫(yī)醫(yī)療服務行業(yè)的市場規(guī)模從2018年的人民幣5836億元增至2022年的人民幣8000億元，復合年增長率為8.2%，占2022年中國醫(yī)療服務行業(yè)總市場份額的13.4%，預計2032年將達到人民幣21239億元，2022年至2032年的復合年增長率為10.3%，占2032年中國醫(yī)療服務行業(yè)總市場份額的19.3%。

同仁堂業(yè)務布局 來源：招股書

在這條萬億規(guī)模的賽道，同仁堂醫(yī)養(yǎng)稱，公司已建立分級診療服務網(wǎng)絡，包括11家自有線下醫(yī)療機構(gòu)及1家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，以及9家線下管理醫(yī)療機構(gòu)，通過線下線上一體化服務網(wǎng)絡，觸達和服務遍及全國各地的客戶。按照自有中醫(yī)院的2022年門診就診匯總?cè)舜魏烷T診醫(yī)療服務匯總收入排名，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是中國非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務行業(yè)中最大的中醫(yī)院集團。

同仁堂收入情況

同仁堂醫(yī)養(yǎng)的收入主要來自醫(yī)療服務、管理服務，以及向客戶銷售健康產(chǎn)品和其他產(chǎn)品。2021年至2023年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)實現(xiàn)收入4.7億、6.97億及8.95億元，同期凈利潤為679.3萬元、1466萬元及4459萬元。其中醫(yī)療服務業(yè)務為同仁堂醫(yī)養(yǎng)核心主營業(yè)務，營收占比均超八成。

招股書還提到，2021年至2023年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)網(wǎng)絡內(nèi)醫(yī)療機構(gòu)的總就診人次分別為140萬人次、150萬人次及190萬人次，其中會員累計人數(shù)從截至2021年12月31日的21.9338萬人增加至截至2023年12月31日的53.0691萬人，復合年增長率達55.6%。

醫(yī)師是開展醫(yī)療服務的關(guān)鍵支撐。招股書顯示，截至最后實際可行日期，同仁堂醫(yī)養(yǎng)網(wǎng)絡內(nèi)執(zhí)業(yè)的醫(yī)師數(shù)量達到2028名，包括20名擁有國家級榮譽稱號的醫(yī)師。公司已形成中醫(yī)心病科、中醫(yī)腦病科、中醫(yī)內(nèi)分泌科、中醫(yī)婦科、中醫(yī)兒科、 中醫(yī)腫瘤科和非藥物治療等多個優(yōu)勢專科。

盡管已經(jīng)布局多地業(yè)務，但目前同仁堂醫(yī)養(yǎng)的收入主要依賴旗下個別醫(yī)院。招股書提到，北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院及三溪堂保健院貢獻了同仁堂醫(yī)養(yǎng)的大部分收入。2021年至2023年，來自該等醫(yī)院的收入分別占當年公司總收入的70.1%、59.5%及65.1%。其中，北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院的收入分別占當年總收入的70.1%、44.8%及43.4%；三溪堂保健院的收入分別占2022年、2023年總收入的14.7%及21.8%。

同仁堂持有83.98%股份，董事長是同仁堂十余年老兵

股權(quán)方面，同仁堂、同仁堂養(yǎng)老基金、同清基金、同康基金及同仁堂醫(yī)療基金管理分別直接持有同仁堂醫(yī)養(yǎng)83.98%、4.93%、2.36%、2.19%及0.36%股份，最終控股股東為同仁堂。

同仁堂股權(quán)結(jié)構(gòu)

同仁堂官網(wǎng)資料顯示，同仁堂品牌始創(chuàng)于1669年(清康熙八年)，擁有7個子集團、2個院和多家直屬子公司，2400多家零售終端和醫(yī)療機構(gòu)可以常年為廣大消費者提供健康服務。擁有36個生產(chǎn)基地、110多條現(xiàn)代化生產(chǎn)線，可生產(chǎn)六大類、20多個劑型、2600多種藥品和保健食品，安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁烏雞白鳳丸等一大批王牌名藥家喻戶曉。

此前，同仁堂港版安宮牛黃丸價格上漲20%的消息引發(fā)市場關(guān)注。同仁堂醫(yī)養(yǎng)提到，公司于2024年1月自同仁堂商業(yè)獲得向浙江省的零售終端（不包括同仁堂集團旗下藥房和醫(yī)療機構(gòu)）獨家銷售安宮牛黃丸系列產(chǎn)品的權(quán)利，預期向同仁堂集團采購更多安宮牛黃丸。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)的高管也多來自同仁堂系，其中董事長兼執(zhí)行董事饒祖海于2013年2月加入同仁堂，自此擔任同仁堂的副總經(jīng)理。目前，主要負責同仁堂集團的醫(yī)療服務板塊，也負責投資、營銷等事宜。 2015年3月，饒祖海加入同仁堂醫(yī)養(yǎng)，擔任董事兼總經(jīng)理，且于2019年9月獲任為董事長，不再擔任總經(jīng)理。饒祖海于2024年6月被明確為執(zhí)行董事，主要負責公司全面戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務發(fā)展及審計管理工作。同時自2021年6月?lián)喂军h委書記。

管理層還包括中醫(yī)背景出身的專業(yè)人士。執(zhí)行董事魯巖于2020年3月加入同仁堂康養(yǎng)，并于2021年6月獲委任為董事，于2022年5月獲委任為總經(jīng)理，于2024年6月獲委任為質(zhì)量負責人，并被明確為執(zhí)行董事，主要負責本集團日常經(jīng)營管理。魯巖擁有逾20年的中醫(yī)臨床工作和醫(yī)院管理經(jīng)驗。魯巖自2002年7月至2020年3月，其任職于三級甲等綜合性中醫(yī)醫(yī)院中國中醫(yī)科學院西苑醫(yī)院，歷任腦病科主任醫(yī)師及研究生導師、醫(yī)務處副處長及醫(yī)院管理處副處長。魯巖還是中華中醫(yī)藥學會醫(yī)院管理分會第五屆委員會秘書長、中華中醫(yī)藥學會腦病分會第四屆委員會副秘書長及常務委員。